股指强势难掩结构风险 短期宽幅震荡难免

　　上周大盘延续逼空走势，在金融、煤炭石油等权重股轮番拉升推动下，上证综指日K线收出了五连阳，且收盘站上了2400点整数关。做多热情像一团熊熊烈焰消融了空方阵营的坚冰，预计短期指数仍有望延续强势格局。但震荡将不断加剧，结构性分化风险也日益上升。投资者在操作 上有一定难度，宜注重个股选择，避免陷入“只赚指数不赚钱”的境地。

　　市场近期的上涨逻辑没有太多改变，仍然以估值修复为主，但板块和个股的分化异常明显，前期个股普涨的局面上周逐渐消失。一方面，金融、煤炭石油等仍具估值优势的权重股继续被大机构和踏空资金追捧，尤其是银行、券商和保险股，持续上涨，有效稳定了市场信心。但另一方面，中小板和创业板则相对滞涨，五个交易日几乎一半左右的个股处于下跌格局中，尤其是年报业绩下滑和前期已炒高的个股，在指数稍有风吹草动的情况下就会出现快速跳水，预计这一分化格局短期仍将延续。

　　历史上行情见顶大多伴随单日天量，而目前尚未出现，因此中线看，本轮反弹周期还没结束。但短线看，去年2月和5月形成的两个高点附近压力不小，短期股指宽幅震荡难免。

　　作者：东吴证券