股市反弹可持续性待商榷

　　名家看市

　　2012年，颉昂投资周亚东管理的“颉昂-商品对冲一期”以115.02%的收益，获得中国对冲基金宏观策略收益冠军。周亚东擅长宏观经济走势判断和分析，坚持以经济基本面分析为基础，通过精准的大类资产配置取得高回报率，“颉昂-商品对冲一期”的投资标的包括股票、股指期货、商品期货和债券。

　　对于2013年的经济走势，周亚东认为中国经济很可能进入了一个中周期仍在衰退阶段，但短周期处于复苏阶段的综合叠加周期中，2013年中国经济可能重新进入短周期的上升通道之中，反映在股市上，这波小行情会持续在震荡中持续。但对中国经济的周期判断是中周期仍在衰退阶段，2013年只是经济增速放缓周期中的一个企稳或小幅上升，因此这波反弹的持续性值得商榷。

　　对于2013年的投资机会，周亚东表示，可能来自于对题材过分炒作冲高之后的回调，以及在本轮上升周期尚未走完之前的过分悲观的回升。短期内，大宗商品与宏观经济和货币政策相关性较强的资产品种会出现一定程度的上涨。

　　周亚东判断，2012年四季度经济出现企稳迹象后，A股市场已出现同步的短期反弹行情。2013年中国经济可能重新进入短周期的上升通道之中，反映在股市上，这波小行情会在震荡中持续。但我们对中国经济的周期判断是中周期仍在衰退阶段，2013年只是经济增速放缓周期中的一个企稳或小幅上升，因此这波反弹的持续性值得商榷。

　　如果政府能够从技术创新，改善社会公平，完善收入分配机制，提高行政效率等方面作出积极的改革及调整，有可能避免中国进入中等收入陷阱，实现经济较平稳发展。股市的趋势性行情还依赖于三个方面的调整：首先，金融企业、国企在经济中占比过高，盈利可持续性有待考量；其次，上轮经济过热导致的产能过剩，资产泡沫依然存在，结构性调整需要一定时间；再次，实体企业负债率依然较高，可能会拖累股市反转。

　　周亚东提醒，2013年的投资机会可能来自于对题材过分炒作冲高之后的回调，以及在本轮上升周期尚未走完之前的过分悲观的回升。短期大宗商品、与货币政策相关性较强的资产品种会出现一定程度的上涨。

　　南方日报记者 贾肖明 来源南方日报)