玻璃：有望维持偏多格局

　　“春色满园关不住，一枝红杏出墙来”。宋朝诗人叶绍翁的《游园不值》中的这一句诗词恰好可以形容郑商所新上市的“玻璃期货”。

　　经济总体向好 国内政策利多

　　当前，中国和美国经济继续稳步复苏，而欧元区、日本和英国等（ZEW）经济景气指数已经明显大幅回升。尤其是，随着欧债危机的担忧情绪日益降温，欧元区经济有企稳回升的迹象，以及日本实施大规模刺激政策，日本景气指数也大幅回升。今年1月，中国官方PMI数据依然处在荣枯分界线之上，而汇丰PMI继续上升至52.3%。在以“新型城镇化”为主轴的政策预期之下，中国经济稳步回暖是大概率事件，房地产和汽车行业复苏可期。从宏观面来看，全球主要国家或地区经济逐渐向好，较大不利的风险性事件暂未出现，全球金融市场乐观情绪较浓，玻璃期货市场炒作政策预期利好的氛围较浓。

　　供需过剩缓和 将迎消费旺季

　　国家统计局的数据显示，自2004年以来，除2009年第二、三、四季度累计产量略低于累计销量之外，我国平板玻璃产量均大于销量，并未出现供不应求的状况。因而，近些年来，玻璃行业产能“过剩”总体是常态。2012年也不例外，但是供需过剩局面有所缓和。据统计，2012年全国平板玻璃产量为71417万重量箱，同比增速下滑9.72%，而销量为69694.6万重量箱，同比增速下滑2.23%，产销过剩约为1722.4万重量箱，过剩量较2011年同期减少了6102.05万重量箱。相应的，2012年全国平板玻璃产销率逐季上升，由90.6%不断上升至99.2%。

　　众所周知，玻璃行业的需求集中在房地产和汽车行业（合计占比约85%）。2012年第四季度，我国商品房销售面积累计同比快速回升，增速由负转正。而房地产业固定资产投资完成额和房屋新开工面积累计同比缓慢回升，有止跌企稳迹象。2012年，中国汽车产量1927.18万辆，同比增长4.64%；销量1930.64万辆，同比增长4.33%。中汽协预测今年中国汽车需求量达2080万辆，同比增长7%。由此可见，随着我国房地产和汽车行业离2011年最艰难的时期渐行渐远，玻璃下游行业需求逐渐好转，企业去库存化进程明显加速。目前，我国平板玻璃市场需求依然处于淡季，春节之后即将迎来3-5月的消费旺季。

　　价格周期结束 新周期或启动

　　研究发现，玻璃价格总体呈现周期性变化，一般为3年左右便经历一个上下坡的涨跌过程。而且，上坡的过程显得缓慢、曲折且漫长（至少需要两年），而下坡的过程则显得迅速、直接且短暂（经历1年左右）。历史数据显示，2003年至2006年，2006年至2009年是两个比较完整周期，预计2009至2012年很可能是一个比较完整的周期。因而，2013年将有可能是新一轮价格周期的启动期，玻璃行业有望触底回升，迈入新一轮行业景气周期。中国玻璃信息网的数据显示，2013年1月31日中国玻璃综合指数1042.12点，环比上月上涨9.88点；中国玻璃价格指数1012.05点，环比上月上涨9.09点；中国玻璃信心指数1162.38点，环比上月上涨13.03点。

　　自玻璃期货2012年12月初上市以来，表现可谓相当的耀眼和极其火爆，主力合约FG1305期价涨幅接近20%，其中包括两个涨停板，这一表现唯有股指期货可以与之媲美。综上所述，目前宏观面总体利多，政策面预期偏多，基本面尽管总体供过于求，但供应过剩局面有所缓和，而且下游需求预期将明显好转，玻璃价格也处于新旧周期的转折期，技术面中线继续维持偏多格局。具体而言，玻璃期货春节前将维持高位震荡偏强的格局，当然投资者务必警惕国内股市面临技术性回调压力而导致目前的强势格局发生转变。春节之后，随着旺季来临、两会召开等诸多利好逐步落实，玻璃期货总体有望维持偏多格局。