供需转向偏多 连塑创下16个月新高

　　受供需关系偏多因素作用，大连塑料期价大幅暴涨，其中主力合约L1305期价收涨220元至11360元，并创下2011年9月14日高点11620元以来16个月新高，全日总成交量增加53.7万余手至90.6万余手，持仓量增加2.9万余手至36.1万余手，盘面呈现价涨量仓俱增强势特征。

　　2012年国内聚乙烯产能增加135万吨至1215万吨，比2011年增加12.5%，总产量约1002万吨，装置开工率高于83%，表观消费量合计约1835万吨，自给率约为53%。国内聚乙烯供需缺口较大，仍依靠进口。去年装置开工率较上年下滑，原因是产能扩张及装置检修较多所致，装置检修对价格产生较强支撑作用。

　　预计今年国内聚乙烯装置延续扩充产能，预计新增产能245万吨，届时总产能将同比增长20.16%至1460万吨。按照计划，2013年聚乙烯新装置投产时间多集中于上半年，如果按计划投产，将会在二季度对价格形成打压。煤制聚乙烯产能扩张呈现加速趋势，由于煤制聚乙烯具有成本优势，其大规模投产后将会对市场形成较大冲击。预计2014~2015年，国内还将有130万吨煤制聚乙烯装置投产，而目前有关煤制聚乙烯的预期已对市场信心形成压制。

　　虽然今年新装置投产较多，会对市场价格有所打压。不过装置开工率仍是值得关注的重要指标，装置检修将导致价格剧烈波动，今年部分装置计划检修，将导致约26.34万吨产量缩减，检修时间多集中在二三季度。结合新装置投产时间，装置检修将缩减新增产能对价格的压制作用。

　　去年进口量稳步增长，高于历史水平。特别是在下半年，由于国内PE装置检修，内外价差较大，推动进口量大幅增加，由此弥补了国内供应不足局面。由于目前国内聚乙烯市场对外依存度较高，外围市场变化，对国内会有较大影响。预计今年在内外价差驱动下，进口量仍会维持较高比重。

　　从库存方面看，经过之前一年多的库存积累后，自前年四季度开始，库存逐渐走低。去年包括石化库存、社会库存和期货库存在内的库存水平均保持较低。大商所注册仓单数量在下半年连续数月维持零水平。低库存反映期货价格低于现货价格的对比态势，同时也是供应紧张的表现。

　　去年国内聚乙烯消费平稳增长，聚乙烯表观消费量总计1834.6万吨，同比年增长7%。塑料薄膜和农膜市场是聚乙烯的主要消费市场，去年国内塑料薄膜产量延续增长，增速为2.67%，有所放缓；国内农膜产量继续下滑，同比减少8.65%。经济增速放缓，内需不足，是薄膜和农膜产量减少的主要原因，社会消费品零售总额增速处于历年偏低水平，也对包装膜和农膜需求产生不利影响。

　　从季节性因素分析，农膜生产较为明显，一般在3~4月份和9~11月份会有两次较明显增加，其中后半年的季节性相对较明显。由于工厂生产需要提前备料，传导至聚乙烯上的季节性相对会有所提前。薄膜季节性不是特别明显，一般在春节前后和3月份有所增长。

　　（作者为兴业期货高级研究员）