两融标的扩容打压指数传闻不攻自破

　　民生证券投资顾问闫红蕾昨日做客财苑（https://cy.stcn.com/）访谈。她认为，1月25日沪深两市融资融券标的股数量由278只扩展至500只，其证券范围扩大对A股市场短期走势不会造成太大影响，目前市场整体向好，市场担心融券推出后将提供有力的做空机制、打压指数的谣言已不攻自破。

　　闫红蕾认为，即便是成熟的欧美市场，做空仍是“非主流”，市场仍受制于国内外宏观经济数据和海外资本市场表现。但考虑到融资融券交易是双边交易，标的证券扩容可以抑制在A股市场市值占比较高股票价格的大幅波动，从而在中长期减小市场整体波动性，保证A股市场的持续稳定健康发展。对于A股市场流动性而言，融资融券交易标的证券扩大、业务试点转常规化，无疑可以增加A股市场股票的供应量和需求量，从而极大程度上满足投资者交易需求，增加标的股票交易活跃性。目前融资融券交易占A股市场现货交易的占比偏低，而海外市场如日本市场占比通常在15%左右。可以预见融资融券业务试点转常规化，标的证券的扩大可以大大激发投资者对于信用交易的参与度。融资融券交易实包含做多和做空的双边交易，是市场一个内在的稳定器，可以有效提高A股市场股票的定价效率。

　　针对新加的创业板6只股票标的，闫红蕾认为其并不存在“独立行情”，但成为第一批加入融资融券标的创业板股票对上市公司存有一定影响。一方面，中小盘市场由于缺乏卖空机制，导致市场投机气氛浓厚，暴涨暴跌现象频繁出现，长期来看有助于降低中小盘市场估值水平、减缓中小盘市场大幅波动。另一方面，融资会给市场注入部分增量资金。融资融券开展两年多来，融资交易占据主导地位，融券余额不足5%，所以，成为融资融券标的，市场的理解偏重于成为融资标的，往往为激进投资者所偏爱。

　　此外，闫红蕾个人认为融资融券业务更适合机构投资者，对中小投资者也有用武之地。她认为管理层是从融资融券客户的征信、资质条件和资产“门槛”、客户的权益等方面实施适当性管理，做到“让合适的投资者去买合适的产品”。