家用电器：关注低估值和业绩触底 荐7股

　　2月行业策略:继续看好2月及1Q家电板块表现。首先,我们在1月月报《家电估值那点事》中总结过“相对于整体市场,家电在2012年1-11月的超额收益来自于业绩的超额增长,而非估值水平的提升;而12月的估值相对比值还略有下降”;而1月家电跑赢市场的幅度尚未弥补12月跑输市场的 幅度;即在此轮从12月开始的整体市场上涨中家电的估值水平提升依然小于整体市场,因此我们基于业绩确定性、低估值和低PE/G继续看好家电2月及1Q的表现。当然,家电板块在市场持续上行的情况下依然可能因估值弹性相对小而超额收益不明显,但一旦市场出现调整就能显示出防御性,因此基于目前建议标配,如果市场出现调整建议超配,如果家电板块出现相对回调也建议趁回调增持超配。第二,综合行业基本面的亮点(地产拉动效应、利润率同比还有提升、竞争格局向好)以及上市公司年报一季报业绩中的亮点,我们继续看好空调、厨电和部分黑电公司。第三,在市场的牛市思维下,估值和业绩双触底的公司容易被补涨资金亲睐,家电公司中符合这一特点的有华帝、三花、阳光照明。

　　2月组合:配置思路延续1月,即基于市场青睐低估值公司和业绩估值双触底后超跌反弹公司的思路,以及城镇化(空调和厨电弹性最大)/节能环保(有利于部分配件和新能源公司)的主题,我们在1月组合中调出老板电器(因短期涨幅最好且估值已在合理区间),加入阳光照明(公司因12年业绩低于预期而被双杀,目前破发20%+,但13年业绩有望超预期,估值有向上弹性),2月组合为格力/华帝/三花/海尔/阳光各20%。

　　目前至1Q13重点推荐公司:基于年报或一季报业绩我们依次重点推荐格力、华帝、老板、兆驰、科龙、海尔、TCL集团,这些公司股价如有回调都是增持的好机会。（国金证券 王晓莹）