安信基金：A股震荡上行趋势有望延续

　　截至2月1日，安信基金首只公募基金产品安信策略精选灵活配置混合型基金在7个月左右的时间内已经将累计净值提升到了1.134元。Wind资讯数据显示，自去年6月20日成立之日起至1月29日，该基金的复权单位净值增长率在143只偏股混合型基金之中排名第三。值得注意的是，该基金成立之后近半年的时间内，A股市场大幅下挫，沪指跌幅逾14%，但基金净值最低仅回撤至0.988元。

　　稳健的业绩表现与担任基金经理的安信基金基金投资部总经理陈振宇出色的择时能力紧密相关。近期，陈振宇在接受中国证券报记者专访时表示，今年在企业盈利改善与现金流好转共振下股市应该会震荡上行，主要看好金融、地产、建筑建材、医药、TMT、汽车和电力等行业在经济复苏下的投资机会。

　　中国证券报：安信基金对于今年的经济形势、资金面变化有哪些判断？

　　陈振宇：我们认为2013年宏观经济走向相对偏正面。正向作用主要来源于出口、基建和消费。资金层面总体来说应该是中性偏乐观的。从2012年四季度的情况来看，社会总融资规模继续高增长的同时，年底效应并没有抬升市场利率水平，整个票据贴现市场的利率、国债市场的利率基本是比较稳定的。

　　央行SLO(即“中国版QE”)也将对市场产生正面影响。SLO最终的效果很可能是央行以低利率手段给商业银行提供足够的流动性，再利用市场化将资金在实体经济中进行配置，降低企业的融资成本，改善企业盈利和预期。此外，从每周两次的操作频率提升到每日操作，央行对短期利率调控主动性更强、利率更加平稳，金融机构流动性头寸管理难度下降，金融机构将降低备付水平，放贷能力也能得到近似于下调存准率的释放，信贷环境也将有所改善。

　　中国证券报：基于上述判断，对于A股全年走势大致预期如何，哪些风险需要重视？

　　陈振宇：2013年A股在企业盈利改善与现金流好转共振下应能呈现震荡上行的走势。可能制约行情的主要变量之一是物价。2012年12月份CPI超市场预期，翘尾因素将影响明年总体物价水平，而部分原材料价格例如铁矿石价格在QE政策推动下已经创下新高，都将影响着央行的政策取向。最终的政策取向可能在清理影子银行或者取消存贷比管制选择上得到明确。另外，海外风险溢价作为影响资本市场的重要外生变量，也将影响2013年股市表现。主要是因为意大利、葡萄牙、西班牙面临巨额债务到期，而日本很可能步欧洲后尘陷入债务危机，导致海外风险溢价上升、美元升值，进而新兴市场热钱流出。

　　中国证券报：近期重点关注的投资机会有哪些？

　　陈振宇：我们相对看好的是金融、地产、建筑建材、医药、TMT、汽车和电力行业等。主要原因在于这些行业属于盈利弹性高、资本性支出较少、库存周期进入尾声的周期性行业，符合目前经济恢复增长的特点，业绩增长确定性更高，特别是在经济企稳预期下，可能低于预期的不良率会给本身已经低估值的银行带来不错的收益。 来源中国证券报)