单日4500亿元 央行逆回购再创纪录

　　[ 分析人士认为，央行通过规模庞大的14天期逆回购操作，可以避开春节假期因素对操作实际期限造成影响，令投放资金真正“跨节” ]

　　没有最高，只有更高。逆回购操作工具继续刷新着公开市场操作史。

　　为了应对节前流动性大考，昨日，央行又一次在公开市场祭出了天量 逆回购，此番操作规模达到了史无前例的4500亿元，充分彰显了其维稳资金面的决心。

　　本周提前锁定2520亿净投放

　　央行公告显示，2月5日，央行在公开市场上展开4500亿元14天期逆回购操作，创下单日资金投放量新高。上一次公开市场出现如此“盛况”，是在2012年10月30日，当日央行为缓解银行间市场流动性紧张格局，同时进行了2900亿元7天期、1050亿元28天期逆回购操作。

　　分析人士认为，春节前夕向来是资金支付高峰，而本周为节前的最后一个交易周，央行通过规模庞大的14天期逆回购操作，可以有效缓解金融机构资金需求，并避开春节假期因素对操作实际期限造成影响，令投放资金真正“跨节”。

　　2012年春节前夕，央行曾经在1月17日、19日分别进行了1690亿元、1830亿元逆回购操作，合计投放资金3520亿元，较好地促进了流动性平衡，从而拉开了去年以来公开市场主打逆回购的大幕。

　　据Wind资讯统计，本周公开市场将有1980亿元逆回购到期，包括周二到期的180亿元28天期品种、800亿元7天期品种，以及周四到期的1000亿元7天期品种。在昨日的操作过后，本周公开市场已经提前锁定了2520亿元的资金净投放。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清说，央行此次天量投放资金，意在缓解春节资金需求，14天期限只是一种短期缓解。由于春节期间支付较多，银行需要多备付一些资金。

　　一位券商资金交易员告诉《第一财经日报》记者：“节前短期利率大幅攀升，市场需要央行救急。这次逆回购规模已经相当于一次降准，但是逆回购意味着投放出去的钱很快会回收，央行的举措依然温和。”

　　“为了熨平节前银行间资金价格波动，4500亿逆回购很正常。”光大证券策略分析师徐彪称，逆回购是有期限的，相当于现在向银行体系注入4500亿，14天后自动回收，主要起到短期流动性调节作用，与央行开闸放水并无关联。

　　浦发银行资金总部研究员谈纯集说，目前临近春节，货币市场资金利率有所攀升，这是正常现象；由于短期流动性调节工具（SLO）的存在，预计资金面不会像往年一样紧张。

　　节后资金面料将宽松

　　上周以来，在春节因素的影响下，银行间市场流动性逐渐出现收紧。截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率（Shibor）大部分品种继续回升。其中，隔夜品种上涨41.7个基点至3.25%，7天利率跌6.20个基点至3.3380%，14天品种涨18.9个基点至4.039%。

　　在银行间债券市场，据中央国债登记结算公司统计，周二收盘，除21天期回购利率小幅下跌外，其余品种出现不同程度上涨；其中，隔夜回购利率涨幅明显，达到39.9个基点。

　　需要指出的是，与往年同期相比，今年春节前夕资金面显得相对宽松，并未出现暴涨局面。这一方面要归功于逆回购的常态化运用，另一方面则与央行宣布推出SLO相关。

　　利可投资观点认为，由于央行运用滚动逆回购操作对于资金面的调控愈发娴熟，即使临近春节，银行间市场回购利率仍与官定逆回购利率相差不大，另外经济面依然向好，因此央行无需改变目前公开市场操作的手法，降准与降息的可能性都不大。

　　国泰君安研究报告指出，当前的公开市场操作显示出更为灵活的特征：一方面体现在逆回购发行期限的搭配更为灵活，另一方面体现在启用SLO 作为常规工具的必要补充，提供了更加高效的操作可能。

　　国泰君安债券研究团队并称，随着春节假期的日益临近，SLO或也将获得用武之地；预计SLO 协同常规操作下，节前资金投放力度也将由此加大。

　　在南京银行金融市场部看来，今年利多跨节资金面的因素相对偏多，节前最后一周资金面虽然存在挑战，但紧张持续时间不会太长，预计在春节来临前1～2天便逐步回落至跳升前的水平上。