煤炭：关注节后需求复苏 荐7股

　　1月煤炭跑输大盘,2月关注澳洲洪水影响和年后基建复苏

　　1月煤炭开采指数上涨4.75%,跑输上证综合指数0.38个百分点。2月基本面关注:

　　(1)春节前后煤炭产量将出现明显下滑:历年1-2月由于春节期间煤炭产量明显偏低;03-12年山西、内蒙和陕西1-2月月均产量较3月低32%,较1 2月低44%。

　　(2)下游需求也面临回落,不过预计钢铁开工率仍维持高位:进入2月以后伴随下游企业停工面积扩大,行业需求环比将回落(历年春节期间粗钢产量一般比往常低约10%);

　　(3)春节前后煤炭市场成交量整体不大,历年价格以稳为主:其中炼焦煤价格一般平稳上升,涨幅约3%,而动力煤和无烟煤一般平稳或略有下跌,跌幅也都在1-3%。

　　1月市场回顾:产地煤价基本稳定,12年12月进口量继续回升

　　港口动力煤略跌,炼焦煤略涨:动力煤方面,港口煤价继续下跌,秦港5500大卡下跌5元/吨,山东、甘肃等地部分煤种略有上涨,而山西地区个别煤种小幅下跌;炼焦煤方面,山东、安徽、贵州等地部分煤种上涨约5-160元/吨;无烟煤方面,宁夏地区个别煤种上涨10-70元/吨上涨10-50元/吨。

　　进口量继续回升:12年12月全国煤炭进口量(含褐煤)3,511万吨,同比上涨64.2%,环比上涨21.2%;其中年初签订的进口合同集中于年底兑现或使导致进口大幅增加的主要原因。

　　2月市场预测:煤价以稳为主,澳洲洪水及粗钢产量高位提升焦煤价动力煤价格或弱势趋稳:目前煤炭库存仍处高位,但伴随春节临近供需同步收缩,预计动力煤价将维持弱势平稳,价格即使下跌,幅度也将不大;

　　炼焦煤价格平稳或略有上涨:2月伴随春节到来,粗钢产量或有进一步回落的可能;不过由于春节停产、澳洲洪水以及钢厂对后市普遍乐观的态度,预计需求回落并不明显,炼焦煤价格可能平稳或略上涨;

　　无烟煤价格或稳中有升:近期尿素价格整体以稳为主,但甲醇市场复苏较为强劲。受春节影响无烟煤产量也将维持低位,预计价格以稳中有升为主。

　　行业观点:行业供需整体平稳,继续看好低估值高弹性公司

　　总体来看,2月市场经济数据和政策预期向好,煤炭行业利空因素不多。而煤炭基本面而言,炼焦煤和无烟煤相对动力煤供需可能继续向好,加上澳洲洪水、节后基建启动、合同煤谈判价格上涨等因素将继续支撑板块走势。

　　公司方面,看好业绩稳健弹性较大的国投新集、山煤国际、潞安环能、永泰能源、兰花科创、冀中能源、中国神华等公司。（广发证券 安鹏 沈涛）