机械：龙头公司增速将超行业 荐2股

　　盈利:13年行业将转为正增长

　　2013年行业将转为正增长,预计3月份起,行业销量将在铁路基建、房地产开工的带动下温和复苏,但持续性需要观察。

　　行业增速:13年挖掘机、塔机正增长;混凝土机械、工程起重机持平

　　混凝土机械进入成熟期,预计未来2年行业零增长,龙头将依 赖市场份额提升、海外市场保持小幅增长。挖掘机、工程起重机、建筑起重机销量预计13年增速分别为10%、0%、5%。行业龙头市场份额将继续提升,龙头公司增速将超过行业。

　　估值:目前中联重科、三一重工动态PE水平处于市场和行业低端

　　2013年中联重科估值水平为8.3倍、三一重工为13倍,处于市场中低端水平。在市场整体估值水平上行背景下,中联重科、三一重工的估值水平有提升空间。尤其看好中联重科13年的估值提升空间,目前其估值水平大幅低于工程机械行业均值(15倍),看好其相对行业估值收敛带来的超额收益。

　　行业排序:看好工程机械龙头中联重科、三一重工

　　行业中期将延续十年以来集中度提升的趋势,强者恒强,市场份额、利润均向龙头集中。土方机械业绩弹性大,但股价向上空间将明显受估值压制,我们看好龙头中联重科、三一重工。第一;混凝土机械正迈入成熟期,如果行业复苏,仍具备向上的弹性;寡头竞争格局、集中度提升保证行业盈利能力维持高位。第二,行业利润将继续向行业龙头集中,行业前三家利润集中度达到95%,未来趋势延续。

　　我们与市场观点的差异:

　　第一,市场对行业的资产负债表异常悲观,担心资产负债表对利润表的负面影响,我们认为在二手机市场流动性依然良好,保有量见顶前,资产负债表的风险依然较小,为市场对工程机械的预期将过于悲观,真实的资产负债表将好于市场的预期。第二,工程机械行业逐渐迈入成熟期后,虽行业性的机会将越来越弱,但龙头公司的结构性机会犹存。第三;中联、三一的收入规模在未来3-4年依然有翻番空间,增长来自市场份额提升与出口。（银河证券）

　　机械：关注年报预增公司 荐2股

　　上周市场回顾

　　上周申万机械设备指数涨幅为4.23%,沪深300涨幅为6.67%,跑输大盘。上市公司中海源机械(002529)周涨幅最大(46.48%);长荣股份(300195)上周跌幅最大(-11.08%);昆明机床(600806)上周涨幅(31.58%);航天科技(000901)上周涨幅为26.22%,科达机电(600499)上周涨幅为26.46%,动力源(600405)上周涨幅为21.14%,秦川发展(000837)上周涨幅为17.79%。

　　从细分行业来看,上周各子版块幅不一,其中专用设备上涨幅度最大,涨幅为(6.45%),金属制品子行业涨幅最小(2.18%),其余子行业均不同,仪器仪表(5.31%)、通用设备(3.66%),电气设备(2.62%)

　　板块估值及投资建议

　　截止上周末,机械行业静态估值为28.53,估值较前周略有上升。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到142.40%。

　　周报观点:

　　上周1月30日海源机械发布了公告,证实公司涉足3D打印概念。受此消息提振,海源机械本周进行交易的日子全部以涨停报收。同时昆明机床及秦川发展也因传闻涉及3d打印业务在涨幅榜上位于领先地位。我国2012年房地产销售面积111304万平方米,商品房销售额64456亿元,增长10%,增速比1-11月份提高0.9个百分点。经济温和复苏,工程机械上周涨幅较高。我们建议标配中联重科,其余个股建议关注富瑞特装。（国都证券）