迎接春季行情 三条主线配置享硕果

　　股指进入2月很快摆脱了1月震荡上行的蹒跚脚步，出现了快速上行的迅猛态势。历史经验证明春季行情是上行成功概率最高的行情。尤其2月份更是A股历史上表现最好的月份，在上证指数过去22年中，有17次指数在2月份上涨。投资者的“春季播种”，必将获得丰硕成果。

　　首先，从国际方面看，欧洲央行行长德拉吉1月22日表示，欧元区在2013年开年之际的经济信心状况，要比2012年同期好得多，欧元区最坏时期现在已经过去。尽管美国去年四季度GDP环比下降，出现负增长，但这主要是受到存货及政府支出的拖累，其核心的私人消费增速仍较为强劲。

　　其次，从国内方面看，经济数据继续向好趋势不变。1月初公布的12月份PMI为50.6%，与上月持平，继续处于荣枯线之上，而随后公布的非制造业PMI为56.1%，比上月上升0.5 个百分点。而在月末更有汇丰公布的中国1月份PMI初值为51.9%，继续回升态势。显示出整体经济处于持续回暖的态势。而随后公布的消费、信贷、进出口等方面数据也维持平稳回升的趋势。

　　再次，从政策方面看，政策支持的趋势仍旧延续。管理层推出退市制度并且持续暂停IPO发行之后，1月份又发动了严格的拟上市公司的财务核查，直指已经排队等待上市的企业。受此影响，多家公司已经终止审查，对于缓解IPO压力起到重要作用。

　　另外，从流动性方面看，一方面因为一季度流动性较为宽裕，另一方面，对“两会”期待及年报的事件驱动引燃资金做多热情。资金层面对市场的支撑在今年2月有望延续，境外资金对A股投资热情犹在，微观资金各层面亦有所转机。全球资金对新兴市场的配置亦更为积极，这是推动国内市场上行的重要力量。政策层面的持续发力，如增加香港RQFII额度、拟开放台湾RQFII及增加QFII额度与审批速度等一系列措施均将为外资配置A股提供更大的便利。

　　从估值角度看，AAA企债与十年期国债收益率的利差明显下行，总体显示风险溢价下行，短期或利于股市的上行。不过从目前公布的2012年上市公司业绩预告情况分析，中小板业绩增速明显低于主板，显示中小市值股票估值下行压力大于权重股。

　　对于2月份投资策略，在经济复苏确定和政策趋松的大背景下，目前尚未看到可以扭转A股反弹走势的重大风险点出现，因此依然对本轮反弹的空间和时间跨度保持乐观，大盘反弹高点有望超过去年年初的水平，站上一个新的平台。不过需要注意的是，在大幅反弹之后，市场在高位出现反复震荡的可能性也在增加。操作上需要注意高位时仓位的控制，建议更多的关注个股板块轮动的机会。

　　综合估值、政策、行业前景等因素，在资产配置上，可以遵循以下三条主线：1.关注业绩保持稳定，且估值偏低的大盘蓝筹板块，如金融、地产。2.城镇化战略受益相关的行业，如水泥、铁路基建。3.关注政策支持力度较大或行业景气度回升的板块，如环保、农林牧渔。

　　个股选择方面，前期涨幅小的公司、一季度增长预期较强并有估值优势的公司、以及三农、铁路建设等主题投资概念股或相对更有机会。

　　作者：李哲明来源大通证券)