遭遇基本面和政策面的双重压力:1月食品饮料在行业基本面和政策面的双重压力下继续跑输大盘:沪深300指数上涨6.44%,同期行业指数下挫4.23%,成为A股当月表现最差的行业。1月份,新闻媒体高频高调发布有关反腐倡廉、精简节约的新闻信息,使得虽然进入春节前的“旺季”,白酒
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市场依然清冷。以茅台为首的行业龙头公司根据目前情况宣布下调了2013年的经营目标。
投资策略:从当前市场风格和板块热点来看,我们判断食品饮料行业2013年2月份表现依然难有较大改观,维持行业2月份同步大市-B的投资评级。结合当前市场风格,我们认为行业2月份的行情依然为有“题材”和2012年报业绩超预期的大众快消品公司。
例如,受益预期二胎政策以及改制和营销管理改善的公司。如:
贝因美、
恒顺醋业、
承德露露等公司值得关注。
2013年市场将更倾向“有业绩”的食品类公司和二、三线白酒公司,食品类公司中
克明面业和
涪陵榨菜等公司基本面扎实的次新股公司表现将相对活跃。从中长期看,大众快消费品代表公司
伊利股份、
双汇发展等龙头企业在强大的品牌号召力下,受益于市场的稳步增长和行业集中度提升,竞争优势明显,在当前白酒行业进入调整期的大背景下,更加引起投资者的关注。
在宏观经济和行业自身发展的双重周期中,白酒行业面临调整,增速逐步放缓,行业整体的趋势性机会被结构性机会取代。一些名酒公司在消费升级和城镇化的背景下,通过体制变化或引进战略投资者实现名酒复苏与振兴,从而穿越双周期,未来3年业绩复合增长率达到35%以上,代表性的公司有
老白干酒、
金种子酒和
古井贡酒。
二线白酒的代表
山西汾酒,通过改进营销管理方式和提升执行力,在未来3-5年的复合增长率将保持在30%以上。
风险提示:1)经济增速下降,消费需求大幅下降;2)通胀上升,消费品价格上涨,挤压有效消费需求;3)细分行业或公司层面食品安全问题爆发;4)细分行业市场竞争激烈,销售费用等市场成本上升。(安信证券)
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