中金报告：风险偏好上升或引发中国通胀预期升温

　　和讯网消息 中金公司最新发布的中国利率策略周报认为，总体而言，虽然目前国内基本面、政策面和资金面都不会对债市构成较大利空，但市场风险偏好的持续上升会引发投资者通胀预期的逐步升温，长债收益率易上难下。

　　“1月中采PMI下降而汇丰PMI回升，前者的回落主要与季节性有关，表现为生产与就业受春节因素影响而下降，该影响在2月仍将持续。但经济回升的动能并没有减弱，我们预计PMI回升趋势将持续至二季度。”

　　“首先，今年异常寒冷的天气以及工业品价格较为缓慢的上涨使得企业的生产并没有像往年那样出现快速的回升，这使得产成品库存在年初时仍保持在正常区间，有利于延长本轮补库存持续的时间。第二，尽管1月出口订单重新回落至50以下，但是应该只是暂时性的，订单回升的趋势并没有改变。出口订单的下降主要体现在大企业上，中小企业出口订单仍然回升，与其各自的季节性特征有关。”

　　中金指出，从全球范围来看，1月份无论发达国家还是新兴市场国家的PMI都普遍上升，并未出现外需放缓的迹象。“韩国、越南等外向型经济体的出口增速在1月均大幅改善，预示中国出口增速在1月仍有望进一步上升。”

　　报告称，1月经济数据将呈现以下特征：PPI方面，今年以来工业品价格总体保持稳定，受12月下半月的翘尾因素影响环比可能小幅上涨0.3%左右，同比继续受低基数影响上升至-1.5%。1月以来统计局食品价格旬环比均比12月明显缩小，预测1月CPI食品环比为1.9%。非食品环比预计在0.1%附近，与季节性持平，这样1月整体CPI同比涨幅将下降至1.6%。今年1月信贷投放明显超过去年同期，预计新增量在1万亿以上。贷款的大量投放和外汇占款的进一步上升有望使M2同比增速上升至14.5%附近。来源和讯网)