单周8600亿元逆回购创纪录 央行开闸放水保节日资金充裕

　　新华网北京2月7日电（记者王宇、王培伟、杨溢仁）中国人民银行7日发布的公开市场业务交易公告称，央行7日以利率招标方式开展了4100亿元14天期逆回购操作，至此本周央行逆回购规模共计8600亿元，创出央行单周逆回购规模历史之最。

　　两天前央行曾实施4500亿元14天期逆回购操作，创下单次最大规模逆回购纪录。

　　逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，属于央行向市场上投放流动性的操作。

　　据悉，这是央行迄今为止最大规模的单周逆回购。上次大规模单周逆回购发生在去年10月末，当周的两次逆回购规模共计达5680亿元。

　　同时，由于本周到期资金不到2000亿元，因而两次逆回购之后，本周央行公开市场资金净投放超过6500亿元，净投放规模也创出历史之最。

　　分析人士认为，央行开启如此大规模的逆回购操作，意在帮助金融机构应付准备金缴款并保持节前市场的流动性充裕格局。

　　“每月5日、15日和25日为银行准备金缴款日，故5日央行实施了巨量逆回购。另外由于本周是春节前的最后一个交易周，属于传统的现金走款高峰，资金紧张状况将随之加剧。所以央行7日再次实施4000多亿元的逆回购操作。”有银行交易员指出。

　　此前随着大量逆回购陆续到期以及节日流动性需求的激增，1月底以来银行体系流动性压力明显增大。数据显示，具有利率风向标意义的上海银行间同业拆放利率自1月末以来持续攀升，其中隔夜、7天期、14天期、1月期等利率品种，在10天时间均上涨超过100多个基点，隔夜利率更是上涨达150个基点，流动性紧张状况可见一斑。

　　此外，单周最大规模逆回购的实施也打消了市场关于年初下调准备金率的预期。由于本周两次逆回购相当于两次降准，这让下调准备金率这一传统货币政策工具近期出台的概率大为降低。

　　随着外汇占款增势的放缓，逆回购日渐成为央行货币政策主要工具。对于逆回购的运用，央行6日在《2012年四季度货币政策执行报告》中指出，为有效熨平多种因素引起的流动性波动，过去几个月里，央行已将逆回购操作作为流动性供给的主要渠道。并称下阶段主要工作重点在于综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，保持合理的市场流动性，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长；稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革等。

　　对此，国泰君安债券研究员陈岚指出：“保持合理流动性的目标以及此前启用SLO工具的补充，均体现出央行对于资金面水平的调控具有双向选择权，未来或相机抉择，通过公开市场逆回购发行利率对市场资金利率、乃至整体融资利率水平进行调控，从而实现保持合理流动性的目标。”

　　业内人士普遍预计，现阶段资金面趋紧的状态不会延续太久，后续将逐步回落至跳升前的水平。

　　作者：王宇 王培伟 杨溢仁