银行股“歇歇脚”有利后市 小盘股有望“金蛇”闹春

　　A股龙年走势，可用“神龙摆尾”来形容，特别是自2012年12月份1949点以来，大盘沪指升幅高达22.45%，而沪指近两周更是走出了历史上罕见的“八连阳”。从本轮反弹行情的节奏看，金融、地产轮番提振股指，煤炭、有色、交运设备、工程机械、水利等板块也是此起彼伏，市场

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　　蛇年开局或现盘升

　　《大众证券报》：自2012年12月份以来，A股连续走高，2400点上方走势如何判断？

　　湘财证券首席投资顾问/彭孝影：周四的调整比较正常，一方面受春节因素影响，特别是“八连阳”后引发了一定的回吐压力；另一方面，蓝筹股短期向多动能渐衰，盘中仅除券商外，银行、保险股的回调幅度较大。不过，从后市走势看，A股在“两会”前继续上行的概率较大。一方面，会议召开前，市场出现明显利空的可能性较小；另一方面，即将公布的1、2月份宏观经济运行数据也不会太差，尽管受春节因素影响，个别指标出现波动，但预计两市的大环境不会有根本性的改变。因此，市场还有望上行至2600点-2700点，但相应的领头板块或有所转换，市场呈现出结构性盘升的格局。

　　爱建证券策略研究员/吴正武：春节之后，年报披露渐入密集期，绩差年报将越来越多，进入3月之后，业绩地雷风险剧增。此外，1949点以来，指数上涨了500点左右，技术上有修整的需求。总体来看，2400点上方的系统性风险正在加大，震荡调整的可能性也在变高，不过从调整的预估幅度来看，沪指在2200点-2300点的支撑还是相对稳健的。

　　银行股短线或需修整

　　《大众证券报》：银行股周四大幅调整如何看待？

　　彭孝影：就目前看，银行股自1949点带动大盘走强以来，目前进一步上行缺乏一定的催化剂，一是估值短期修复过猛，二是目前经济数据的表现也不大支撑其再度走强。不过，作为大类资产配置的重要标的，不排除有踏空资金回调中介入的可能，预计银行股调整的幅度不会太大，其盈利能力的持续性和稳健性仍有优势。

　　吴正武：沪指在2000点附近时，银行股有不少破净，但本轮反弹以来，银行股普遍涨幅超过50%，这样的上涨将低估值优势完全消耗掉了，由于权重性巨大，因此银行股过热的表现可能也会透支大盘向上的空间。如果按照沪指2200点-2300点的支撑来看，指数有可能进行10%左右的调整，短期来看，银行股调整幅度可能会大于10%，长期趋势有待观察。

　　四条主线布局后市

　　《大众证券报》：股指高企，个股拉升的背景下，蛇年的布局主线还有哪些？

　　吴正武：除了上面所提到可能与“两会”相关的领域外，关注年报期间，绩优股的补涨行情也是比较符合时宜的选择，但补涨标的的选取，切勿只看相对涨跌幅，要把业绩、行业景气度、企业对预期的预告等因素相结合。此外，由于大盘在近2个月来连续冲高，非系统性风险值得重视，因此在选择机会的同时，需要保持冷静，不要过分追涨。

　　彭孝影：市场短期继续走强的趋势未变，在此背景下，建议拥有基本面情况较好股票的投资者继续持股待涨，过分降低仓位或无必要。在年后的布局上，思路应有所转换。一、银行股的强势格局收敛后市场更多的倾向于成长股、题材股的炒作，特别是符合经济转型背景下的相关个股；二、在推进新型城镇化建设，年初投资加大的背景下，水泥、工程机械仍可布局；三、券商业绩回暖及其创新机制下的成长性不乏亮点；四是事件性因素驱动下的环保、军工等板块。 记者 李喆 惠晨晨

　　链接 银行股领跌传递何种信号

　　在沪指走出靓丽的八连阳后，昨日终收得阴线，下跌0.66%。从盘面情况来看，银行股对大盘的下跌影响不小，金融板块全天下跌2.14%，16只银行股无一飘红，华夏银行、兴业银行等5只个股跌幅超过了4%。

　　自去年12月4日以来，大盘已上涨近25%，权重板块受益相当明显。“金融三驾马车”中，申万证券指数累计上涨57.89%摘得桂冠，银行指数上涨44.45%位居次席，保险指数上涨36.67%跻身前十。尽管沪指走出罕见的八连阳，但在上周五以大阳线收复2400点整数关口后，似乎显得越来越犹豫，金融、地产等领涨板块轮番回调。作为本轮反弹的“重量级人物”，民生银行昨日盘中一度暴跌8%，终以5.98%的跌幅收场，位居A股跌幅榜三甲。

　　尽管指数总体依然强势，但领涨板块轮番休整，龙头股的大跌确让人感到一丝忧虑。对此，业内人士分析，自1949点以来，指数的巨大涨幅，基本将宏观经济的复苏充分兑现，大盘权重股的激进上涨，很可能会透支指数的上行空间。同时，我们必须注意到金融、地产、汽车等权重板块，其中有大量个股处于融资融券标的之列，前期积累的巨大涨幅，给机构资金留出了充分的做空余地，民生银行的暴跌可能就与融券卖空有很大的关系。此外，由于权重股与指数关联度高，做空ETF也同样会让权重股率先“受伤”。

　　据Wind统计显示，自2月份以来，融券余额有45.8亿元下降至43.4亿元，连续4日环比下降，融资余额相对逐日提高。尽管由此并不能看出端倪，但是2月以来融券卖出量却在持续回升，超过六成的两融标的有融券卖出迹象，其中123只个股的卖出量大于偿还量，为累计净卖出。在剔除ETF之后，民生银行、光大银行、中联重科的绝对净卖出量位居前三，在净卖出量占流通股本比例方面，吉林敖东、潍柴动力、伊利股份分别以0.046%、0.030%、0.022%稳坐三甲，民生银行、光大银行、中粮地产、国海证券等17只个股的净卖出占比也都超过了0.01%，从日均水平上看，较1月下半月有明显提高。

　　“大盘走在2400点之上，风险的确在逐步提升，但我们散户投资者最需要警惕的是，机构在此轮上涨行情中，很可能对大盘股进行双向操作，多空利益兼得。”爱建证券策略研究员吴正武对《大众证券报》记者表示，从本轮反弹的领涨板块来看，想要推高势必少不了机构资金，沪指上涨已超过500点，通常来说即便有小幅的技术性调整也在情理之中。但是由于当前的市场盈利模式已转为双向盈利，也就是说下跌时可能不像以前那样急需护盘资金，机构做空一样能够赚钱。因此我们不能排除机构在拉高大盘股之后，巧借技术调整之名，再次做空而获利。散户投资者赚钱不易，一定要看清形势，切勿盲目追高。

　　记者进一步统计发现，2月份以来，融券净卖出量占流通股本比例前50名的个股，在本轮反弹中全部取得了绝对收益，平均涨幅高达42.31%，其中36只个股更是获得了不菲的相对收益。国海证券、中航电子同期股价翻倍；中国卫星、集中能源等9只个股的涨幅超过50%。可见其巨大的涨幅的确为做空留下了足够的余地，那么在可能出现的震荡行情中，投资者需要引起重视。

　　记者 惠晨晨