周四逆回购4100亿　本周净投放6620亿

　　在周四例行的公开市场操作中，央行开展了4100亿元14天期逆回购操作，中标利率持平于3.45%。如无其他操作，本周公开市场将实现净投放6620亿元，创下单周净投放规模新高。

　　春节长假在即，提现需求集中爆发。为满足不断发酵的资金需求，央行本周二通过14天期逆回购已向市场投放4500亿元资金，创下单日逆回购最大规模。央行的巨额逆回购是为了对冲春节前提现需求，属于正常的资金投放。

　　本周是春节前最后一个交易周。W IN D数据显示，本周公开市场有1980亿元逆回购到期，其中包括2月5日到期的180亿元28天期品种、800亿元7天期品种，2月7日到期的1000亿元7天期品种。央行周二已进行了4500亿元14天逆回购操作，创下单日逆回购规模纪录，周四操作后，本周净投放规模达6620亿元。

　　从资金面看，随着春节的临近，银行间市场资金面继续小幅趋紧，但在央行连续大力投放资金的护航下，周四资金利率上行力度减缓。7日，上海银行间同业隔夜拆放利率(Shibor)升5.03个基点至3.6463%，一周Shibor升40.4个基点至4.1%，一个月Shibor升4.15个基点至4 .145%，三个月Shibor升0 .08个基点至3.8937%。

　　尽管当前银行间资金利率出现较大幅度上行，但与往年相比波幅较窄。业内人士表示，年初的资金面与往年相比较为宽松，一方面是因为1月初银行间已累积大量资金，另一方面是因为SLO的推出有效管理了市场预期，使得银行备付需求下降。

　　此外，年底外汇占款的改善也对资金面起到纾缓作用。中国人民银行6日发布数据显示，去年12月央行外汇占款增加1466亿元，但去年全年央行外汇占款仅增加4280亿元。

　　专家指出，去年外汇占款增幅减小，对流动性供给模式产生重大影响。央行报告称“银行体系流动性供给格局发生较大变化，对中央银行流动性管理提出了新的要求。”同时，作为央行流动性管理的一大变化，逆回购取代降准渐成货币调控主要工具。

　　作者：刘振冬