5大券商18日看好6板块36股

　　造纸轻工：国内浆价有所上涨 荐9股

　　本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周上涨幅度为2.75%,落后沪深300指数(本周上涨6.67%)3.92个百分点。根据我们上周山东造纸企业的调研情况,再次确定了铜版纸可能是今年最好的纸种的判断,从目前各纸种提价的情况来看,铜版纸的 提价较为坚决,目前也正在被市场所接受。同时,确定行业未来产能继续大幅扩张的可能性较小,龙头扩产动力明显下降。我们再次重申将造纸板块的投资评级由“持有”提升至“增持”。

　　本周国际浆价基本平稳。欧洲针叶浆小幅下滑,下滑幅度为0.75%,而阔叶浆价格下滑0.73%。PPPC最新的统计数据显示全球针叶浆库存天数增长,而阔叶浆库存天数首次下降。针叶浆库存天数增加了3天至29天,不过仍低于市场均衡水平(30天)。

　　本周国际废纸价格平稳。1月份美废价格最终实现的涨幅并不大,而且上涨基本集中在常规标号领域,高标号美废价格波动不大。与美废市场供需交投活跃的情况相比,日废市场略显冷清。上半月下游需求明显回暖,纸厂询货颇为积极,但贸易商大多报量有限,市场供应明显不足。欧废价格涨势停滞的主要原因是市场成交较差,纸厂买气不旺。这与中上旬美废、日废市场的需求回暖形成较大对比。

　　铜版纸提价逐步被市场接受。双胶纸方面,与铜版纸厂家坚决提价的情况相比,1月份国内双胶纸行情较为弱势。白卡纸方面,白卡纸市场,白卡纸厂家纷纷喊涨,但受市场整体需求不佳以及新产能即将释放影响,各地落实情况不一。铜版纸方面,主流铜版厂家宣布从1月初涨价100元/吨。在上游提价压力之下,各地经销商普遍上调出货报价。箱板瓦楞纸市场稳定,箱板瓦楞纸市场稳定,成交无明显变化,临近年底部分下游用户少量备货。本月白面牛卡及轻涂白面牛卡市场冷清,交投疲软。

　　我们将造纸板块的投资评级由“持有”提升至“增持”,推荐公司为太阳纸业、景兴纸业、中顺洁柔;给予轻工板块“增持”评级,重点推荐:金卡股份、通产丽星、永新股份、星辉车模、索菲亚、姚记扑克。（齐鲁证券 朱嘉 孙国东）

　　有色金属：扰动已除等待消费回暖 荐4股

　　主要事件与观点:本周上证指数上涨5.57%,有色金属上涨3.96%;本周美联储结束了为期两天的议息会议并宣布继续实现量化宽松政策,直至失业率降至6.5%且中长期通胀不高于2.5%。消息一出无疑给市场注入信心。由于前期宽松货币政策的退出期限对金属价格扰动因素已除,而近期主要经济体数据均有回暖迹象,致使国内外基本金属期货合约出现较大幅度反弹。国内现货市场供应充裕,但下游企业也基本进入休假期,零星采购使得跟涨乏力,现货贴水逐步放大。我们认为在当前环境下,随着季节性因素导致的下游开工率的回落,短期看来市场消费趋于冷淡,现货价格将出现滞涨。而中期看来,随着国内宏观经济的逐步复苏,基本金属存在一定的投资机会。

　　投资策略:目前有色金属行业基本面并未出现改善迹象,部分细分行业仍有继续恶化的趋势;因此我们建议在经历了一轮明显上涨之后,春节之前有色板块的投资策略以稳健为主。基本金属领域,铜的基本面相对较好,进口现货铜精矿冶炼加工费保持上涨态势,有利于2013年度国内铜企进口长协铜精矿冶炼加工费的谈判;稀有金属领域,近期国内钨精矿价格稳中有升、成交量有所回暖,钨行业或将在所有细分领域中率先复苏;贵金属领域,国际黄金价格维持震荡,金价下行空间有限,黄金类个股仍是较好的防御性投资品种。具体的投资标的分别为厦门钨业、章源钨业、铜陵有色、山东黄金。（齐鲁证券 闫磊 笃慧）

　　煤炭：基本面复苏业绩与估值双驱动 荐7股

　　本周煤炭重要事件回顾:(1)安徽桃园煤矿发生透水,本周全国连续发生三起煤矿事故;(2)澳大利亚昆士兰发洪水,部分焦煤矿井生产和运输受到影响;(3)2012年铁路煤炭运输22.6亿吨,同比下降0.5%;(4)兰州今年将停产整顿30万吨以下小煤矿。

　　国际煤价:动力煤价格上涨,焦煤价格跳涨。(1)美元指数持续走弱、油价大幅上涨。布伦特原油期货价格收于116.76美元/桶,环比上涨3.07%;(2)国际港口动力煤价格全线上涨,其中纽卡斯尔价格上涨2.24美元至95.04美元/吨,环比上涨2.41%;(3)澳大利亚硬焦煤价格167.75美元/吨。

　　国内煤价:动力煤价格平稳、焦煤价格部分地区上涨、无烟煤价格平稳。(1)本周秦皇岛动力煤平稳。

　　环渤海动力煤价格下跌1元/吨,收于628元/吨,近7周累计下跌12元/吨;(2)本周炼焦煤价格部分地区上涨20~120元/吨。武钢、沙钢以及宝钢提价提升炼焦煤上涨空间。焦炭主要城市价格上涨20~120元/吨;(3)无烟煤、喷吹煤价格平稳。

　　库存:港口库存增加、煤矿库存减少,电厂库存反弹。本周秦皇岛港口库存795.86万吨,环比增加165.79万吨。山西煤矿库存环比减少109.34万吨至1738.13万吨。重点电厂煤炭库存可用天数24天。

　　投资策略:本周煤炭板块上涨6.15%,表现弱于沪深300指数。宏观数据显示,1月中采PMI为50.4,数据显示需求回暖库存和新订单改善。最近下游发电量及粗钢产量数据显示下游需求较好。宏观经济复苏将继续拉动煤炭基本面改善,业绩有望环比反弹,细分子行业改善程度及次序存在差异化。近期冶金煤价格陆续上涨反映基本面持续改善,宝钢、武钢及沙钢等钢企的陆续提价措施将提升冶金煤及无烟煤价格上涨空间,“淡季不淡”的下游需求正丰富我们对于节后旺季的想象空间。我们相信,冶金煤及无烟煤子行业仍将有持续的表现,特别是冶金煤子行业本身基本面变化支持,冶金煤价格继续看涨。而动力煤子行业将在煤炭板块整体估值提升中受益。短期影响煤炭股走势的主要因素仍将是下游行业需求变化以及安全整顿的力度,A股市场整体的估值重心上移将提升煤炭板块的估值水平。建议关注行业性投资机会,继续首选冶金煤和无烟煤子行业,其去库存最彻底、复苏较快、业绩弹性较大。同时关注个股的补涨需求,建议配置:阳泉煤业、永泰能源、冀中能源、潞安环能、恒源煤电、兰花科创、昊华能源。（齐鲁证券 刘昭亮）

　　电力设备：特高压建设或超预期 荐6股

　　行业整体偏弱,投资以个股为主。2013年1月份,电力设备与新能源行业指数上涨7.54%,沪深300指数上涨6.50%,行业领先大盘约1个百分点。

　　我们认为,由于今年电源电网投资增速较低和目前相对仍然较高的估值,行业可能不存在整体性机会,细分子行业将有结构性表现,今年将更加偏重优质个股以及阶段性机会的把握。2月份选股我们重点推荐中科电气、电科院、国电南瑞、中能电气、汇川技术、中国西电。

　　雾霾天气将促进清洁能源发展。我国大范围持续严重的雾霾天气,在要求转变经济发展方式的同时,也对能源供应提出了更高要求,清洁能源占比提升的速度可能会超出此前预期。因此,我们认为煤电装机出现阶段性增长之后,后续可能难以看好;风电由于短期并网问题难以解决,装机将保持平稳;核电、水电、天然气、光伏可持续看好,其中增速较快可能继续超预期的是天然气和光伏。

　　特高压建设可能会超预期,继续看好配网建设。结合刘振亚在2013年国网工作会议上的讲话,特高压依旧是国网国力推的项目,如果确实需要投资拉动经济的情况出现,特高压建设很有可能成为投资的一个方向,关键看到底是以大电网还是区域电网。在电力投资保持平稳的大环境下,配网建设投资增长较快,未来电网投资结构性分化的特征将愈加明显。配网建设将成为未来电网投资的重点;电网智能化大力推进,适应未来新的电网形式的产品和公司将更为受益。（平安证券 张海 周紫光 张俊）

　　纺织服装：把握服装业估值修复机会 荐7股

　　1月份行业跑输大盘。1月份,申万纺织服装板块整体上涨2.71%,大幅跑输沪深300指数3.79个百分点。其中纺织制造和服装家纺分别上涨3.88%和1.69%。子行业中,家纺板块涨幅最大,上涨8.79%;鞋帽、休闲服装和辅料分别下跌2.74%、1.54%和1.27%。

　　行业动态。受国家收储政策影响,大部分新棉入储,市场流通资源量减少,1月份国内棉价继续回升。1月末内外棉价差为5536元/吨,较上月下降136元/吨。2月份内外棉价差,我们认为将持续保持在5000元/吨以上的高位。由于PTA等原料上涨以及春节前备货等因素推动,1月份粘胶、涤纶价格小涨。1月份,国内纱线、坯布价格等纺织品价格基本维持平稳。行业内外需仍不见起色。

　　年报前瞻。纺织制造业:2012年纺织制造业上市公司业绩下滑严重。我们预计板块整体净利润同比下降50%左右,其中毛纺织、棉纺织、印染等子行业下滑最为严重。服装家纺业:2012年服装家纺业上市公司整体净利润同比微幅增长,其中休闲装和家纺板块业绩增长最差。

　　2月份行业投资策略。1月份,行业估值得到一定的修复。截至1月31日,申万纺织服装版块绝对市盈率(TTM整体法,剔除负值)18.78倍,其中纺织制造板块21.9倍,服装家纺板块17.57倍,板块估值较上月有所回升。上游纺织制造业较上年同期压力有所减轻,2013年1季度业绩降幅较上年同期将有所收窄,因此估值有所修复,但整体来看2013年行业承压仍然较大,复苏进程仍然比较缓慢,因此,短期内估值提升空间不大,维持中性评级。下游服装业受制于零售需求增长乏力、存货及应收账款等压力,业绩增长将受压。短期内行业缺乏催化剂,行业走势难以大幅超越大盘表现。但目前板块估值处于历史低位,一些业绩增长较为确定的子行业和个股存在估值修复的需要,给予谨慎推荐评级。2013年上半年推荐探路者、七匹狼、报喜鸟、搜于特、九牧王、朗姿股份、卡奴迪路。（东莞证券 黄凡）

　　水务：水务投资加速抓小放大 荐3股

　　十二五污水处理计划投资增长30%,看好生活污水处理市场。“十二五”期间全国城镇污水及再生利用投资计划4300 亿元,较“十一五”增长约30%。

　　新建管网规模较十一五实际投资增长168%,再生水利用较十一五投资增长200%,是增长最快的两个子领域。相对工业污水处理而言,我们更为看好生活废水处理市场的增长空间,由于工业废水的主要来源是电力、石化、冶金、纺织、造纸等行业,这类行业投资增速下降可能压抑其污水处理业务整体增速,历史上看平均增速约为2%,如图8、9;而生活污水排放量的增长较快,十年复合增速达5.6%,随着城镇化的深化,未来增速仍可能较快,见图5。

　　水务行业市场化有望带来上市水务公司市场份额的提升。由于水务行业的自然垄断性,中国的水务行业一直是政府公益性质,市场化程度较低,集中度非常分散,最大的水务集团的市场占有率不超过5%,政府政策明确支持第三方资金进入污染物处理运营领域,有望带来水务市场化的深入。“十二五”中后期开始,新增污水处理设施的建设重点将逐渐向县镇市场转移,业务模式将逐渐由EPC 向BOT 模式转移,具备资金、融资平台、项目经验优势的上市水务公司有望迎来市场集中度的提升。

　　抓“小”放“大”,建议投资者关注转型市政领域的小型水务工程公司,新建污水处理设施的规模从2006 年起已经逐年下降,按照每万吨/日投资2000万-3000 万测算,市政项目平均投资额在1 亿元左右。单个亿元级别项目订单对于规模较小的公司收入的边际贡献更大,如表7,市政水处理领域小公司获得高增速更为容易。因此操作上建议抓“小”放“大”,适当减配业务增速较低的供水公司,增配业务量逐步攀升的中大型工程水务企业,如碧水源(300070,买入),建议关注在市政领域积极开拓的小公司,如巴安水务(300262,未评级)、中电环保(300172,未评级)。（东方证券 郑恺）