上市公司“变脸”背后：维权困局如何破解？

　　随着2012年上市公司年报披露大幕拉开，一场场“变脸秀”争相上演。与此同时，多家保荐机构因为“只荐不保”接获罚单。

　　然而，与无关痛痒的处罚相比，承担着巨额损失的人们显然更加关注，频繁发生“变脸”的背后，有多少是源自于粉饰业绩、虚假陈述？因民事责任制度缺位导致的维权困局，究竟该如何破解？

　　上市公司频现“变脸”

　　2012年的大部分时段，中国经济处于艰难寻底的过程中。受此拖累，A股上市公司整体表现不佳，出现年度业绩大幅下滑的情形。而当年上市的次新公司更成为业绩“变脸”的“重灾区”。

　　数据显示，去年A股市场共有155只新股上市。截至今年1月30日，已有124家上市公司发布业绩预告或业绩快报。其中，36家净利润同比下滑，占比接近三成。

　　研究机构分析认为，2012年上市公司频现业绩“变脸”，主要缘于几大因素影响。在海外环境不佳、国内经济放缓及宏观调控政策影响下，2012年多数行业景气度持续低迷，导致上市公司难以独善其身。

　　其次，由于净利润低于预期，部分公司大幅计提减值准备，由此对业绩进行了修正。

　　另外，人力成本、市场营销费用的提高，也导致了部分上市公司出现利润下降。

　　困局如何破解？

　　与以机构投资者为主体的境外成熟资本市场不同，中国证券市场以中小散户为主体。在遭遇上市公司业绩“变脸”等侵权时，投资者往往只能通过投诉、举报等方式进行维权。而从屡见不鲜的案例来看，即使违法违规主体受到相应的惩罚，中小投资者的个体损失也难以获得弥补。

　　建立相关民事责任制度，或许是破解维权困局的唯一出路。

　　多位业界专家表示，与举报、投诉等维权方式相比，民事诉讼成本更低、程序更简便、损害弥补的效果更直接。中小股东可以通过民事诉讼保护自身合法权益。

　　对于上市公司而言，民事责任制度则具有增加违法成本的优势。清华大学法学院教授汤欣表示，在民事责任制度下，上市公司可能承担的赔偿额及范围有极大地被索赔可能性，其对违法违规上市公司威慑力更大。

　　专家们建议，应尽快修订相关法律法规，明确上市公司业绩“变脸”相关违法违规行为发生后主张权利的主体，包括上市公司本身、股东、债权人，以及金融创新产品投资人等其他主体；扩大民事诉讼的可诉范围，将非公允关联交易、大股东或实际控制人违反承诺等其他引发上市公司业绩“变脸”的行为纳入其中。据新华社 来源成都日报)