海通证券：关注低估A类份额基金的投资机会

　　结构机会主导，多角度优选基金——开放式基金投资建议

　　近期国际方面，美国1月经济数据喜忧参半，制造业PMI高于预期，但失业率上升，美联储维持资产购买力度；欧元区制造业PMI创11个月新高，但仍低于50的荣枯分界线。国内方面，CFLP公布1月PMI50.4%，较上月下滑0.

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　　国内权益类基金产品方面，我们建议投资者在致力于结构性投资机会的把握下，可继续采取中性偏积极的策略。从风格的角度，周期价值风格产品虽然从估值修复以及景气程度均具备相对优势，但经过前期较大幅度的上涨，已显露调整端倪，短期可适当回归均衡。可着重风险收益配比较好的产品，或者灵活度高的产品，以把握后期市场节奏的变化。此外，在配置上还可延续优选景气度能够维持的行业，或是自下而上的角度进行精选，借势选股能力突出的产品获得高成长性个股的超额收益。具体产品可关注国富价值、中银收益、新华主题、富国天成、华商领先企业、嘉实研究精选、添富民营活力、银河稳健等基金。

　　QDII方面，数据统计结果显示，到2012年四季度末，美国经济已经连续14个季度实现正增长，处于相对稳定的复苏阶段中。近期美联储继续维持资产购买力度，制造业PMI高于预期，美股整体走势较好。从目前的市场环境以及投资者风险偏好看，美股继续保持强势的概率较大。总的来说，在QDII基金配置上依然建议继续采取稳健配置策略，重点关注风险收益配比较好的美股QDII的投资机会。

　　固定收益类基金方面，债市仍将处于相对较好的宏观背景中。年初资金集中配置需求一般会对债市构成支撑，不过股市的持续反弹也将分流债市资金。债券市场面临的多空因素相对平衡，继续震荡可能性较大。目前债券基金更多体现的是持有价值，投资者可选择一些侧重具有票息优势且风险可控的中评级信用债，且投资管理能力较强的产品作为组合的核心配置，同时那些在震荡行情中胜率更高且下行风险控制能力较强的基金也具有投资价值，如中银增利、易方达增强回报、南方多利、招商债券、工银强债等。

　　关注被低估的A类份额基金的投资机会——封闭式基金投资建议

　　传统封闭式基金方面，短期来看， 2014 年到期的14 只产品到期年化收益率较高，其中同益、景宏、景福、同盛等更是在8%上下，同时也具备一定的安全边际优势。中长期来看，在股市震荡、结构性机会主导背景下，传统封基的选择仍需立足管理能力，泰和、汉盛、金鑫等可作为中长期关注的品种。

　　就分级基金来看，固定收益份额方面，被低估的中小板A、申万收益，估值合理的聚利A，以及具有相对折价优势的银华稳进、广发100A 可重点关注。在致力于结构性投资机会的把握下，投资者仍可阶段把握杠杆基金的投资收益。长期来看，在股票市场估值释放过程中，可积极把握具备折价率和流动性优势的产品，如瑞福进取、双力B、易基进取、银华鑫利等。