基金另类投资场内化成新趋势

　　场内基金深强沪弱格局转换。春节前最后一交易周，上证基金指数收报4298.44点，上涨37.89点，周涨幅0.89%；深证基金指数收报5004.38点，上涨124.6点，周涨幅2.55%。

　　场内基金涨多跌少

　　受益于市场普遍上涨，270只场内基金涨多跌少。上涨基金数量为214只，下跌基金数量为46只，场内基金周交易价格(简单，以下同)平均涨幅1.96%。从股票方向基金来看，受益于中小盘类指数大幅上涨，中小盘类指数分级基金高风险级别表现最为强势。前期涨幅较快的大盘风格类回调较为明显。类固定收益类基金品种估值回归较为显著，低折价及高溢价品种跌幅较为显著。

　　从创新上市基金、传统封闭式基金、LOF基金、ETF基金四个分类基金来看，传统封闭式基金整体平均价格涨幅最大，周交易价格平均上涨2.23%。除基金兴华停牌以外，23只正常交易的传统封闭式基金上涨基金数量为22只，仅有基金久嘉一只下跌。其中基金鸿阳、基金汉盛、基金景福、基金金鑫和基金开元交易价格周涨幅分别为5.21%、4.64%、4.59%、4.32%和3.41%，排名传统封闭式基金前五位。

　　116只创新上市基金中上涨基金数量为86只，下跌基金数量为23只，交易价格周平均涨幅2.14%。股票分级杠杆类品种整体表现优异，多只基金名列场内基金涨幅榜前列，另一方面，股票市场的持续上涨给前期涨幅较快的股票分级低风险类基金造成一定价格压力，在前一交易周该板块整体回调最为显著。

　　49只ETF基金中，上涨基金数量为40只，下跌基金数量为9只。交易价格周平均涨幅1.91%。受益中小盘风格指数表现强劲，中小盘风格标的指数ETF表现居前，其中嘉实中创400ETF、招商深证TMT50ETF、南方上证380ETF、招商上证消费80ETF和易方达创业板ETF交易价格周涨幅分别为5.88%、5.84%、5.12%、5.04%和4.98%,在49只ETF基金中排名前五位。

　　81只LOF基金中，上涨基金数量为66只，下跌基金数量为13只。交易价格周平均涨幅仅为1.66%，在场内各类基金中排名靠后。从上涨来源来看，低流动性下的折溢价率波动幅度较大仍然是重要的价格波动直接原因。从基金来看，国投瑞银中证消费服务指数（LOF）、信诚周期轮动股票（LOF）、大摩资源优选混合（LOF)、信诚新机遇股票（LOF）和建信沪深300指数（LOF）交易价格周涨幅分别为8.13%、7.83%、4.27%、4.12%和3.9%,在LOF基金中排名涨幅前五位。

　　基金另类投资场内化

　　从目前的发展状况来看，以产品创新为旗帜已经成为交易所体系基金发展的重要关键词。在过去的几年中，收益分级技术已经成为开放式与封闭式产品中运用最为广泛的创新手段，仅2012年度新增交易所体系基金中债券分级和股票分级总数就有50只之多。从运作形式来看，ETF的相关产品在场内新发行基金规模中比例增长最为显著，境外ETF、跨市场ETF等创新ETF品种发展迅速。而在2013年，以黄金ETF等为代表的另类投资创新品种的发行上市，场内基金“另类投资”化创新发展趋势则更为值得期待。

　　对于基金投资者而言，场内基金品种的“另类”化有利于扩展投资组合的有效边界。投资者根据自身的风险承受能力，适当选择及组合这些另类投资品种，有利于优化组合整体风险收益配比。

　　对于基金管理者而言，以场内ETF等形式发展另类投资基金品种或成为新的发展“蓝海”。一方面，这些工具类场内产品可以采取相对更为简单的投资策略，降低管理成本和风险，提升管理效率。另一方面，由于场内品种的流动性往往具有一定的先发性优势，场内另类投资基金品种的“跑马圈地”竞争也将升级。