G20难以改变国际货币宽松趋势

　　大家都想货币贬值而提高出口竞争能力，靠出口来摆脱经济低迷。欧、美、日等发达国家清一色的货币宽松政策，恐怕不会因为G20会议的联合公报而有所改变。

　　历时两天的G20财长和央行行长会议16日闭幕。会议虽然没有公开谴责日本放宽货币政策有挑起汇率战之嫌，但是会议公报表示：“坚决抵制竞争性贬值，反对各种形式的保护主义。”这是有利于世界经济中期和长期健康发展，也有利于中国等新兴市场国家经济的发展。

　　货币竞争性贬值和贸易保护主义，是阻碍中国经济发展的两个当前最大的问题。无论是G20峰会还是G20财长央行行长会议，自国际金融危机以来每次会议都很明白地反对贸易保护主义。可是欧美市场的贸易保护主义越来越严重，中国与欧美的贸易障碍越来越多，严重地影响了中国对外贸易，从而也严重影响了中国经济发展。

　　尽管本次会议认为“当前全球经济面临的尾部风险下降，金融市场形势有所改善”，而各方面数据也表明欧美市场需求正在复苏。在市场需求上行之际，通常贸易保护主义的倾向将会大大减弱。这对出口大国的中国来说是个大好消息。可是，在此时很可能是各国货币竞相贬值的时候。因为大家都想货币贬值而提高出口竞争能力，靠出口来摆脱经济低迷。日本目前的货币宽松政策，或许的确是出于提振日本国内经济、摆脱通缩阴影的考虑，而没有受到G20财长和央行行长会议的公开谴责，然而日元近期快速贬值以及美联储、英国央行和欧洲央行全都将利率调低至零附近却是事实。欧、美、日等发达国家清一色的货币宽松政策，恐怕不会因为G20会议的联合公报而有所改变。

　　发达国家宽松的货币政策使新出炉的资金涌入发展中国家寻求更高收益。首当其冲的是新兴市场中目前经济状况最好且最重要的市场中国。面对宽松的国际货币大量进入，要么是本币汇率升值，削弱出口竞争力；要么被迫降息或者干预汇市压低本币，抑或是双管齐下。这都将助长信贷和资产价格急速涨势，进而加剧通胀。

　　或者有人会说，中国通胀主要是前几年货币超发造成。确实如此，问题是人民币国际化程度还很低，因此中国即使前几年极度货币宽松，仍然对国外市场影响不大，其通胀后果主要在国内体现。而中国经济的全球化程度却已经不低，那些美元、欧元、日元等国际强势货币的宽松，则会让中国经济部分埋单。

　　中国今年通胀形势十分严峻，年初什么大的动作都没有做出的时候，CPI已经达2%。考虑到前几年超发的巨额货币量至今尚未全部消化，今年各级新领导班子上任可能掀起的建设高潮，以及国际宽松货币的输入，现在就应该敲响警钟防止严重的通胀出现。

　　如果说，国际上政经界尤其是各国央行中，保守主义者即认为保持货币价值稳定是央行第一要务思潮始终占重要地位，我们仍可存希望国际货币不至于过分宽松。相比之下，我国一直有不少人把促进经济发展当作央行主要任务。殊不知，严重的通胀不仅严重影响普通百姓的生活质量和企业发展信心，而且如中国财长谢旭人在本次G20会上所说：“减少量化宽松货币政策的负面外溢效应”可以“实现中期财政可持续”。

　　所以，从现在起我们就要对今年可能出现的严重通胀作出应对准备。

　　郁慕湛（上海 财经评论人）