创业企业网上卖股筹资：是融资创新还是非法集资

　　对创业者，第一桶金往往来得百般艰辛。除了传统渠道中的VC和PE，还能去哪找投资？美微传媒CEO朱江利用淘宝网发售“原始股”的形式来募集资金，这一做法毁誉参半，有诸多“非法集资”的指责声，也有鼓励互联网创新融资的叫好声。不过这种吃螃蟹的先行者，在国内现有环境的限制下，能走多远？

　　逼上梁山

　　“我是被逼上梁山的。” 美微传媒在淘宝网募资事件曝光后，“非法集资”等指责声不绝于耳，也给朱江带来潮水般的舆论压力，他的话中带着若干无奈。离开爱奇艺后自己创业，朱江带着仅有7页的商业计划书到处找天使投资人、风投机构，但半年下来也未能如愿，反倒是商业计划书由原来的7页变成了现在的40多页。

　　朱江立志要做一个集制作、发行电视节目为一体的“跨媒体传播机构”，但商业节目轻资产、高投资的特点，却让不少职业投资人望之却步。“当时拍了一个18分钟的样片，就花了50多万。”朱江说道，虽然也有若干感兴趣的投资人，但提出的苛刻要求，也让他左右为难。“投入100万，就要占40%的股份。”

　　而互联网融资的方式，则让朱江看到了新的希望，通过在淘宝开设“美微会员卡在线直营店”的形式，朱江开始了他的募资计划。一张会员卡代表100股，售价120元。据朱江介绍，目前有1191名会员购买，认购总数68万股，前后共募资120.37万元。

　　合同正式生效成立，美微则是以年底分红的形式反馈“会员卡”投资者。“目前会员持股占6%，然后美微会拿出全年营业额的6%作为分红。”朱江说道。而朱江的目标则是2013年能够达到2000万的收入，同时他们也开始了《创业法脉》《EasyMBA》两档节目的制作。

　　风险重重

　　虽然融资过程进行的非常顺利，但这种行为目前在法律和政策上仍处于边缘地带，这些风险是朱江不得不面对的坎。

　　“只能一步一步往前走，前三年努力挣钱活下去。”作为第一个吃螃蟹的人，朱江已经位于风口浪尖上，而当时帮他设计这套融资流程的律师也告诫过他，“这样做有100种死法，我帮你规避掉70种，剩下的就要你自己走了。”

　　大成律师事务所(上海)高级合伙人王汉齐认为，这种通过互联网平台公开出售股权、募集资金的形式，已经涉嫌非法发行股票和非法集资。“私募的前提是不能公开募集，而且只能向特定对象募资，但这种通过网络平台来买卖股权的行为涉及到公募。”王汉齐律师同时表示，现有法律规定有限责任公司股东人数上限50人，股份有限公司人数上限为200人，一旦超出就必须纳入证监会监管，“这种行为明显与现有法律政策相违背。”

　　而淘宝方面对记者表示，此类商品不符合淘宝网发布规则，已经第一时间对该商品做出了下架处理。朱江向记者证实了该消息，他还表示已经与淘宝网取得协商，对已付款但还未确认的订单进行了退款处理。“第二次网络募资中有243人还未确认，目前已经给所有人发了邮件，进行资金退还。

　　“如果最后结果定性为非法，美微会对会员股份进行120%的溢价回购。”对位于风口浪尖上的融资行为，朱江已经做好了最坏的打算。“该承担的责任就要承担，被叫停就退款。”尽管朱江表示以后不再会通过这种方式来募资，但他坚持认为与传统投资相比，这种网络募资的方式，可以有效集中有投资愿望的民间微小力量，积沙成塔。“希望通过这次中小企业融资渠道的尝试，为国内的创业者带来新的思路。”朱江说。

　　创新底限在哪里

　　通过互联网渠道进行募股、融资，并非美微传媒一家。据公开报道，一家“名媛坊”的淘宝店铺此前通过P2P网贷平台红岭创投向近百位投资者招股融资1500万。而国内像点名时间、追梦网等众筹平台也开始做这种类似生意：需要资金的企业在网络发起项目，有意向者可以通过网络了解后并投资。

　　但这种创新型的融资方式，在国内是否能够走下去？

　　王汉齐认为，尽管双方有过约定，但作为投资行为就是希望有回报，而这种通过互联网平台进行股权融资的行为，在国内现有的政策法律环境中会受到重重限制。而且这种投资行为本身也存在着风险和问题，“如果对公司的真实信息、业务状况、资质信用都不了解，也没有做过尽职调查，在这种信息不对称的情况下贸然投资，并不是好的选择。”

　　分析师表示，这种通过网络平台募集资金的方式，虽然是金融募资的渠道创新，但还是有争议存在。“目前国内更多注重对传统渠道的监管，缺乏对互联网渠道融资的完善，如果可以在这个范围内进行一些尝试，等市场成熟起来再介入监管也未尝不可。”

　　同时也有业内人士指出，与国外相比，国内的互联网融资环境在信息真实、投资人保护、中介服务上都有着较大差距，而且也与国内法律法规相抵触，但在这种环境下，也可以从金融创新的角度入手，先允许个案试水。