中泰化学净利下滑45% 中信证券“边喊边买”

　　每日经济新闻记者 许金民

　　定增刚刚获批的中泰化学（002092，收盘价7.69元）今日披露2012年年报，公司去年实现归属上市公司股东净利润2.7亿元，同比下滑44.75%，扣除非经常性损益之后降幅为58.30%。《每日经济新闻》记者注意到，之前一直在研报中狂喊“增持”的中信证券 终于现身，成为中泰化学第十大流通股股东。

　　定增股东将无缘分红

　　中泰化学今日披露的年报与之前发布的业绩快报稍有出入，2012年公司实现销售收入71.1亿元，同比微降0.13%；实现净利润2.7亿元，同比下滑44.75%；扣除非经常性损益之后降幅为58.30%。基本每股收益0.235元，去年同期则为0.424元。

　　与业绩一同恶化的还有现金流，2012年中泰化学的经营活动产生的现金流量净额为5.91亿元，约为2011年16.36亿元的1/3。2012年公司应收票据高达10.77亿元，约为2011年的3倍；应收账款1.48亿元，同比增长43.03%；“白条收入”明显增多。

　　根据中泰化学全年业绩情况，其2012年第四季度净利润约1.23亿元，同比、环比皆实现增长，业绩季节性得以恢复。从大连期货交易所PVC期货合约走势也可看出，去年四季度PVC行业稍有回暖。

　　具体业务方面，得益于阜康能源项目投产，烧碱以及PVC产量皆有增长；前者实现销售收入15亿元，毛利率60.18%；后者实现销售收入48.12亿元，毛利率9.15%；一增一减，趋势明显。

　　《每日经济新闻》记者注意到，中泰化学的定向增发刚刚获证监会通过，不过，今日公司计划以去年底的总股本为基数，向全体股东每10股派发2元现金红利。由此可见，届时参与定增的股东或无缘拿到“红包”。

　　中信研究员持续推荐

　　中泰化学的这份年报稍有看点的在于其股东变化。《每日经济新闻》记者注意到，泰康人寿、易方达、融通、银华等机构或基金皆选择了减持。其中，泰康人寿更是从十大流通股股东名单消失；经测算，其减持数量至少为297.04万股。另一方面，中信证券旗下的集合资产管理计划持股数量为865.56万股。近年来首次跻身十大流通股股东。

　　中信证券“浮出水面”，恐惹来“边喊边买”的质疑。此前，该公司的分析师一直在狂喊增持中泰化学。

　　同花顺iFinD数据显示，从2012年8月开始，中信证券分析师殷孝东就在研究报告 《基础化工行业投资视点：需求整体低迷 关注结构性机会》中对中泰化学给出“增持”评级，该报告的另两位分析师为李辉、张驰，联系人叫王君。

　　在此后的每个月中，殷孝东都在喊“增持”中泰化学，直到2012年12月、2013年1月、2013年2月李辉、张驰、王君相继成为第一署名人，后面三人也继承了殷孝东 “衣钵”，仍旧喊“增持”中泰化学。