新兴市场债市盛宴进行时

　　“新兴市场政府债券是2013年值得投资的对象。这些国家的经济增速仍然有望加快，但债券价格并不高，像东南亚最大的新兴经济体印尼这类国家（或地区）的国债市场仍然有很大投资空间。”Arena宏观基金的资产组合管理经理Courtney Smith在新加坡对《第一财经日报》表示。

　　在众多新兴市场债市中，亚洲市场因其低违约与经济高增长的优势，被国际清算银行（BIS）经济学家称作“避险天堂”。 BIS2012年11月工作报告显示，即便全球经济复苏，资金仍然会持续流入亚洲债市，这种情况至少还会持续2～3年。

　　资金避风港？

　　自2009年以来，因发达国家执行超低利率及持续升级量化宽松政策（QE）导致全球流动性泛滥。新兴市场国家因为受国际冲击影响较小及债券通常不会违约等优势而受到国际资本的追捧。

　　据CNBC报道，Aberdeen Asset Management投资经理Kenneth Akintewe日前称，汇丰亚洲本币债券指数等亚洲债券指标的平均收益率为4%～5%，与同等风险系数的发达国家相比，回报率很高。

　　Courtney Smith告诉本报记者，近期上述指标数字出现了一定变化，主要是因为全球经济转暖，尤其是美国经济复苏可能会带动美国债券收益率走低。

　　“但总体而言，新兴市场政府债券相对高收益低风险的特征至少能在今年继续存在。”Smith称，“不过可能与美国的差距会有所降低，但跟日本可能会拉大，所以还需要具体情况具体分析，不过总体来看，印尼等亚洲新兴市场优势可能还将维持。”

　　Smith认为，亚洲国家债券的低违约率也是值得稳健投资者继续看好的，“毕竟这里的增长是实在的，你只需要去印尼、越南这些国家看看那里的基础设施，就会明白背后的资金缺口；而且这些国家负债率很低。”

　　本币债券受追捧

　　据2012年11月底BIS发布的报告，截至2012年7月份，资本流入新兴市场债券已达1200亿美元，其中本币债券占到600亿，加上本外币混合比例占到其中的75%，而以外币计价的国债投资规模则日渐下降。

　　“这是新兴市场货币尤其是以人民币为代表的新兴市场货币正在获得国际资本的认可，这也说明一些新兴市场国家在发行政府公债时更加倾向于使用本币，一方面可以便利引进长期资本投资本国实体经济，另一方面也可以降低对海外货币资产的依赖，这里最明显的就是美元资产和欧元资产。”Sherpa Funds首席投资官James Brodie对本报记者表示。

　　“而2009年以来最受追捧的新兴市场莫过于亚洲和东欧，亚洲新兴市场的本币债券有大幅增加，另外出于对欧元危机的考虑，东欧国家发行的本币计价的债券数量也在一定程度上有所增加。”James Brodie补充道。

　　与BIS对于新兴市场本币债券将继续在今后2～3年内持续受到追捧一致，James Brodie认为，“现在已经有更多国家在加入宽松政策，强化了市场对发达国家政府在市场自行购债的预期，发达国家的国债收益会进一步下滑，而新兴市场国债收益因为经济复苏强劲而且国内货币政策稳健将延续拉大与发达国家债市回报率的差距，进而延长国际投资对新兴市场本币债的追捧期限，尤其是再考虑到当前宽松的主要是硬通货国家，新兴市场本币兑主要货币升值明显。”

　　不过BIS报告也指出，新兴市场本币债券利率会受国内的短期汇率与国内的利率影响，因此新兴市场的货币与金融政策的信用度对未来新兴市场本币债券的发展有可能变得至关重要。