1月汽车销量环比增速为9年次高“汽车需求处于新一轮景气周期”

　　汽车协会、乘联会等机构近日公布了2013年1月份乘用车初步销量数据。

　　根据汽车协会数据，2013年1月乘用车销量达到173万辆，同比（较上年同期）增长48.7%，环比（较上月）增长18%，销量数据创下了历史新高。虽然市场不少观点认为1月同比的高增长部分来源于2012年1月 份春节假期所导致的低基数影响，但回顾2005年以来的历年1月的环比数据，我们仍然可以看到，2013年乘用车环比增长是仅次于2010年爆发式增长年份后的新高。

　　此外，我们对比了部分已公布销量数据的车企可以发现，部分自主品牌企业销量增速好于合资企业，这也符合每次需求景气周期来临低端汽车消费率先恢复的历史轨迹。因此，站在这个时点上，我们有理由相信汽车需求正处在一个新的周期景气上行阶段，未来两个季度的销量表现应不会让市场失望。

　　从库存看，我们和部分经销商的沟通情况显示，1月份其库存仍在下降当中。虽然2012年12月份汽车流通协会的渠道库存数据仅为0.97，已经创下了其有记录来的新低，但我们认为1月份的库存仍有可能继续下降。

　　我们认为，目前这个时点，乘用车整个产业链的投资价值仍然值得重视。从投资的角度来看2013或许是2009的重现。

　　整车方面,除去我们看好的在中期产品、细分市场周期向上的长城、长安外,部分自主品牌以及有潜力的合资品牌或许也将在新一轮的行业增长当中受益、竞争力进一步改善,行业需求的向好将使得行业鲜有失意者。

　　此外,我们也建议投资者关注产业链后端的汽车经销商和前端的零部件厂商,投资标的为庞大集团、顺荣股份等。