嘉应制药净利连降两年 全控金沙药业谋翻身(图)

　　中新网2月19日电 综合报道，停牌一月之久的嘉应制药拟定增4831万股股票收购金沙药业64.47%的股权，昨日嘉应制药复牌后封涨停。嘉应制药在定增股份购买金沙药业的预案中对后者不乏溢美之词，相比金沙药业优良的盈利能力 ，嘉应制药净利却连续两年下降。在已公布2012年业绩快报的12家上市医药公司中，嘉应制药净利排名垫底。

　　截至2月19日，据wind数据统计，有12家上市医药公司公布了2012年业绩快报，其中8家公司归属母公司股东净利润过亿元，嘉应制药盈利垫底，也是唯一一家盈利不足千万的公司，且净利出现下滑。

　　12家医药公司中，2012年净利排名倒数第二的太龙药业，实现净利为嘉应制药近3倍数。与嘉应制药同处中小板的瑞康医药和汉森制药均实现不同程度净利增长，其中瑞康医药2012年净利较2011年增长31.6%，汉森制药2012年净利同比增长38.4%。

　　嘉应制药2012年净利骤降六成 毛利率下滑两年

　　嘉应制药2010年实现净利2524.69万元，2011年净利则下滑至2023.85万元。

　　最新的2012年业绩快报显示，嘉应制药当年净利则骤降至723.35万元，较2011年大幅下滑64.26%。嘉应制药将2012年业绩下降归结为两大原因，一是广告宣传和产品促销投入大，二是原材料、工资、福利等营业成本增加。

　　此外，公告数据显示，嘉应制药2012年营业利润为5,520,395.50元、利润总额为7,527,946.52元，较上年同期分别下降71.87%、63.89%。

　　不仅净利出现下降，嘉应制药2010年和2011年这两年毛利率也出现了一定程度的下降，2010年公司中成药制造毛利率较2009年下滑4.02个百分点，2011年公司该毛利率较2010年下降7.5个百分点。

　　嘉应制药迫不及待收购金沙药业 肯定后者股权评估高额溢价

　　作为嘉应制药的参股子公司，金沙药业2010年-2012年分别实现净利5545.27万元、6180.31万元和4862.5万元，表现明显优于嘉应制药。值得一提的是，嘉应制药自2009年2月13日起就通过交易获得了前述金沙药业35.53%股权，此次定增收购金沙药业余下64.47%股权，将使金沙药业成为旗下全资子公司。

　　资料显示，金沙药业成立于1995年，注册资本3470万元。是一家以中成药研发、生产、销售为主的药企，在骨伤科领域享有较高的知名度。

　　2010年金沙药业营业收入为1.48亿元，净利润为5545万元；2011年其营业收入为2.2亿元，净利润为6180万元。其营收分别相当于嘉应制药同期的197%和256%，净利润分别相当于嘉应制药同期净利润的220%和305%。

　　嘉应制药在收购预案中表示，评估机构分别采用资产基础法和收益法对拟收购的金沙药业股权(以下称标的资产)进行了评估，得出标的资产在评估基准日12月31日的评估初步结果：采用资产基础法的预估值约为1.13亿元，相比账面价值增值率约为6.96%；采用收益法的预估值约为4.03亿元，相比账面价值增值率约为281.08%。

　　尽管收益法的预估值使得待收购的金沙药业股权相比帐面价值有大幅溢价，嘉应制药仍从多角度肯定该评估价值的合理性。嘉应制药认为，金沙药业生产的产品质量稳定、疗效高，市场前景广阔，存在成本法无法涵盖的产品质量、销售渠道和管理团队等重要的无形资产。嘉应制药还表示，金沙药业财务状况良好，盈利能力较强，其具有较好的成长性。(中新网证券频道)