央行重启正回购 货币政策转紧存争议

　　【财经网专稿】记者 李书成

　　时隔近八个月，中国央行公开市场正回购操作春节后再度重启。对于此次回收流动性是否意味着货币政策转紧，业内出现分歧。

　　2月19日，央行进行了300亿元28天正回购操作，中标利率2.75%，同时未进行任何逆回购操作，这是自2012年6月末以 来逆回购操作首次缺席公开市场。

　　2012年以来，央行公开市场一直未发行央票，仅使用正/逆回购来调节市场流动性。2012年二季度末至今，则只滚动进行了逆回购操作，而未有正回购。央行公开市场最近一次正回购操作是在2012年6月21日，当时发行金额50亿元，期限91天，中标利率为3.05%；当周还进行了200亿元的28天期正回购操作，中标利率为2.75%。

　　本周来看，将有8600亿元逆回购到期，其中2月19日有4500亿元逆回购到期，2月21日将有4100亿元到期。同时本周并没有正回购和央票到期，加之已经进行的300亿元正回购操作，即使央行在2月21日不再进行正回购操作，单周净回笼资金也已达8900亿元，创下单周回收流动性最高纪录。

　　有分析称，央行重启正回购主要源于巨额的外汇占款。市场传言1月外汇占款很可能达数千亿元，甚至在5000元-6000亿元水平。而央行数据显示，2012年全口径外汇占款增量为4946亿元，月均仅400多亿元，并伴有数月出现减少现象。

　　东方汇理发布报告指出，央行时隔八个月重启正回购，反映春节后银行体系流动性好转，2013年央行将尝试收紧流动性，从而抑制通胀及楼价，该行还预计下半年将两度上调贷款利率。

　　东方汇理称，今日正回购中标利率2.75%，与上一次正回购利率相同，反映央行态度趋强硬，预期2013年公开市场操作的利率将会上升，而流动性转紧将影响股市回报。

　　但是，货币政策转紧并非业内共识。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从历史看，央行春节前放流动性、节后收流动性是惯例，2013年也不例外；从2013年情况看，新年前后市场流动性充裕，很可能1月份外汇占款比较高，保持“合理流动性”也需正回购。但这不标志政策转紧。

　　鲁政委预计，未来根据外汇占款情况，可能正、逆回购交错出现或并行询价，央行公开市场操作更为均衡。

　　（证券市场周刊供稿）