政策博弈再度压顶 地产建材暂别平稳向上趋势

　　2月19日，地产、建材板块领跌A股，当日申万地产、建材指数跌幅达3.82%和3.54%，龙头地产股跌幅更是超过5%，业内人士表示，很有可能出台的房地产严控传闻是扰动当天市场表现的重要因素，且不论传闻真伪，单就板块一个月以来的走势，也需要进行一次内生性的调整，因此， 内因和传闻加大了市场的恐慌预期，就未来板块的表现看，稳定向上的单边行情可能已经结束，未来政策悬顶，随大市调整将主导着地产、建材板块的表现。

　　龙头领跌 估值压力暂时调整

　　从细分板块看，拉动地产板块下跌的主因还是龙头地产商，2月19日，龙头板块、一线城市地产股、保障住房板块跌幅分别为4.83%、2.84%和2.22%，“万保招金”跌幅都超过4%。从成交金额和换手率看，龙头地产股也排在地产+X板块之后，位居第二。虽然建材板块整体的跌幅不及地产，但是从细分板块看，水泥制造跌幅达5.62%，冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等行业龙头跌幅超过7%，在其余细分建材板块中，跌幅大致在2%左右，而前期滞涨于建材板块整体的玻璃子板块涨幅为0.29%，金晶科技涨停，南玻A涨幅为2.5%。

　　国都证券地产业分析师张威认为，从当日盘面的表现看，龙头公司领跌更多的是内生调整的需求，虽然有二套房贷传闻、地产行政调控措施再度出台等因素的影响，但是自1月份以来，地产、水泥板块涨幅明显超出大盘更需要进行一次系统的调整，而获利盘的回吐更好地释放了这种估值压力，截至2月19日，地产板块整体PNAV折价为20%，龙头地产股PNAV折价15%、一线城市地产股折价25%，从这些细分板块估值看，基本反映了当前房地产市场的销售火爆和价格攀升的现状。经过调整，目前地产板块的估值又回到较为合理的范围。对于建材板块，中信建投证券建材业分析师田东红认为，春节前板块已经开始进行小幅调整，而19日板块的大幅回调更多是受地产调控传闻的影响，就水泥厂商近期的销售和各地水泥价格走势看，并未超出预期，因此，经过板块的调整后，水泥行业高估值的压力可以得到暂时的释放。

　　政策悬顶 板块单边行情或结束

　　虽然关于地产调控的传闻近日不绝于耳，市场也非常关注何时能出台新政，但是同以往调控思路和市场表现相比，目前关注更多的是力度有多大，而非祭出时点的问题。瑞银证券地产业分析师李宗斌认为，从东莞等地收紧公积金贷款等细微表象看，中央收紧货币的调控思路可能再度加诸于地产业，从近期大城市房贷的调控力度看，去年下半年以来屡有放松迹象，虽然官方进行多次说明，单从实际操作看，还是大有空间的。这种明紧暗松的调控现状助涨了去年四季度以来地产价格的上涨，如果能够再度进一步收紧，则对于抑制地产泡沫的进一步吹大有一定的效果。远洋地产行政总监张小严认为，如果地产调控措施过于严厉，对于地产公司的业绩影响会区别有致，对于贮备好货币和资产的公司而言，未来的业绩增长可能将保持一个平稳的态势，而对于中小型公司，如果调控措施持续3年以上，可能会对业绩造成较大的杀伤，届时地产行业将面临着新一轮的洗牌。

　　对于建材板块，光大证券陈浩武认为，未来板块走势将更多的依赖于地产，虽然之前有中央项目的支持、城市化的推进措施等，但是行业整体高库存、产能较难消化的现状短期内难以改变，如果没有更进一步刺激投资的措施，水泥、建材等价量难以出现改观。对于地产、建材板块未来的走势，国都证券研究所张威认为，1月份以来，板块领涨大盘的局面可能基本结束，伴随着未来调控政策的不断扰动，板块反复调整的几率将进一步加大，在没有超出预期业绩的假设下，不断出台的过严的措施和种种市场传闻还将使板块整体继续向下调整，不排除未来板块整体长期低估的可能。 记者 张泰欣 来源中国证券报)