德拉吉谨慎看待欧元区复苏

　　北京时间周一晚间，欧洲央行行长德拉吉在欧洲议会经济与货币事务委员会上作证时发表重要讲话，对欧元区经济前景、欧洲央行的货币政策及欧元汇率近期走势状况作了进一步说明。他表示，欧元区经济会在今年年初进一步疲弱，预计2013年后期经济增长将非常缓慢。鉴于经济前景面临的下行风险，货币政策将维持宽松。他还重申了对货币战的看法，称外界不宜对其谈论过多，欧元还处于长期平均水平范围，欧元汇率并非欧洲央行政策目标，不会滥用货币刺激欧元区经济增长。由于此番讲话与欧洲央行2月份利率决议时的观点毫无二致，未在汇市掀起太大波澜，整体交投清淡。

　　近期经济数据显示欧元区经济萎缩势头还在继续，欧元区去年第四季度GDP环比降幅近四年来最高，连“领头羊”德国的经济也在去年四季度意外出现了0.6%的负增长。然而，即便德国经济迅速复苏，法国、荷兰等其他一些核心国家的经济和财政状况也难以令人乐观，对欧元区整体经济的拉动也相对有限。根据路透调查，尽管欧元区采购经理人指数(PMI)显示经济活动回温，不过仍须经历一番寒彻骨方能见到景气回春，尤其是即将出炉的欧元区2月PMI料将继续处于50的荣枯分水岭下方。

　　除此之外，对于整个欧元区而言，更多担忧还来自政治领域的变动。近期，意大利和塞浦路斯总统大选相继进入最后一星期倒计时，最终鹿死谁手依然难料，而西班牙政府也在贪腐丑闻的泥潭中不可自拔。专家指出，一旦意、西两国坚持改革的现任政府及其盟友因为种种因素无法继续执政，并使政权落入反对财政紧缩与经济改革的政治势力手中，那么此前的改革措施就可能半途而废，在市场投资者信心再度恶化的状况下，这些国家的政府融资成本可能再度飙升，而欧盟和欧洲央行的诸多努力也将付之东流。

　　鉴于当前的复杂形势，德拉吉在当天的听证会上维持了欧洲央行在月初货币政策例会时的判断，认为欧元区经济前景仍然面临较大的下行风险。他说：“可得到的经济数据显示，欧元区国内需求仍受抑制，这导致经济还要疲弱一段时间。这源于消费者和投资者信心缺失以及公共和私人部门对资产负债表所进行的必要调整。”此前欧洲央行预计2013年欧元区经济将出现0.3%的收缩。不过他同时指出，2013年经济活动有望呈现渐进式复苏。也有分析认为，与年初德拉吉在公开场合“力挺”欧洲经济相比，德拉吉的口风已有微妙转变。无论是数据还是欧洲的选情都对欧元区的整体复苏造成较大阻力。

　　在警示经济下行风险的同时，德拉吉特别提到了银行业面临的风险。他指出，最近有迹象表明欧元区的银行借贷市场正出现缓慢复苏，例如投资者对银行贷款的兴趣正在增强，但同时一些欧元区国家经济前景暗淡，也会影响到银行的盈利与资金水平。银行可能会放慢去杠杆化与清理资产负债表的进程，这反过来会影响到实体经济。他警告称，欧洲银行业在未来几年内再融资的需求会十分强烈，同时也会对中央银行的资金形成依赖。德拉吉呼吁欧元区尽快建立统一的银行业救助资金以便对遇到困难的银行提供重组和清算的帮助。

　　对于通胀，德拉吉表现出了鸽派观点。德拉吉称，欧元区通胀压力仍然温和，通胀年率持续走低，自去年10月份的2.5%到11月份的2.2%再到今年1月份的2.0%，预计通胀还将继续下行，短期内或降至2%下方。德拉吉表示，欧元汇率上涨对物价稳定性来说代表着一种“下行风险”，但从整体上来说，物价仍处于平衡状态。

　　谈到最近的热门话题货币战时，德拉吉与上周他在G20会议期间的看法一致，继续为货币战争论降温。此前他在G20会议期间就明确指出：“我们所看到的大多数汇率变动都是没有明确目标的，从这一意义上来说，我认为涉及货币战争的任何措辞都是非常过分的。”当天，他再度重申了“汇率反映基本面”的观点，称G20发布的联合声明并不令人失望。虽有多位欧元区决策者都对过于强势的欧元表示不满，但德拉吉坚持认为欧元还处于长期平均水平范围，并排除了欧洲央行利用欧元促进增长的可能性。张环 来源金融时报)