国泰国债ETF下月进入质押回购库

　　近日上证所和中登公司的两则公告，再次把目光聚焦到今日发行的国泰上证5年期国债ETF之上，根据公告内容，决定自今年3月25日起，将国债ETF计入现有债券质押式回购质押库，而另一份《上海证券交易所债券ETF业务指南》公告还进一步明确，债券ETF可以实行T+0交易。

　　值 得关注的是，两则相关债券ETF管理细则的公告双双选择在国泰国债ETF即将发行之前刊登，被业内人士解读为对该具有行业创新意义产品在政策层面上的“保驾护航”。

　　根据最新公布的《关于国债ETF基金计入回购质押库的通知》，为了更好地满足投资者的投资交易需求，上证所和中登公司决定自2013年3月25日起，将国债ETF计入现有债券质押式回购质押库。

　　《通知》规定证券公司开展国债ETF的回购交易，应按照相关要求，对投资者回购标准券使用率、回购放大倍数和交易情况进行监控。回购标准券使用率不得超过90%，回购放大倍数不得超过5倍。

　　通知还要求，投资者当日买入或者申购后由上证所交易系统确认记增的ETF份额可申报进入回购质押库；投资者当日申报出库的ETF份额可以卖出或者赎回。对于客户的融资回购到期，相关券商和会员单位应严格做好客户风险管理，确保客户在库质押券足额，并完成相应资金交收义务。

　　这也意味着即将发行成立的国泰国债ETF将成为首只可以进行质押回购的ETF产品，并且5倍的放大倍数也超过了此前市场的普遍预期。

　　而紧随之后发布的《上海证券交易所债券ETF业务指南》则将使得国泰上证5年期国债ETF成为中国资本市场上第一只完整意义上实现“T+0”交易制度的ETF产品。

　　业务指南显示，未来债券ETF可以在交易所实现“当日买入，当日卖出”，且未限制当日内买卖次数。与早些时候发行成立的货币ETF不同，指南同时还表明，债券ETF在T日投资者申购的份额，T日可卖出或赎回；T日投资者赎回ETF，份额实时记减，赎回获得的成分债券T日可卖出，也可用于当日的ETF申购；投资者T日买入的ETF份额，T日可以卖出或赎回。

　　值得注意的是，该交易制度上的优势目前仅有债券ETF能够享有。在华泰证券研究所首席基金分析师王群航看来， “与只能够在场外做申购、赎回的货币市场基金相比，国泰上证5年期国债ETF最大的优势在于它的资金到帐效率，即大家可以在场内实时买卖该基金。不看好股市，卖光了所有的股票，或者权益类ETF之后，可以立即买进该基金；看好股市行情，卖出该基金之后，只要报价合适，委托可以实时成交，资金可以实时到账，实时可以用于随后的相关交易。而申购、赎回货币市场基金，则完全做不到这些。”