公开市场节后首周天量净回笼9100亿

　　资本回流和信贷冲动，使得央行春节后大举回笼资金。本周，央行暂停了逆回购，且在近八个月后重启正回购，致本周公开市场净回笼达到创纪录的9100亿元。不过，市场的短期政策预期仍相对稳定。

　　央行周四公告，21日进行了总额200亿元的正回购操作，其中28天期和91天期各半，中标利率则均持平于最近一次，分别为2.75%和3.05%。加上周二进行的300亿元28天期正回购，以及本周到期的8600亿元逆回购，本周净回笼达9100亿元。

　　21日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，短期Shibor利率中，除1月期利率跌8.45个基点外，其余均保持上扬。隔夜利率涨13.82个基点至2 .018%；7天期利率涨4 .9个基点至2 .998%；14天期利率涨5 .12个基点至3.05%；1月期利率跌8.45个基点至3.2801%。中长期利率中，3月、6月、9月、一年期利率持平。

　　央行本周适时重启正回购操作，将有效回笼市场中多余的流动性。记者发现，去年春节前后央行也曾进行过类似的操作，即节前逆回购大量投放货币，节后再进行回收。

　　多数业内人士认为，央行后续可能通过公开市场操作来寻找合适的流动性区间。

　　事实上，在经济持续复苏和通胀进入上行通道的背景下，央行确实有调整货币宽松步伐和节奏的必要，而本次正回购亦向市场释放了这种调整信号。

　　中信建投证券宏观分析师王洋表示，本周500亿元的正回购操作规模，对资金面的影响可谓有限。本周净回笼的主要部分，其实是来自于春节前进行的8600亿元逆回购自然到期。

　　业内人士认为，重启正回购暗示货币政策仍需保持适度偏紧，但从1月外汇占款仍然较高及正回购利率仍明显低于同期限回购利率来看，近期的流动性依然不算紧张。未来随着外汇占款等影响因素变化，继续交替灵活使用正/逆回购的可能性更大。

　　作者：刘振冬