尾盘跳水四大幕后真相 下周A股命悬一线？

　　周五两市大盘低开后窄幅震荡，2400点关口成功守住。不过值得注意的是，敏感消息的出现很可能将决定下周大盘走向。

　　【尾盘跳水四大幕后真相 下周A股命悬一线?】

　　【1、1月房价上涨】

　　1月70大中城市51城二手房价环比上涨

　　1月53城房价环比上涨 相关公

相关公司股票走势

• 中国银行
• 华泰证券
• 中国人寿
• 中国平安
• 民生银行

中国银行2.97+0.000.00%华泰证券10.43-0.01-0.10%中国人寿18.60-0.10-0.53%中国平安45.96-0.78-1.67%民生银行9.50-0.27-2.76%广州深圳涨幅破2%

　　统计局：市场供应较充足 保持房价稳定有基础

　　【2、空头巨资潜伏期指】

　　500点上涨机构子弹耗尽 空头150亿潜伏股指期货

　　【3、期指多头开始减仓】

　　期指单日减仓量创历史新高 多头开始动摇

　　IF1303合约五连阴 期指四大"空军"齐减仓

　　【4、银行大跌 融券不升反降】

　　银行股连续大跌 融券余量不升反降

　　【A股影响】

　　长阴杀破20日均线 2300点有强支撑

　　指数失真回调在预料之中 A股中长期向好趋势未改

　　银行地产仍具投资价值 公募基金谨慎乐观

　　2300点附近震荡整固 等待行情驱动因素显现

　　1月70大中城市51城二手房价环比上涨

　　国家统计局网站今天发布2013年1月份70个大中城市住宅销售价格变动情况，其中二手住宅价格变动情况显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有7个，持平的城市有12个，上涨的城市有51个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过1.7%。涨幅最高的为厦门，涨幅为1.7%，其次为南宁，涨幅1.3%。

　　与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有34个，上涨的城市有36个。1月份，同比价格上涨的城市中，涨幅均未超过6.0%。其中，同比涨幅最高的为太原，涨幅为6.0%，其次为昆明，涨幅为4.3%，大连涨幅为4.0%。（中新网）

　　1月53城房价环比上涨 广州深圳涨幅破2%

　　统计局今日公布1月70个大中城市房价统计数据。数据显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有10个，持平的城市有7个，上涨的城市有53个。其中，一线城市房价现大幅增长，北上广深四城环比涨幅均突破1%，深圳最高达2.2%。

　　一、新建商品住宅（不含保障性住房）价格变动情况

　　（一）与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有10个，持平的城市有7个，上涨的城市有53个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过2.2%。

　　（二）与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有16个，持平的城市有1个，上涨的城市有53个。1月份，同比价格上涨的城市中，涨幅均未超过4.7%，涨幅比去年12月份回落的城市有1个。

　　二、二手住宅价格变动情况

　　（一）与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有7个，持平的城市有12个，上涨的城市有51个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过1.7%。

　　（二）与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有34个，上涨的城市有36个。1月份，同比价格上涨的城市中，涨幅均未超过6.0%。(国家统计局)

　　统计局：市场供应较充足 保持房价稳定有基础

　　今日，国家统计局发布了2013年1月份 70个大中城市住宅销售价格统计数据。数据显示，虽然新建商品住宅环比上涨城市个数比去年12月略有减少，但同比上涨的城市个数比去年12月有所增加。二手住宅环比和同比上涨的城市个数比去年12月均有所增加。为此，国家统计局城市司高级统计师刘建伟对1月份 70个大中城市住宅销售价格统计数据进行了解读。

　　一、70个大中城市房价有涨有落，呈现分化状态。1月份，70个大中城市新建商品住宅环比上涨的城市个数为53个，占比为75.7%；二手住宅环比上涨的城市个数为51个，占比为72.9%。总体上看，四分之三左右的城市新建商品和二手住宅环比价格均有所上涨，四分之一左右的城市新建商品和二手住宅环比价格则持平或有所下降。不同城市房价变化呈分化状态，部分热点城市和中心城市交易量持续放大，房价上涨较多。1月份，北京、上海、广州和深圳等一线城市环比涨幅有所扩大，环比涨幅分别为2.1%、1.3%、2.0%和2.2%，比去年12月份分别扩大1.1、0.6、0.8和1.1个百分点。四个一线城市二手住宅销售价格环比涨幅分别为1.0%、0.8%、0.4%和0.5%，其中，北京环比涨幅与上月持平，上海涨幅比上月扩大0.4个百分点，广州和深圳的涨幅都比上月缩小了0.1个百分点。与此同时，在二、三线城市中，桂林市新建商品住宅环比销售价格连续三个月下降，海口、南宁和无锡等城市则连续两个月下降。从一些报道看，一些尚未在统计之列的三、四线房价下降的城市更多。

　　二、多种因素影响1月份房价上涨。据分析，影响1月份房价上涨的原因主要有两个方面：一是大部分开发商前期采用以价换量销售策略取得了效果，现阶段优惠促销力度削弱甚至取消。二是各种房价信息频频见诸于各类媒体，一些专家、学者对房价的走势说法不一，潜在购房者预期不明，担心房价进一步上涨，导致首次置业的刚性需求和改善性置业的升级需求的购房人群入市意愿较强，拉动了性价比较高的住宅价格上涨。日前，国务院常务会议研究部署继续做好房地产市场调控工作，确定了完善稳定房价工作责任制、坚决抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应、加快保障性安居工程规划建设、加强市场监管等政策措施，要求进一步完善住房供应体系，健全房地产市场运行和监管机制，加快形成引导房地产市场健康发展的长效机制。随着这些政策措施的迅速推进和有效实施，影响去年四季度以来房价上涨的压力将会减弱，房价尚不具备全面大幅反弹的基础。

　　三、市场供应较为充足，未来房价走势有望趋稳。据了解，2013年城镇保障性安居工程将基本建成近500万套、新开工600多万套，城市和国有工矿(含煤矿)、国有林区、垦区棚户区改造以及非成片棚户区危房改造还将新增大量的新建住宅。统计资料还显示，截至2012年底，全国住宅待售面积为2.36亿平方米，同比增长30.6%。若按照2012年全年销售9.85亿平方米，月均销售0.8亿平方米的规模估算，库存的2.36亿平方米待售面积可销售近3个月。因此，住宅市场供求总体是平衡的，房价走势趋于稳定是有基础的。(国家统计局)

　　500点上涨机构子弹耗尽 空头150亿潜伏股指期货

　　从股指期货的持仓量上，也可以看到做空力量的来势汹汹，2月以来，股指期货的持仓量是屡创新高，“221大跌”前一个交易日，股指期货合约的总持仓量高达134810手，创下了历史新高，按照15%的保证金计算，单边投入的资金超过150亿元，这也意味着多空双方合计投入了超过300亿元的资金进行对垒。

　　春节的欢乐气氛仍未消散，股市已经开启了回归之旅。

　　从2月18日至2月21日，沪指下挫4.75%，从2444点滑落至2326点这是春节后仅四个交易日发生的事情。

　　股票市场中，所有的上涨都有资金在推动，所有的下跌也都有资金撤离，参与股市的资金按照、国内短期资本(基金、保险、散户)、国外长期资本(非基金型QFII)、国外短期资本(基金型QFII、RQFII)以及产业资本。

　　去年12月初至1月末，除了产业资本，其余资本均在给A股市场贡献正能量。但股市拉升至今，推动股市上涨的资本已经成为强弩之末。

　　机构的接力赛

　　对于发轫于2012年12月4日的上涨，市场普遍认为是QFII跑了第一棒。理柏亚洲区研究总监冯志源在《12月份中国基金市场透视报告》就称：“上综指数历经连年熊市后，在 QFII 率先点火的领头下扭转全盘颓势。”

　　这种观点在国内研究机构中也被认可。

　　“此轮上涨是以金融股为首的权重股带动的，12月之前，国内机构当时对金融股仍处在悲观中，低配较为普遍。”国内某大型券商研究所研究员称：“而散户资金是很难撬动权重股的，因此QFII领跑说较为靠谱。”

　　2012年三季度末，基金持有金融股的市值占持有股票市值的比例是14.49%，大幅低于当时22.99%的标配比例。

　　深圳某中型基金公司国际业务部总监经常和QFII机构交流，他告诉记者，由于QFII投资中国的目的是做区域资产配置，因此买股票的思路是买市场，而非买个股。权重占比较大的金融股就成为QFII的配置对象。

　　而去年10月份外管局单月新批27.5亿美元，创下单月新批额度最高纪录。11月份再批25亿美元额度，也为QFII撬动整个市场提供了弹药。

　　在市场上涨后，国内的短期投资机构也开始做趋势操作。

　　做相对收益的基金为了避免踏空，紧随其后加仓。去年12月4日行情启动，在12月5日时，就有基金基金经理向记者表示：“加了点仓，理由是怕被大部队落下。”

　　险资在去年12月中旬亦开始行动。去年12月13日，中国平安发布指令，向博时、易方达、华安等几家合作深厚的基金公司发出加仓集结号，各家公司获得10亿元至20亿元不等的投资额度。

　　至2012年年末，基金已经将仓位加到了较高的水平。股票型基金仓位近乎86%。对金融股的配置也上升至17.1%。

　　在1月份，基金和保险有迹象继续加仓。

　　国信证券测算，股票型基金在截至2月1日的时候仓位为87%附近，2月8日的时候仓位升至90.12%。

　　上海、深圳的基金公司也都有向记者透露，1月份的时候保险资金仍在申购基金。

　　在短期资本中，散户最为后知后觉，中登公司发布数据显示，去年12月份新增A股开户数虽然有所提高，但并不明显。但到了今年1月25日当周，新增开户数突破12万户大关，创下了2012年7月以来的新高。

　　“我们判断此次上涨的主要原因是资金推动型，经济的复苏并不支撑如此幅度的上涨。”深圳一家基金公司的投资总监表示。

　　强弩之末

　　然而，到今年1月底2月初，上述给A股贡献正能量的资本力量开始衰减。

　　基金自不必说，90%的高仓位已经达到历史最高水平。“股票型基金虽然有申购，但同样有赎回。”深圳一家基金公司投资总监在春节前对记者称这意味着基金已经没有力量继续加仓。

　　事实上，在年前，多家基金公司都担心，亏损的基金净值上涨至1元附近会引发大规模赎回。去年12月1日的时候，全市场股票型基金平均净值为0.84元，而今年1月31日，基金净值已经攀升至1.02元。从平均值来看，股票型基金已经整体步入赎回风险区域。

　　保险资金也在2月初有离场迹象。

　　一家大型基金公司内部人士透露，春节前最后一周，中国人寿赎回了他们公司数亿元的基金规模，另一大保险巨头中国平安的减持规模亦近10亿元。从多家基金公司反馈来看，险资对基金是有申购有赎回，但是较之1月份之前净投入操作已经削弱了很多。

　　2月初，或是因为春节因素，散户也放慢了入市步伐。中登公司2月20日公布的数据显示， 2月4日至2月8日当周，A股新开户数骤降至8.3万户，较2月1日当周的12.25万户下降32%；深沪两交易所新增基金开户数7.96万户，环比下降21.51%。

　　央行近期公布的数据也显示，1月存款超预期增加1.11万亿，一反中国银行体系“季初流出，季末流入”的存款波动规律。这意味着市场的上涨并未激发其存款的搬家。

　　社保基金在1月份再度进行了组合招标，同是中登公司的数据显示，2013年1月，社保基金新开30个账户，这是在2012年5月新开16个账户后，社保基金首次新开账户“入市”。但按照社保基金的招标频次，这意味着未来三五个月都不会再有社保基金入市。

　　而撬动此次市场上涨的QFII亦现乏力。如最大的QFII基金安硕A50(02823.HK)ETF2月1日时规模为687.68亿港元；而到了2月19日，缩减到了661.46亿港元，缩水幅度为3.8%。而该基金净值同时间段下跌只有2%，意味着有资金在沽售该基金。

　　同样的情形发生在多只QFII基金上，也包括国内基金公司发行的RQFII基金。比如华夏300ETF(83188.HK)2月1日规模为152.14亿元，2月19日只有149.17亿元。其净值损失1.12%，但规模损失接近2%。该基金溢价率也从2月1日的0.91%下降至2月19日的0.27%。

　　全球的资金对A股的需求也在减弱。新兴市场投资组合基金研究(EPFR)统计显示，1月1日至2月14日，流入中国股市和债市的海外资金为24亿美元，低于一月下半月的24亿美元，更低于1月上半月的35亿美元。按周看，2月第二周的资金流入量只有5.7亿美元，只有12月初峰值时的四分之一。

　　空头150亿潜伏股指期货

　　在做多资金能量不足的情况下，做空力量却是猛增。

　　事实上，在此轮上涨过程中，产业资本并未跟进，而是成为市场最大的做空力量。据银河证券统计，1月份，产业资本增减持频率、力度均较上月显著上升，增持 233次、减持 918次，增持金额降至 36.77亿元，但减持升至124.47亿元创历史新高，全市场净减持额87.7亿元。

　　进入2月份，减持力度依然不减。2月以来，产业资本减持次数为215次，增持次数只有58次，减持金额33.68亿元，远高于4.48亿元的增持金额。

　　此外，据记者了解，上海一些大型私募在春节前也开始多转空。

　　春节后，国内一些偏好短线操作的机构资金也开始转空，据广州一家基金公司基金经理透露，节后该公司一方面降低仓位，另一方面调减金融股比重。

　　从股指期货的持仓量上，也可以看到做空力量的来势汹汹，2月以来，股指期货的持仓量是屡创新高，“221大跌”前一个交易日，股指期货合约的总持仓量高达134810手，创下了历史新高，按照15%的保证金计算，单边投入的资金超过150亿元，这也意味着多空双方合计投入了超过300亿元的资金进行对垒。由此可见股指的连续上涨不但没让空头弃械投降，反而激起了更多的做空资金。

　　从资金面来看，多空双方的力量已经发生逆转，市场转跌。然而，这并不意味着市场会就此掉头向下。

　　“当市场下跌了，产业资本减持的力度也会下降。”北京一家券商的研究员表示：“产业资本减持一般都发生在市场上涨的过程中。”

　　而对于QFII而言，后续资金量仍充裕。截至1月底，QFII的额度批了不到400亿美元，仍有400亿美元的额度待批。此外，去年11月份，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定增加2000亿元RQFII投资额度，据业内分析，这2000亿元并不限制投资范围，因此也是后市A股资金水源之一。

　　另外，从整个货币供应来观察，1月份新增贷款超预期，2月份仍有可能超预期。近期传出，截至2月17日，仅仅四大行新增贷款共高达2500亿元，超过去年同期全月水平，而预期2月份全月新增贷款达到8000亿元。

　　从股指期货的持仓量看，经历了“221大跌”后，股指期货的空头不但没有乘胜追击，持仓量反而大幅下降至115438手，由此可见，空头需要的仅仅是一次宣泄，敢于坚定做空的资金尚不多。

　　期指单日减仓量创历史新高 多头开始动摇

　　减仓19372手，股指期货单日减仓量创出史上最高，更多透露出此前坚守的多头开始动摇。但亦有市场人士指出，期指昨日或有超跌之嫌，周五不排除反抽可能。

　　昨日，股指期货放量大跌。截至收盘，主力合约IF1303报收2615.2点，较前一交易日结算价暴跌96.2点，跌幅为3.55%，盘中一度跌破2600点整数关口。其余三个合约亦呈现暴跌态势，跌幅在3.6%左右。现货指数跌幅相当，沪深300指数报收于2610.55点，暴跌92.09点，跌幅为3.41%。

　　多头开始动摇

　　昨日，股指期货总持仓量下降19372手，这是上市以来最大的单日减仓数量，透露出自去年12月以来几乎完全占据优势的多头不再坚守，选择大幅离场。

　　东方证券金融衍生品首席分析师高子剑指出，昨日期指持仓量和价差均大幅下降，与周三的持仓量创出历史新高相比形成鲜明反差，这说明多头不再坚守，大幅离场。不过，当前的离场量还不够多，没有达到22日移动平均线值下降的程度，尚不能以“多头不死，空头不止”来解释为止跌讯号。

　　长江期货资深分析师王旺亦认为，从全天日内来看，仅开盘后的1小时处于增仓下行，即空头更为主动，但更多时间处于多方匆忙抽逃的减仓下行。他认为，近几日“死扛”的多方已经扛不住了，那么自然是“树倒猢狲散，墙倒众人推”的局面。

　　不过，国泰君安期货金融工程师胡江来认为，虽然期指量化加权指示信号倾向于空头方向，期指的上行格局暂时性地受到干扰，但有望在近期利空情绪消退后显现持续上行行情。

　　中证期货研究部副总经理刘宾认为，从期指昨日尾盘的反抽看，应是空方主动获利减持的比例偏多。如果是这样，则可能使得短期压力得到缓和，不过多头同步离场则会使得市场缺乏反弹动能，因此后期需要关注多单是否能进场，不过站在中线的角度，是否去年12月4日来的回升就此结束，暂时还不能判定。

　　昨日的暴跌中，广发期货资深分析师郑亚男则看出一丝乐观信号，她指出，总体上期指昨日有超跌之嫌，周五可能有一定反抽的概率。

　　空头落袋为安

　　对于昨日完胜的空头而言，午盘后进攻意愿似乎不再强烈，大有落袋为安的感觉。

　　上海中期分析师陶勤英认为，昨日期指减仓下行，减仓幅度接近2万手，从中金所公布的持仓排名来看，多空双方都进行了大规模的减仓，出乎意料的是空头减仓力度略高于多头，昨日期指大幅下挫过程中，多头离场迹象明显，不过目前期指点位已接近1月份的整理平台，短期下跌空间或有限，因此空头“落袋为安”的意愿也较为强烈。

　　从中金所公布的席位持仓数据来看，主力合约多方减持12314手，空方减持13826手，郑亚男认为，占据优势的空方获利出逃相对明显。IF1306合约也出现了类似的结果，多方减持1608手，空方减持1364手。具体来看，主力合约双方内部均达成了难得的一致意见。90%以上的积极席位均减持所持合约，对先前判断表现出一定的不确定情绪。综合来看，谨慎中空方显得更为不坚定。

　　市场人士对于目前期指的走势趋于谨慎。从累计净持仓角度来看，累计净空单近几日持续保持在15000手以上，昨日多方力量有所增加，累计净空单减少了808手至16539手。

　　陶勤英认为，期指净空仓位仍维持在高位，加之昨日的破位下跌令期指的上升趋势遭到了破坏，短期在没有明显利好的情况下，期指再次恢复到上行趋势的可能性较小。（中国证券报）

　　IF1303合约五连阴 期指四大“空军”齐减仓

　　昨日（2月21日）沪深300指数大跌3.41%，主力合约IF1303下跌3.55%，收出五连阴。然而，《每日经济新闻》记者注意到，昨日，主力合约空头持仓前4名席位统一大幅减持空单，其中，中证期货减空单量高达3757手。有分析人士认为，这似乎显示出若继续做空，将随时面临多头强势反击。

　　合约持仓大减1.78万手

　　在多因素综合作用下，昨日A股市场调整加剧，沪深300指数报收于2610.55点，大跌3.41%，超过沪指2.97%的跌幅。在此背景下，期指主力IF1303合约昨日以2697点开盘后便震荡下跌，午盘最低下探至2590.4点，尾盘有所反弹，但全日仍下跌3.55%，报收于2615.2点。《每日经济新闻》记者注意到，该合约昨日持仓量为8.59万手，相比前日大减1.78万手，分析人士认为，这可以理解为因当日大跌空头主动平仓。中证期货分析师刘宾也表示，期指持仓大幅下滑，体现资金正快速流出，而从尾盘的反抽来看，或说明系空方主动获利减持，如果这一猜测成立，则可能使期指短期压力缓解。

　　中证期货减空单3757手

　　《每日经济新闻》记者注意到，尽管昨日沪指创15个月来最大单日跌幅，但从期指主力合约IF1303空头主力席位动向看，却并未乘胜追击，反而是大幅减空单。

　　昨日，主力合约持空单量居前4席的海通期货、中证期货、国泰君安、光大期货分别减空单2544手、3757手、1420手和1248手。而相对应的是，上述席位分别减多单量仅为808手、328手、1342手和33手。

　　分析人士认为，在昨日大跌中，上述空头主力席位大幅减持空单或意味着投资者可不必恐慌，但后期需关注是否有大量多单涌入。

　　刘宾认为，技术上期指目前已下跌至1月中旬的平台区，预计在2600点附近或将得到一定支撑，但此前多个支撑被轻松击破，2600点支撑是否有效尚待确认。综合来看，在主力大减空单背景下，空压减轻，或在2600点形成短期支撑，但对抢反弹仍需谨慎。同时，从中线角度来看，目前还不能轻易断言自去年12月4日来的反弹已结束。(每日经济新闻)

　　银行股连续大跌 融券余量不升反降

　　银行股是去年12月以来大盘反弹中坚力量，但也是蛇年春节后暴跌的一大推手。

　　昨日(2月21日)，受地产调控加码影响，以民生银行(600016，收盘价9.77元)为龙头的银行板块全面下挫。民生大跌近6%，并跌破10元大关，兴业银行(601166，收盘价18.03元)、浦发银行(600000，收盘价10.22元)跌幅均逾5%。

　　一般而言，股票持续下跌就是做空赚钱的时机，但《每日经济新闻》记者注意到，银行股融券者似乎反其道而行统计数据显示，在1月银行板块继续上涨时，融券者们连续一个月时间大肆做空，而到春节前终于忍受不住开始还券。节后第一周面对银行股暴跌，融券者反而出手谨慎，多只银行股融券余量不升反降。

　　多只银行股融券余量持续下滑

　　《每日经济新闻》记者注意到，去年12月4日，民生银行股价刚在6元出头，当天收盘时融券余量为1888.92万股，折合1.19亿元。

　　随着股价上涨，其融券一端量价齐升，2月6日即民生银行创下阶段高点11.91元当天，融券余量和余额创新高，分别达3501.37万股和4.10亿元，较两个月前翻倍。

　　但2月7日当天民生银行下跌5.98%，融券市场却出现高达1726.88万股(折合1.90亿元)的融券偿还，同时融券卖出量只有698.59万股，融券余量和融券余额跌至2473.08万股和2.72亿元；8日该股再跌4.36%，当天收盘时融券余量和余额进一步下跌至2144.40万股和2.26亿元。

　　节后民生银行继续下跌，但融券者依然谨慎，本周三该股融券余量小幅攀升至2207.74万股融券余额为2.29亿元。

　　农业银行和兴业银行也出现类似类似情况，农行股价虽在节前创出历史新高，但融券余量却在1月31日达到1225.39万股后出现大幅下降，至2月20日降至301.66万股。同期兴业银行融券余量则从920.70万股降至494.62万股。

　　民生银行现7亿元融资偿还

　　某券商策略分析师指出，在去年大涨前，银行股已经历近三年熊市，每一次上涨往往伴随股价进一步下跌，加上银行业本身转型问题尚未解决，因此不少投资者并不看好银行股持续上涨，“所以才会出现股价上涨，民生、兴业等银行股的融券交易反而日趋活跃的现象。到春节前当银行股涨幅累积到一定程度，不排除部分融券者承受不住而止损，甚至有部分人被强行平仓。春节后之所以银行股大跌融券者反而谨慎，也可能与前期亏损严重有关。”

　　《每日经济新闻》记者注意到，从融资一端来看，近期银行股调整或仍将延续节后民生银行的融资买入持续缩量，2月20日更是出现巨额融资偿还，当天融资偿还金额高达7.16亿元，买入金额仅为4.22亿元，换言之融资端发生资金净流出2.94亿元。（每日经济新闻）

　　长阴杀破20日均线 2300点有强支撑

　　在经过大幅杀跌后，沪指在2300点附近企稳反抽的可能性增大，因此，操作中可逢低布局，做一波反抽行情。重点关注防御性较好的医药、纺织以及滞涨的绩优股。

　　调整过程中的下跌要比想象的更为犀利。昨日，沪指直接大幅低开近20个点后震荡走低，截止收盘股指呈现一根放量长阴线杀破20日均线，收于2325.95点，下跌71.23点，成交量也急速放大，全天释放出1266亿元的大量，充分说明了市场抛盘极为沉重。不过，在经过本周大幅度的杀跌后，沪指在2300点附近企稳反抽的可能性很大，因此，在操作中可以逢低布局，做一波反抽行情。

　　盘口显示，酿酒板块逆市领涨，表明市场资金避险需求开始升温，部分节能环保个股表现强势；金融领跌，其中内地银行指数放量下跌，对市场拖累明显；有色金属、煤炭、黄金等资源类品种受美联储或提前结束QE而出现暴跌。

　　从大盘暴跌的原因看，国务院常务会议再次重申坚持执行以限购、限贷为核心的调控政策，并在明确既有政策的基础上，提出了建立健全稳定房价工作考核问责制度等举措。楼市调控“加码”对春节之后相对敏感的市场情绪形成打击。与此同时，央行本周净回笼9100亿创纪录，这使市场本周资金面变得较为紧张。此外，限售股解禁压力在节后明显加大，尤其是中小板股票限售股解禁压力特别大，所以大量的原始股东出售套利加大了市场的抛压。但就技术上而言，从1949点反弹到2444点，获利盘较多，有较多的获利盘需要清洗。

　　不过，我们认为，大跌后超跌反弹也将随之出现。具体来看，目前沪指调整至2300点整数关口附近，作为整数关口，向来具有心理支撑的积极作用。同时，2300点是前期股指在反弹过程当中的一个小平台，在遇到平台支撑的作用下，市场也将在一定程度上减缓当前的杀跌动能。不仅如此，如果把前期2012年2月份高点2478点与2012年5月份高点2453点两个高点连成一条趋势线的话，同样不难发现，2300点附近刚好在趋势线的位置，所以中长期的趋势线也会对当前股指构成强有力支撑。因此，从技术的角度来看，市场在接下来于2300点整数关口出现短暂的企稳行情将是大概率事件。

　　综上所述，在操作上，投资者可在股指继续小幅下探至2300点附近之际，逢低布局参与一小波反抽行情。而在品种的选择上，不妨从以下两大方面把握机会：一是，在大幅杀跌中走势强于大盘的个股，其整体表现较为抗跌，是强者当中的佼佼者，可作为超短线选股标准。二是顺势而为。在本周的行情当中，市场已经从进攻转为防御，所以，接下来防御性品种将是近期的主流投资品种。如医药、纺织等是应该着重关注的对象。同时，在低位具有补涨需求的绩优股，仍然是有望爆发的黑马，同样需要积极关注。(金融投资报)

　　指数失真回调在预料之中 A股中长期向好趋势未改

　　部分私募人士表示，准备在2月下旬控制仓位，观望3月的市场和政策走向。也有私募人士认为，这一波行情启动以来大盘没有真正调整过，此次调整属于正常的市场反应，投资者不足以恐慌，对A股后市依然看好。

　　君投集团董事长彭俊明认为，当前第一轮市场调整已经到位，看好中长期市场。节后市场回调的原因包括，“国五条”强调房地产调控给市场带来压力，投资者担心宏观政策会发生调整；券商观点掉头，近日多家券商发布了看空策略，投资者受到影响后可能采取减仓策略。他同时强调，依然看好A股中长期表现。市场调整之后如果再次反弹，金融板块仍比较便宜，军工、能源等行业中估值较合理的股票存在机会。

　　“此次大跌为指数股回调，由于指数失真，回调在预料之中，不必恐慌。”上海国富投资管理有限公司投资总监陈海峰认为，从资产配置角度看，确实到了敏感期，1月全球债券资产向股票转入资金量不足去年高峰时的1/4。

　　陈海峰认为，去年12月行情展开的基础还有三个支撑因素，首先是中国实体经济和宏观经济见底企稳，通胀处于低位，经济周期出现好的开始。其次，行情存在对改革红利的预期，所以这波行情来势比较快，也比较猛。第三，关键是流动性超预期。

　　“企业会在一季度和二季度进入补库存过程，这是一个大概率事件。从补库存的历史趋势看，中国企业进入补库存周期都比较长，至少超过一年时间。在补库存周期时，对股市都是比较有利的，企业盈利会比较好。”陈海峰预计，2013年上半年应该对资本市场特别是股市较有利。下半年可能会有很多不确定因素出现。美国经济能否全面复苏仍然是个问号。全球陷入所谓的货币宽松竞赛就像一个游戏，竞赛到最后，边际效应下降。

　　陈海峰表示,“2013年会出现一些意想不到的事件。2013下半年的不确定性相当大，对市场来言，下半年可能会有比较大的波动。”

　　国富投资除了看好城镇化、与民生相关的健康、医疗和环保板块，还看好军工股。研究机构认为，军工股的资产证券化顺利重启影响巨大，今年军工股的行情才刚刚开始。

　　银行地产仍具投资价值 公募基金谨慎乐观

　　去年四季度公募基金青睐的银行地产股近期遇到调整，大盘因此不断承压。对于后市操作，基金经理保持乐观谨慎的态度。他们认为，从增长的确定性以及估值的安全性来看，银行和地产仍具有比较明显的投资价值。

　　银行地产遭遇调整

　　去年12月，以银行、地产等为代表的强周期行业大幅反弹，重仓基金从中获得较多超额收益。春节过后的几个交易日，这两个强势板块出现了调整。

　　对于银行股此轮调整，业内人士认为可能主要来自2月以来外资机构持续减持中资银行股的消息。香港联交所披露信息显示，前期涨幅较大的民生银行等中小银行成为外资机构减持“重灾区”。包括摩根士丹利、花旗集团、瑞银集团等外资机构均在1月底以来减持了中资银行股。其中，花旗集团所持民生银行股份占民生银行H股的比例从1月3日的9.2%下降至2月8日的6.98%。在此期间，花旗集团旗下公司所持民生银行H股的数量减少了1.39亿股。

　　另外，受公积金收紧、二套房贷或调整等传闻影响，房地产在本周也遭遇回调。

　　公募基金谨慎乐观

　　基金四季度报显示，金融跃居公募第一大重仓行业。突如其来的周期股行情令金融、地产股迅速成为基金增持靠前的行业，而春节以来的持续调整使基金经理对这些板块的后市走势判断出现分化。

　　有基金经理认为，经过前期的上涨，目前金融、地产等板块的估值水平依旧处于相对偏低位置，市盈率均不足20倍，未来走势仍值得看好。

　　金鹰基金研究发展部副总监、行业优势基金经理何晓春认为，年前市场的反弹一方面是国内机构仓位提升推动，另一方面有外部资金广泛介入的迹象，因此首先体现的是市场整体估值提升的特征。从增长的确定性以及估值的安全性来看，银行和地产仍然具有比较明显的投资价值。

　　“银行以及汽车等蓝筹板块在超额收益较明显的前提下，资金有流出的迹象。”何晓春表示，随着两会临近，市场对于地产调控政策的顾虑越来越多，在政策明朗之前，地产板块进一步走强受到政策的压制。而金融板块估值的进一步修复也需要经济数据和年报的印证和支撑。“短期对市场保持谨慎态度，但中期依然值得期待。”

　　也有基金经理认为，市场担忧调控政策加码将促使地产股继续下挫。南方基金首席策略分析师、南方小康基金经理杨德龙认为，由于房价持续上涨，两会期间估计会有人大代表和政协委员建议加强房地产调控，会对投资者带来较大的心理影响，因此短期房地产股会受到压制。

　　在配置方面，金鹰基金坚持以低估值蓝筹+确定性成长股为主，行业配置相对均衡，仓位维持在中性偏高水平，并在合适时机适度参与主题性投资机会。对于取得明显超额收益的板块或者品种，将适当降低仓位。

　　2300点附近震荡整固 等待行情驱动因素显现

　　单日大跌逾70点，跌幅2.97%，昨日沪指创本轮反弹以来最大单日跌幅。

　　尽管有美联储议息会议纪要显示其或将提前结束QE、1月大小非抛售5.69亿股、房产税试点范围扩大地产调控加码、央行本周净回笼9100亿元创纪录等多重利空消息压顶，但A股昨日的下跌走势仍然使得一些市场人士感到意外，同时对股指后续走势的分歧也越发严重。

　　从对市场的影响来看，美联储议息会议纪要透露出的或将提前结束QE的消息无疑是最大因素。不过从股指的跌幅来看，沪深两市股指的跌幅要明显高于美股三大指数、日经指数、恒生指数等全球主要股指。这显示除美联储会议纪要外，境内利空因素集体发酵也是重要原因。

　　本周国务院常务会议上出台的关于房产税试点范围扩大以及最新的五条调控措施，使得市场此前预期高涨的地产调控加码消息得到证实。这对于本轮反弹主力之一的地产板块构成了大利空，同时拖累了相关产业链上各个权重板块的走势。

　　与此同时，本周市场的流动性也骤然收紧。数据显示，随着股指最近2个月的持续反弹，大小非们的抛售力度也在逐渐加码，1月大小非共抛售5.69亿股，成为了股指继续反弹的一大阻力。而央行本周的公开市场操作更是在短期内加剧了市场的资金压力，本周内共计净回笼资金9100亿元。在这样的背景之下，股指要想不回调都难。

　　在大跌之后，股指是否会就此见顶，后续走势如何也成为了投资者最为关注的话题。

　　好买基金认为，继2012年12月初市场开始反弹以来，大盘指数一路高歌猛进，前期投资者获利了结的需要越来越大。此外按好买基金研究中心的测算，目前偏股型基金的仓位已经达到84%，股票型基金的仓位更是超过了89%的临界点。机构持仓过高，弹性减弱，不能给市场继续提供上行动力，通常也会对市场走势产生消极影响。获利了结情绪的积累势必会带来股指调整，“国五条”此时出台只是加剧了投资者的恐慌情绪，放大了市场波动。中长期来看，市场走强仍然是大概率事件，即使普涨局面难以再现，也会有较多的结构性行情。短期看来，大盘或在一两天内出现超跌反弹，但回调趋势仍将持续一段时间。

　　交银施罗德基金策略组则认为，国务院再次出台全面的房地产市场调控政策，虽目前尚无实质性措施，但对市场心理影响会比较大。指数在短期内上涨幅度过快，存在一定回调压力。择时指标显示，当前市场风险厌恶情绪相对较高，显示短期出现调整的概率较大。虽经济基本面持续向好，并预计在3、4月份会得到一定程度改善，但短期内对行业投资及消费链的终端数据反馈都很一般，市场预期可能不会那么乐观。不过股市即便出现回调，空间也可能有限，预计短期内或将以震荡格局为主基调。

　　而一位私募基金人士则表示，指数走势要关注增量资金，增量资金则关注外资(蓝筹主导)，外资关注银行，银行则关注民生银行(沪深300中权重最大，且代表银行转型需求)，作为本轮股指的风向标，此前一周银行尤其是民生银行的放量调整(上周四、周五下跌伴随历史最大成交额)值得警惕，银行深调往往是上扬行情终结最值得警惕的信号。

　　此外，从技术层面而言，目前市场经2个月的逼空式上扬，即将触及2012年2452～2478点高位，该区域为最强、最重要阻力带，其突破需有新增、重大主导话题的带动。因此在此区域内，大量获利筹码的松动，“解套”筹码兑现需求，将使得股指震荡加剧，而市场的走势也印证了这一点。预计后续股指将在2300点整数位一线受到支撑，短期股指或出现超跌反弹，最近一段时间股指或将以震荡整固走势为主，等待新的驱动因素的出现。

　　华泰证券：市场抛盘极为沉重 2300点进行反抽可能性大

　　具体来看，目前股指调整至2300点整数关口附近，作为整数关口，向来具有心理支撑的积极作用。同时，2300点是前期股指在反弹过程当中的一个小平台，在遇到平台支撑的作用下，市场也将在一定程度上减缓股指当前的杀跌动能。不仅如此，如果把前期2012年2月份高点2478点与2012年5月份高点2453点两个高点连成一条趋势线的话，同样不难发现，2300点附近刚好在趋势线的位置，所以中长期的趋势线也会对当前股指构成强有力支撑。所以，从技术的角度来看，市场在接下来于2300点整数关口出现短暂的企稳行情将是大概率事件。

　　所以，笔者认为，在操作上，可以当股指继续小幅下探至2300点附近之际，逢低进行布局参与一小波反抽行情应该是比较可取的。而在操作品种的选择上，应该从以下两大方面进行把握相对为宜。一是，在周四的大幅杀跌的行情下，个股的走势强于大盘，其整体表现较为抗跌的个股是强者当中的佼佼者，可以作为参与超短线的选股标准。第二，要顺势而为。在本周的行情当中，市场已经从进攻转为防御，所以，接下来防御性品种依旧是近期的投资主流。如医药、纺织等仍然是应该着重关注的对象。同时，在低位具有补涨需求的绩优股仍然是有望突然爆发的黑马，同样需要积极关注。

　　民生证券：中短期均线形态不佳 短期持续调整概率大

　　周四沪深300指数和期指四合约均呈低开低走态势。截至收盘，沪深300指数下跌92.09点，跌幅3.41%，成交量上股指全天共成交1036.19亿元，较前一交易日大幅放量。期指主力合约IF1303下跌96.2点，跌幅3.55%，成交量上期指全天成交806615手，比前一交易日有所放量。股指方面，受利空消息打压，沪深300指数早盘以2675.74点大幅低开后，全天基本呈现单边下挫态势，盘中最低至2584.76点，最终沪深300指数报收于2610.55点，下跌92.09点，跌幅3.41%。

　　期指方面，主力合约IF1303低开低走，最终报收于2615.2点，下跌96.2点，跌幅3.55%。盘面上看，股指受到房产调控预期、央行流动性收紧，股市解禁压力增大，以及美联储或提前结束QE等多重利空因素打压，股指全天呈现低开低走态势，盘中没有出现像样的反弹，并呈现所有板块普降态势。

　　技术面看，股指周四收出一根放量的大阴线，5日均线趋势向下，并与10日均线形成死叉趋势，短期行情较弱。

　　总体来看，目前股指经过前期的连续上涨，进行一定程度的调整在所难免，以目前的点位看，虽然宏观经济的回暖有利于股指的中长期趋势多头，但后续多头行情的延续需要短期技术性调整才能走得更近稳定，而目前的调整仍未到位，后市继续走弱的可能仍较大。

　　中原证券：大原因致周三大跌 技术面支持A股即将反弹

　　第一点，央行本周净回笼9100亿创纪录，这将使得A股市场本周的资金面变得较为紧张。第二点，限售股解禁压力在节后出现明显加大，尤其是中小板股票限售股解禁压力特别大，所以大量的原始股东进行出售套利使得A股市场的抛压沉重，对于A股市场的压力不可小觑。第三点是大盘从1949点反弹到2444点，获利盘较多，有较多的获利盘涌出。

　　我们认为大盘超跌反弹在即。首先大盘在经过了本周前四个交易日的大幅下跌后，技术指标已经显示超卖，短线或将反弹。然后是从黄金分割位上看，从建国底1949点到2444点，我们认为回调的第一位置应该是在0.618位置，而目前距离这个点位很近了，所以有强支撑。然后是从做顶形态上看，做顶是个非常复杂的过程，一般至少也要3个月。而把做顶的头部按照可靠程度排，依次是圆弧顶，头肩顶，双重顶，倒V形反转，单头形成头部的概率非常低， 目前大盘只是个单头，因此目前谈大盘见顶还为时尚早。最后从量能上看，目前大盘的成交量还是呈现堆量结构，我们认为这将会为反弹提供充足的动能。

　　阶段调整时间拉长 2300点压力面临考验

　　继昨天大盘失守20日线后，周五5日线已经下穿20日线形成死叉了，阶段性走弱迹象非常明显。大盘下方第一道支撑线是2300点，多头会有一定程度的抵抗，届时看金融，地产等权重股能否止跌企稳。从趋势上看，中期大趋势依然是升势，阶段性调整时间可能会比预期中要长，调整形式极可能是高位震荡，下轨在2235到2300之间，上轨自然是前期高点，期间市场投资机会都在个股上，前期涨幅过大的周期性行业应该是调整主力军。

　　操作上，目前指数调整还没有到位，短线仍有继续下跌可能，因此继续回避前期涨幅过大的个股，不要盲目追高，短线适当关注防御性板块如医药，酿酒，消费类等个股的机会。（深圳智多赢）

　　单边上扬格局破坏 短期下探空间有限

　　继周二重启正回购，央行周四开展了两种期限的正回购操作，金额共计200亿元。由于本周逆回购到期量8600亿元，全周净回笼资金高达9100亿元，创下历史最大单周净回笼规模。受到上述三方面利空消息的集中打击，A股市场在银行、保险以及券商等权重板块大跌的影响下全面下跌，出现了自1949点反弹以来的最大单日跌幅。经过周四的单日暴跌之后，A股市场的单边上扬的反弹格局已被破坏，未来市场可能将进入到一个较长时间的休整阶段。预计上证综指短线可能仍将继续下探寻求支撑，但预计空间不会太大。（今日投资）

　　2300点将成为强支撑位 短期调整还将持续

　　周五两市大盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，盘中板块个股普跌，其中船舶制造、酿酒、飞机制造板块涨幅居前，而陶瓷、供水供气、医疗器械板块微跌。股指昨日受地产调控加码影响大幅下挫，而金融、煤炭等权重板块也受牵连。随着两会的临近，部分投资者有观察“两会”地产调控方向的需要。而技术上沪指再次回到2300点区间上沿，整体上看由于政策的加码和股指涨幅较大后获利盘的抛压影响，我们认为市场的整体的调整幅度和速度将有所加大。（北京首证）