全球货币战或成一场持久战

　　近来，围绕着“货币战争”的争论甚嚣尘上。从G20承诺不会陷入货币战，到个别受害国家对日元引发货币战的声讨，“货币战”似乎依然继续。

　　发达国家放纵货币政策，不仅扰乱了全球信用总量、信用创造机制、真实经济增长机制的关系，更导致全球经济和金融秩序混乱。事实上，2008年之后欧美主要央行与财政关系的重新定义，这种重新定义实际上让中央银行走上了一条“去独立性”之路。货币战争就是财富之争，可以说谁掌握了货币发行权谁就掌控了财富的分配与流向。金融危机以来，在“经济自我主义”原则指导之下，发达国家不断实施“损人但未必利己”的量化宽松货币政策。

　　以美联储推出QE3为分界点，发达国家连番启动货币贬值战略，并且已经“心照不宣”。首先，是“弱美元”战略。自去年10月初，巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、南非兰特、印度卢比一度扭转对美元颓势，智利比索兑美元汇率2012年以来升值幅度接近10%，人民币也连续触及“涨停”，被动升值压力较大。

　　第二轮是日元贬值。受日本央行密集大力宽松措施影响，去年12月，日本基础货币增至创纪录的131.9837万亿日元(约合1.5万亿美元)，同比增长11.8%。2013年初，为对抗通缩和出口断崖式下滑，日本新任首相安倍更是誓言把量化宽松进行到底，并主打“日元贬值”牌。

　　日本政府主导日元大幅贬值会成为很坏的榜样。下一轮贬值的很可能是英镑，不仅英国央行量化宽松政策丝毫不逊于日本央行，有主动贬值的意愿，其货币被动贬值的压力也很大。数据显示，过去五个月来，做空英镑的投机者首次超过了多头，英镑空头仅次于日元成为第二大空仓。

　　当前，汇率已经成为发达国家舒缓债务压力，刺激经济复苏的一种政策工具，并可能在较长一段时期使用下去。货币战的背后是贸易保护主义和金融单边主义，特别是在全球总需求长期不足，经济潜在增长水平下降的趋势下，为了提振出口，促进就业，就连美欧等消费驱动型经济体也要寻求向出口驱动型经济的转变，以汇率工具作为平衡经济的手段而放弃“货币锚”责任，全球货币战很可能演变为一场持久战，而由此引发的金融市场大幅震荡和价格体系的混乱将可能成为全球经济不可承受之重。

　　张茉楠(国家信息中心预测部副研究员)

　　作者：国家信息中心预测部副研究员来源京华时报)