智能眼镜概念股接棒3D打印 七股或将爆发

　　美国当地时间2月20日，谷歌在其官方网站公布了全新的谷歌眼镜宣传片，让公众可以更直观了解其语音拍照、聊天和网络分享，甚至是翻译等各类功能。谷歌同时宣布将面向消费者开放谷歌眼镜申请。谷歌在这次活动上确认，谷歌眼镜将兼容苹果iPhone。

　　iPhone与谷歌眼镜协 作的方式肯定有许多种，从简单当作蓝牙耳机使用，到与谷歌应用更为复杂的关系。很显然，苹果与谷歌的关系当前并不处于历史最佳时期。苹果曾在最新iOS操作系统中弃用谷歌地图，转而支持自家地图应用，这在一定程度上影响了两家公司的关系。

　　去年6月，谷歌在全球开发者大会上正式推出谷歌眼镜。谷歌眼镜由该公司进行高科技创意研发的“谷歌X”实验室开发，项目由谷歌联合创始人布林主导，主体是一条横置于鼻梁上方的平行框架，右眼前方是一块小型平视显示仪。借助这款设备，用户无需动手便可上网冲浪或者处理文字信息和电子邮件，同时可以用声音控制拍照、视频通话和辨明方向等。

　　科技网站CNET称，谷歌眼镜的目标是成为一款动态的头戴显示系统，可能会采取三步走的战略来赢取市场，首先要赢得开发者的欢心，接着要培养一群忠实的粉丝和宣传者，铺垫好市场宣传，最后才能拿下主流市场。

　　App Store商店对谷歌应用始终持非常开放的态度，谷歌可能会找到一些让谷歌眼镜接入iPhone的解决方案，或是通过蓝牙，或是通过Lightning接口。无论通过哪种方式，谷歌眼镜似乎都会有效兼容iPhone。

　　2月19日，谷歌报收于806.85美元，创下该公司自2004年8月IPO以来的最高收盘价。截至美股周四收盘，谷歌股价虽小幅下跌至795.53美元，但大多数人认为谷歌股价不会就此止步。

　　目前，谷歌的总市值已经达到2623亿美元，但分析人士指出，谷歌不仅依然保持着技术创新，而且持有的现金数量也越来越多。目前，谷歌市盈率已经调整为更为合理的25倍，股价涨至1000美元也并不是梦。近日，伯恩斯坦研究(Bernstein Research)和里昂证券就将谷歌的目标价设定在了1000美元。

　　近期，高盛集团的一份最新数据显示，在连续三年作为对冲基金管理人最喜爱的股票之后，苹果已经不再受欢迎，而取代苹果的科技股正是谷歌。

　　受到谷歌眼镜的提振，市场预期谷歌眼镜未来会产生类似于苹果手机对行业产生革命性影响，而相关产业个股的机会也将逐步显现，A股市场相关概念股也受到资金的热捧，康耐特被神秘资金瞬间封于涨停，资料显示，康耐特主营树脂镜片和偏振光镜片。公司近期在投资者互动平台上表示3D眼镜公司已在试制的最后冲刺阶段，不久将会投放市场。另外有在回答投资者关于智能眼镜的计划方面，公司表示，由于当今科技的快速发展，在眼镜领域不断有新颖的眼镜出现，尤其是类似智能型的谷歌眼镜，对企业来说新产品、新工艺、新技术的不断推出是方向，更是企业持续发展的生命，公司在这领域不断地关注出现的各种新品，并且也会根据公司实际条件研发出一些符合公司特点的新品。

　　二级市场上有智能眼镜概念个股的是水晶光电在努力推进视频眼镜项目的产业化、歌尔声学制造生产主动式3D眼镜、深天马、长信科技、北京君正等。

　　康耐特

　　公司主营业务为树脂镜片的研发、生产和销售。公司已形成以对外销售为主的经营策略，在国内树脂镜片制造行业中已跻身于领先行列。公司拥有规范化的质量管理体系，产品质量符合国家标准GB、欧盟CE、美国FDA等认证标准，是上海市高新技术成果转化百佳企业之一，连续多年荣获全国外商投资双优企业称号，旗下“康耐特”商标被评为上海市著名商标。公司产品的规格种类高达12万种，是国内产品种类最齐全的树脂镜片生产厂家之一。

　　2011年10月，公司与SOMO签订供货性质的框架协议，双方将成为十年的供货合作伙伴，公司将为SOMO OEM产品在中国大陆的独家生产商。在协议有效期内，SOMO应在第一至五年购买150、250、350、420、450万片/年，第二个五年期间500万片/年1.60镜片产品。2012年9月公司生产SOMO OEM产品的车间（即1.60和1.67高折射树脂镜片生产项目）试产后已完成20万片的镜片订单并通过验收，为SOMO的供货协议正式开始履行，SOMO将会继续下达后续订单，公司在后续的定期报告中披露协议的后续履行情况。

　　2011年1月，公司用510万元超募设立“江苏康耐特凯越光学眼镜有限公司”(占51%，已成立)。目前公司树脂镜片销售以批发为主，大部分终端消费者客户没有掌握在公司手中，销售环节较为薄弱。通过本次投资，公司将建立能有效覆盖眼镜零售终端的销售网络。同时合资公司依托公司作为稳定的供应商，可以实现更低的采购成本。预计2011-2013年合计实现净利润1830万元。

　　去年5月份公司曾在深交所互动易上表示，公司已经在淘宝网建立了自己的旗舰店，公司自己的直营门户网站则还在摸索阶段。公司网上的销售将配合线下的体验店来完成的，线下体验店有别于一般传统的实体零售店，租金成本将大大降低。

　　歌尔声学：

　　业绩快报

　　符合预期 预计长期增长主题将贯穿2013年 强力买入

　　2013-02-05 类别：公司研究机构：高华证券

　　[摘要]

　　最新事件歌尔声学2012年度业绩快报显示全年收入/净利润分别为人民币73亿/9.15亿元，同比增长78%/73%，与高华预测的73亿/9.28亿元相符。公司还发布利润分配预案称将向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），并以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增8股。

　　潜在影响自从我们于2012年12月将歌尔声学加入强力买入名单以来，该股股价一直在33-40元波动，因为市场对其Earpods业务的潜在走软感到担心。不过我们认为公司对广泛客户群体中的进一步渗透（不论是现有产品市场份额扩大还是挺进新产品领域）都可能完全抵消Earpods销售面临的下行风险。要点：1）经过最初两个月批量生产的效率提升之后，我们估计歌尔声学在一位主要客户的平板机产品中所占份额已从25-30%提高到40-45%；2)歌尔声学计划在越南开设分公司，那里临近另一位主要客户的手机生产基地。我们认为这支撑了我们对公司在该客户的声学元件份额将有所扩大的预测；3)除了这两大客户之外，我们还看到来自包括国内品牌在内的其他智能设备的产品需求增长强劲，预计歌尔声学的领先产能和专业技术将推动该趋势将在2013年加速增长。

　　估值我们维持2013-15年每股盈利预测人民币1.74/2.20/2.70元、以及基于1.1倍2013年市盈率vs.2013-15年年均复合增长率计算得出的12个月目标价格47.6元。我们预计推动因素（例如2013年一季度强劲增长以及主要客户推出新产品等）有助于在未来几个月提振歌尔声学股价表现。维持强力买入。

　　主要风险重大技术变革、来自重要客户的需求弱于预期、劳动力成本压力。

　　水晶光电：蓝玻璃推动业绩持续增长 微投智能眼镜带来想象空间

　　2013-01-31 类别：公司研究 机构：国泰君安研究员：孙金钜 王稹

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　蓝玻璃滤光片业务有望向非苹果阵营渗透，我们认为公司未来业绩的确定性强于市场预期，给予“增持”评级，目标价28.4元。

　　摘要：

　　多点开花局面已形成。蓝玻璃滤光片、单反单电用光学低通滤波器已分别接力，成为公司红外截止滤光片、数码相机光学低通滤波器的新引擎。新领域上，公司通过持股72.74%的浙江晶景光电进入微投领域，视频眼镜项目空间巨大；公司LED蓝宝石衬底项目已逐步上量并开始实现盈利；CoverGlass打入高档单反，出货量成增长趋势；窄带滤光片下游应用在体感游戏机和智能电视等领域，目前出货量稳定。整体来看，公司多点开花局面已经形成。

　　蓝玻璃滤光片是公司今年业绩增长主要动力。我们估计2012年全球蓝玻璃滤光片的市场需求在2.32亿片，预计到2015年需求将增至9.35亿片，市场规模34.60亿元，2012~2015年的市场规模（产值）年均复合增长率达到55.06%，以水晶光电为代表的中游龙头镀膜厂商将在蓝玻璃滤光片替换传统红外截止滤光片的升级换代中受益。公司在蓝玻璃滤光片加工业务上客户资源较好，我们预计13年单给苹果这块的量就将翻番，达到2亿片左右，另外我们预计公司在2013年很有可能通过原有下游客户舜宇光学进入国内手机厂商，未来客户将远不止苹果一家。

　　微投先发优势明显，迎接智能眼镜时代到来。谷歌开发者版本今年开售，智能眼镜时代临近，公司09年就通过合资设立子公司晶景光电布局微投产业链，目前视频智能眼镜项目进展良好，已成套供应模组，先发优势非常明显。

　　给予“增持”评级，目标价28.4元。我们预计公司2012-2014年销售收入分别为6.00亿、8.42亿、11.91亿元，净利润分别为1.56亿、2.36亿、3.19亿元，对应EPS分别为0.62元、0.94元、1.28元催化剂：谷歌智能眼镜上市。

　　深天马A：现有业务贡献利润弹性 新产品贡献估值弹性

　　2013-01-31 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：郝蕾 卢山

　　[摘要]

　　全球面板行业迎来拐点：

　　由于新增供给较少，2013年，全球面板产能紧张是大概率事件。经过1季度的淡季，面板价格在2013年二季度后将企稳回升。如果2013年，面板出货面积增长8%，面板产能过剩率将不足5%。大屏价格继续上涨趋势将明显缓解中小屏价格压力。中小面板价格的结构性特点突出，掌握高分辨率显示屏（300ppi以上）的中小屏面板厂商拥有较强的议价能力和盈利能力。

　　中国面板行业已经崛起：

　　根据DisplaySearch的统计与预测，2012年，中国TFTLCD产业占全球的份额将提高到27.3%，中国将成为世界第三大平板显示生产地。根据天马、华星的后续投资公告，中国在2014年可能超过台湾，成为世界第二大平板显示生产地。

　　天马现有业务贡献利润弹性：

　　天马的TFT生产线全部为4.5代线以上，符合智能手机向大屏发展的趋势。

　　4.5代线为全球智能手机屏幕的主力生产线。产品需求旺盛，产能充足。上海、成都和武汉天马的产能释放处于智能手机爆发式增长阶段，天马各条线基本全部处于满产状态。我们预测2013年，由于手机屏幕价格在大尺寸面板价格上涨的支撑下可能止跌回升，天马客户向三星、联想、华为等大客户集中，产品向4寸及以上手机屏集中，公司主营业务有望实现全年盈利。

　　LTPS+Incell贡献估值弹性：

　　天马LTPS已经成功点火，预计2013年底将完成良率爬坡并实现对客户的批量供货。全球高端显示屏供不应求，量产LTPS推动公司技术突破，具有重要意义。Incell已经客户提供样品，客户认可度高，我们认为2013年有望实现批量供货。

　　盈利预测与估值：

　　预计2013、2014年，深天马实现每股收益0.35、0.49元，目前13年、14年对应PE为27倍和19倍。考虑未来公司有LTPS、incell等多项新技术进入客户验证或小批量供货阶段，且公司存在资产注入预期，给予公司”推荐”评级。

　　风险提示：手机屏价格持续下跌，新产品进度不及预期。

　　长信科技：大屏触控蓝海启动 A股最佳受益标的

　　2013-02-20 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：熊俊 魏兴耘

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　大屏触控爆发在即，供不应求状态将持续至14年。公司为A股最佳投资标的：具备大屏领域的客户与成本优势，并拥有G5先发优势；一体化解决方案延续客户粘性。

　　投资要点：

　　大屏触控爆发近在咫尺，为公司核心成长动力。中大屏触控市场规模是小屏的1.8倍，在Wintel联盟推动下，渗透速度将快于小屏。终极超级本带来的触控大屏浪潮有望13Q2爆发，全年渗透率望破30%。

　　大屏触控产线供不应求状态将持续到明年。13年上半年全球大屏供需将有30%以上的缺口；考虑到扩产时点、良率爬坡以及触控尺寸变大趋势将显著减少有效总产能，预计供给短缺将至少持续至14年。

　　公司拥有大陆唯一在产G5触屏产线，取得大屏触控战略制高点。

　　G5为最优秀的大屏切割产线，全球G5以上触控线仅4条，仅考虑AIO需求全年就将呈短缺状况；即使考虑或有扩、转产，稀缺亦至少持续1.5年。公司G5已稳定量产，中性预计3月跨过盈亏平衡线。

　　从触摸屏行业竞争核心-客户与成本角度考量，公司为A股大屏触控最佳标的。1）公司通过TPK切入NB变革引领厂商-华硕供应链；产业链供需格局健康。2）基于成本最优解，现阶段大屏触控分工优于整合，公司凭借成本优势占据触控NB核心产业链重要的一环。

　　公司制定一体化解决方案，增强长期客户粘性。传统贴合门槛已大幅降低，预计公司将利用G5率先推出触控sensor厂主导的GG一体化解决方案；并已具备OGS后段核心制程能力，存在弯道超车可能。

　　给予增持评级。我们预计公司12-14年EPS分别为0.62、1.04、1.29元。考虑公司具备大屏领域的客户与成本优势，并具备5代产线先发优势；我们给予公司13年市盈率30倍，对应6个月目标价31.2元。

　　股价催化因素：超级本终端需求放量；新扩产线获订单；昊信5代线突破盈亏平衡点；完全收购昊信5代线股权；模组厂合作成型。

　　科大讯飞：强强联手 做大做强智能语音玩具市场

　　2013-02-03 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：胡又文 侯利

　　[摘要]

　　事件：2013年1月31日，公司与广东群兴玩具股份有限公司签订战略合作协议。双方在电子电动玩具领域开展战略合作，合作开展新产品的设计、研发、生产和市场推广工作。

　　点评：

　　以智能语音玩具为代表的高科技玩具将成为市场主流。相对于传统静态玩具和机械玩具，以智能语音玩具为代表的高科技含量玩具在趣味性、互动性、教育性方面都占有明显的优势，近年来，越来越受到消费者的喜欢，将成为电子电动玩具市场的主流。

　　通过合作，加快智能语音技术向玩具领域的拓展。群兴玩具是中国玩具行业龙头企业之一，是国内最大的自主品牌电子电动玩具厂商之一。公司通过与群兴玩具的合作，将智能语音核心技术应用到电子电动玩具产品的设计、开发中，对加快智能语音技术向玩具领域的拓展，促进语音产业的规模化发展有着重要意义。群兴玩具目前已构建了包括中国在内的45个国家和地区的全球化销售布局，主要客户均为区域内有较大影响力且信誉良好的客户。此项战略合作将有助于提升公司智能语音技术在全球范围内的品牌效应。

　　智能语音玩具收入有望高速增长。目前，智能语音玩具业务在公司收入中的占比较低，预计2012年该业务收入不到1000万元。随着智能语音玩具出货量的大幅提升，预计2013年该业务有望实现翻番的增长。

　　投资建议：公司的语音技术已经被广泛应用于手机、电视、导航、玩具等领域，2013年将进入收获期。我们维持公司2012-2013年0.5和0.8元的盈利预测，维持“买入-A”投资评级和32元的目标价。

　　风险提示：新兴市场风险；人力资源风险；管理风险。

　　北京君正：公司仍在技术转向移动市场的探索道路上

　　类别：公司研究 机构：国金证券研究员：程兵

　　[摘要] 业绩简评北京君正发布2011年年度报告：全年实现营业收入1.68亿元，同比下滑18.39%；实现归属于上市公司股东的净利润6427万元，同比下滑27.64%，对应最新股本的EPS为0.80元，大幅低于市场预期。

　　公司还发布了2012年一季度业绩预告：预计2012年一季度实现归属于上市公司股东的净利润1410-1154万元，同比大幅下滑45%-55%。

　　经营分析公司2011年业绩大幅下滑验证了我们在新股报告中提及的“挑战”。1、智能手机和平板电脑正侵蚀PMP等消费电子市场：公司主营收入中的大部分来自便携媒体播放器（PMP）和电子书，这类产品正在被智能手机、平板电脑等创新产品所取代，2011年公司消费电子类芯片的收入同比大幅下滑40%。2、以MIPS架构和AP单核去开拓移动互联网终端市场将举步维艰：受以下因素影响，公司开拓移动互联网终端芯片市场进程缓慢，2011年公司来自该领域的收入仅440万元，大幅低于市场预期。（1）MIPS架构将受软件生态环境的影响：目前全球主流移动终端方案商均采用ARM架构，整个产业链环境下的“马太效应”使得ARM的开发环境越发成熟、便捷；（2）公司仅提供AP的模式可能难以为继：我们认为高度集成自主多功能IP将成为移动芯片发展的方向，公司缺乏在移动终端领域的核心IP，仅能提供AP将被动依附于系统集成商，存在被替代的风险；（3）该市场已被几家寡头所垄断：移动芯片市场竞争异常激烈，随着ST、TI等厂商退出市场走向集中，低端市场基本上被MTK所占领，价格竞争惨烈；高端市场高通依靠其专利优势占有绝对优势，国内企业难越专利、资金壁垒。

　　但我们认为移动互联网终端芯片广阔的市场将带给公司业绩高弹性：CCID预计未来五年，国内移动互联网终端芯片市场规模年复合增长38.0%；到2014年将达到277.3亿元。公司2011年营业收入仅1.68亿元，目前公司芯片性能已接近市场主流，软件生态环境也在改善，一旦在平板电脑、智能手机市场有所突破，业绩弹性非常大。

　　下调盈利预测，给予“持有”评级预计2012-2014年公司将实现净利润62、81和106百万元，3年复合增长18%，对应最新股本的EPS为0.78、1.01和1.33元。公司目前股价对应2012年33倍PE，相比A股同类公司有23%的溢价，并考虑到公司短期在移动互联网终端市场仍难有表现，给予公司“持有”评级。来源和讯股票)