地产股：4 VS 1 调控影响或小于预期

　　多方

　　金中和 星石投资 金石投资 上海鼎锋

　　地产板块方面，上周出台的“国五条”使得地产股大幅下跌。金中和表示，房价历经了三年的调整，投资需求应该得到了较大的抑制，最近房产市场回暖反映了刚性需求。最新“国五条”除了推广房产税试点之外没有太多新意。政府如果要调控房价，应在全国全面推广房产税，并配合其他措施。预期新一届政府会更多采用市场化的手段。

　　对于大家担心出台更为严厉的地产调控政策，星石投资杨玲认为，由于房地产投资滞后销售同比数据6-7个月左右，到今年1月份为止，房地产销售数据非常好，所以，即使未来出台更严厉的调控措施，整个上半年房地产投资保持高位是大概率事件，并不会拖累经济复苏的脚步。预计3月份公布的经济数据会进一步显示经济复苏强于市场预期。

　　金石投资总经理姚鸿斌认为，“国五条”以及可能的地产调控力度加大无需担忧，相反必须加大对地产的调控才有助于股市的恢复。“房地产一定要压住，炒房资本才有可能流向股市。”建议投资者适当采取进取心态，对未来发展前景较好的行业加强配置。

　　上海鼎锋资产也认为“国五条”对地产企业短期影响其实并不大。“现在利率水平处于低位，资金面也相对充裕，从我国历史情况和国外的房地产市场表现来看，一般房地产挤泡沫破灭都是发生在资金面持续收紧的情况下。”

　　空方

　　上海国富

　　上海国富投资管理有限公司投资总监陈海峰表示2013年不看好房地股。他认为市场对城镇化的预期过高，把城镇化当成了房地产。他认为城镇化的核心是就业，而不是造房子、建新城。其次，从房地产板块机构博弈的角度来讲，2012年11月房地产股先行启动，当时机构进行了调仓，但当机构完成业绩考核之后，立即进行了换仓。所以，房地产板块在机构中属于超配，而超配的房地产股在2013年恐怕很难再产生超收益。

　　但陈海峰同时表示，上述观点与今年的宏观面对照来看，似乎又存在矛盾。因为投资者都认为人民币贬值，同时货币政策宽松造成实际利率下降，这又非常有利于房地产。总的来说，由于房地产市场受干扰的因素较多，2013年的收益可能低于预期，所以对房地产股票还是要相对谨慎。