2013年债市偏中性 适当调整债券资产比例

　　2012年债券基金业绩抢眼，据天相投顾的数据显示，债券型基金平均年收益为8.02%，进入2013年，债券是否魅力依然？回报中心认为，2013年债券市场的表现会偏于中性，从资产配置的角度来说，投资者可以适当调整债券类资产的比例。

　　债券基金的收益将逊于2012年，原因有三：债券供应量攀升，国债收益率平稳，信用风险升高。

　　首先，债券市场的供应量在2012年迅速攀升，预计这种趋势在2013年将会延续。债券发行的增加对债券市场造成供给冲击，这种冲击很可能在2013年延续下去，从而会对投资者收益产生不利的影响。

　　其次，利率产品收益平稳趋势明显。2013年在稳中求进的政策基调下，货币政策趋于稳健，尤其是在通胀有可能抬头的情况下，货币政策大幅度放松的概率不大，因此政策性因素导致的利率下行空间有限。2013年债市收益率的平稳化趋势将延续下去，纯利率产品的投资机会不会太多。

　　最后，2013年信用风险的隐忧更加明显，其中城投债值得特别关注。虽然中国宏观经济温和复苏的态势越来越明显，无论是PMI指数还是出口增速均有显著的回升，但2013年的宏观经济形势仍然存在诸多变数。

　　此外，《2012年度债券市场统计分析报告》还显示，2012年全年，银行间债券市场发行的城投类债券累计已达6368亿元，较2011年增加3806亿元，同比增长148%。城投债存在的发行主体资质下沉、信息披露不及时、信用评级虚高等问题会进一步推高信用债市场的风险水平，债券基金也存在一定概率的“踩雷”风险。 （嘉实投资者回报研究中心）