穿越转型期震荡 挖掘新产业蓝筹

　　穿越转型期震荡

　　挖掘新产业蓝筹

　　⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

　　即将开始的转融券，只是融资融券交易的完善，交易工具的丰富绝不会改变趋势。改变趋势的只有企业盈利的变化。当前及未来相当长的时间里，每一家企业所面临的，是传统产业与新兴产业在经济转型期如何获得 持续生存与超级成长的考验。

　　上周上证指数在500日均线（两年线）附近震荡下行，这种调整在技术分析上可以找到很好的解释。在大盘指数一口气连续攻克所有重要均线反压之后，更需要的就是这种调整。最重要的支撑平台来自于60日-250日均线，这些中长期均线已处于拐头向上趋势，目前位于2150-2230点。从趋势上说，该平台不允许再次击穿，否则，大盘将会转向新一轮跌势的形成。如成功获得支撑，则有机会与2012年上半年的反弹行情(2132-2458点)构成对称，形成大型头肩底的右颈。时间上看，观察历史上触及或突破500日均线的类似走势，回档巩固到再次突破500日均线的时间通常需要3至6个月。短期内即使再创新高，如没有宏观基本面的逆转，将难以有效突破2009年以来所形成的中长期下降压力线外轨（2650点附近），大盘区域震荡的整体格局并不会改变。

　　中长期内，宏观基本面出现根本性逆转是不现实的预期。非常明确的是，中国经济已进入转型期，除了产业转型与升级所带来的机遇外，不可忽视的是转型对传统产业的负面冲击。对传统产业占比居绝对优势的A股而言，指数只是传统产业的指数。对于缺乏成长性的传统产业蓝筹股来说，在做空机制下，历史上常常出现的高估值情形将难于出现，这也从另一侧面佐证中短期内几无可能出现指数型牛市。与之对应的是，要分享经济转型实现超额收益，选择符合未来产业发展方向的行业或领域最有可能成功。在总市值1000亿以上十几家个股中，除了金融服务、石油石化等垄断或管制型传统行业外，像贵州茅台（白酒）、上汽集团（汽车）、万科（房地产）等正是伴随产业发展而成长的，然而，产业发展趋势正在改变，白酒、汽车、房地产将被医疗服务、节能环保、文化信息技术服务所替代。新一代蓝筹股的成长路径并没有标准模式，但离不开自身的核心竞争优势（核心技术、经营模式、管理体制），也离不开整合购并重组等系列资本运作。

　　先看经营模式创新。最有代表的就是苏宁电器，2004年上市时市值由30亿元增长至510亿元（最高达1200亿）。“十年十倍”，近期该公司又在谋划新的变革，拟变更为“苏宁云商”，站在新的起点，未来发展充满变数。再看技术创新，多集中于医药、信息技术、节能环保等行业。像双鹭药业，专注于基因工程药物研发，追求核心技术和高利润率，8年间，股价市值增长近40倍。天士力类似，专注于中药现代化和国际化（复方丹参滴丸），总市值十年增长15倍。我们相信，这些公司的成长力还会延续，其路径也会复制。像依托创新络病理论、开发系列特色专利中药和保健饮品的以岭药业，还有专注疫苗的沃森生物、智飞生物等。第三看并购重组成为企业成长的助力器。特别是近年新上市超募的资金，更有收购兼并的“资本”。像立讯精密，通过并购快速布局各领域，初具国际级连接器制造商雏形；还有海格通信，则利用16亿的超募资金大规模收购，迅速在北斗导航、数字集群、雷达、卫星通信等领域战略布局。当然，收购重组也可能带来“阵痛”，像2010年登陆创业板的大富科技，利用超募资金10亿元，在行业低迷期展开一系列收购，导致2012年大幅亏损。此外，依托大股东力量进行资源整合的更是A股的特色，如华润万东（医疗器械）、方兴科技（新材料）、深天马、中航重机（3D打印）、彩虹股份、四创电子等。

　　不管怎么说，注重自身核心技术优势的培育，辅以卓有成效的资本运作，多方面的有机结合将是塑造新蓝筹股的必经之路。现阶段，指数只是代表传统产业状态的指数，穿越指数震荡寻找成长股，才是当下投资选择的核心。

　　（执业证书：S1450611020014 ） (来源：上海证券报)