三全食品：收购龙凤 龙头地位更加巩固

　　三全食品（002216）发布公告称，2013年2月22日，三全食品就收购“各龙凤实体”的股权事宜签订《框架协议》，公司拟向亨氏各方收购其直接或间接持有的各龙凤实体企业（上海龙凤、浙江龙凤、成都龙凤及天津龙凤统称为“各龙凤实体”）全部股权。

　　国金证券

　　维持“ 增持”评级 目标价33.3元

　　目前速冻行业的前四位是三全、思念、湾仔、龙凤，三全此次收购行业老四实现强强联合，有助于实现优势互补和资源共享，进一步丰富产品结构。并通过多品牌运作完善市场布局，加强自身领导地位，进一步拉开和思念、湾仔在市占率上的差异。并能借助龙凤在华东、西南的优势提升自己在重点区域市场的地位，预计将在1-2年内为公司贡献明显收益。基于“速冻行业空间大+渠道下沉加速+产品升级成功”的投资逻辑，维持公司“增持”投资评级，上调目标价至30.3-33.3元。

　　国泰君安

　　予“增持”评级 目标价32.2元

　　三全此次收购龙凤食品收购时机适当，成功概率较高。收购龙凤有利于提高三全的市场占有率，目前三全食品的市场占有率为27%，收购龙凤后市场占有率有望达到32%，从而使三全的龙头地位更加稳固。在行业需求增速稳步回升背景下，产能投放、新品推出将保证公司收入较快增长。鉴于正式收购方案还未公布，维持2012-2013年每股收益0.73元、0.92元、1.31元的预测。今年公司业绩改善预期明确，此次收购事件或将成为股价上涨的催化剂，上调目标价至32.2元，对应2013年35倍PE，予“增持”评级。

　　华创证券

　　予“强烈推荐”评级 目标价36元

　　此次收购完成后将使行业格局发生剧变，三全龙头地位提升，与竞争对手显著拉开距离，市占率有望达到第二名的1.5倍。收购龙凤100%股权，一方面减少了行业竞争，另一方面收购后公司规模提升，费用率有望降低，协同效应提升公司效益。同时实现优势市场互补，完善全国布局。由于是自有资金收购，不摊薄股本，利好二级市场股东。预计公司2012-2014年每股收益为0.71元、1.05元、1.45元，未来12个月目标价36元，上调为“强烈推荐”投资评级。

　　中信建投

　　维持“增持”评级 目标价35元

　　公司在2012年“苦练内功”，由过去简单的规模扩张向内生性、创新型发展转变。从企业战略发展角度分析，此次公司收购龙凤的长远意义在于帮助公司迅速扩大市场占有率，节约更多的资源和时间，集中更多精力去提升内力和创新力，这才是长远发展的根本。收购龙凤对公司具有积极意义，提高6个月目标价到35元。但由于收购完成的时点和财务数据还不确定，暂不调整盈利预测，预计2012-2014年每股收益为0.74元、0.元9和1.1元，维持“增持”投资评级。 (来源：上海证券报)