农业：景气度正在寻底筑底过程中 荐5股

　　总体,农业板块景气度正在寻底筑底过程中,畜禽养殖盈利将在13年中后期回升,带动整个畜禽产业链景气回升;粮油、种子、水产行业淡旺季盈利和股价差异明显。我们对于农业板块总体12年年报和13年1季报业绩相对谨慎,短期维持农业“谨慎推荐”评级,近期我们的推荐组合主要为 “白马股+短期产销旺季/热点公司”。

　　粮油加工行业:关注大豆价格下滑

　　巴西大豆产量提升将会在未来一段时期内压制CBOT大豆价格,这将在未来一段时期内降低大豆压榨企业的生产成本,从生产周期来,看好四月以后东凌粮油的机会;而随着销售旺季逐步结束,推荐市场关注西王食品橄榄油业务推出及鲜胚销售情况。

　　水产养殖行业:海参产业疑问将逐步明朗化

　　海参产业面临几大疑问:一、海参价格走势情况(2月底开始南参上市价格可做预判);二、海参供给(上半年南参量下降已成定局、北参受海冰影响仍待观察);三、海参需求(高端销售受政策影响,海参销售是否具有独立性)。几大疑问都将在近期逐步明朗化,我们积极推荐市场关注近期的水产养殖板块(好当家、壹桥苗业)。

　　种子行业:谨慎季节性下调风险

　　种子板块历年走势表明:一旦政策刺激消散(2月初为一号文件)、销售旺季即将过去的当口,种子板块股价下跌风险迅速扩大(近几年3月份种子板块股价平均跌幅接近20%),提示市场种业季节性下调风险。提示市场关注隆平高科少数股东权益回归进程、登海种业超试品种销售增长情况。

　　畜禽行业:猪价周期仍将向下

　　在生猪中期供给仍然十分充足,需求不旺的情况猪价节后仍将回落,预计猪价周期反转在13年中期,畜禽养殖行业12年4季度至13年1季度盈利堪忧,则13年6月后将是介入畜禽养殖行业的时间点,在这之前维持谨慎判断,待周期反转时我们重点推荐雏鹰农牧、圣农发展。

　　饲料行业:短期景气部分回落

　　短期,在原料成本上涨和下游盈利低迷的挤压下,行业销量增速和单位盈利将受抑,行业将从景气高点回落,预计在13年3季度行业盈利增速将出现同比、环比回升,在这之前维持谨慎判断,待周期回升时我们重点推荐大北农、海大集团、唐人神。（国信证券）