宝利沥青：今年有望入手西部订单

　　2013年2月26日江苏宝利沥青股份有限公司（宝利沥青，300135）发布业绩快报，2012年营业收入22.13亿元，同比增长97.66%，归属上市公司股东的净利润为9661万元，同比上升68.71%，对应EPS0.30元，位于前次业绩预告的上限。

　　2013年宝利沥青订单情况良好，在手订单已包 括湖南地区14万吨沥青，约合销售收入8亿元。公司历来是江苏及周边省份的改性沥青龙头企业，我们预计在行业需求没有大幅下降的情况下，传统东部地区的销量有望持续（往年约20万吨）。

　　我们认为宝利沥青2013年依然有望保持成长。鉴于“城镇化”是未来中国经济增长的动力，根据我们对行业的理解，受益于城镇化和西部大开发，中西部地区未来3-5年仍将是高速公路建设和改性沥青需求的重点区域，根据规划，2013年，新疆计划安排交通固定资产投资计划350亿元至400亿元，完成5条高速公路建设；四川高速路通车总里程将突破5000公里。公司在新疆、四川和西藏地区均设有分公司，今年这些地区有望赢得新增订单。

　　根据我们了解，现在由于天气较冷，改性沥青还没有进入铺设期，预计3月份开始南方地区将逐渐进入施工期，因此预计一季度不会有明显的业绩体现。作为订单驱动型的公司，我们建议投资者关注公司沥青招标的进展。由于今年涉及政府换届，各地招标的时间也较往年晚一些，今年一至二季度或是沥青招标的密集期。

　　我们暂不调整宝利沥青2013年-2014年的业绩，2013年、2014年净利润分别为1.30亿元、1.60亿元，折合EPS0.41元、0.50元，同比增长34%、23%，维持“增持”评级。