赋理：银监会新政不能有效约束影子银行

　　在中国影子银行的问题上，单单是政策警告并不能屏蔽掉风险。据英国金融时报报道，银监会将要求中国的银行强化表外活动披露，上海将是首个试点地区。

　　银行监管者的工作并不好当。银监会的职责是在维护金融创新的前提下保证银行的安全运转，但现实情况下，这也造成了 一种“猫捉老鼠”的局面。银监会首先制定政策，在银行问题发展到一定规模后公布相关细则。例如，禁止银行开展资金池业务，以避免其用一部分产品的资金来偿还另一部分投资者，即所谓的“庞氏骗局”。然而，一些银行依然爱钻空子。

　　银监会的其他政策也算明智，比如说规定理财产品发行量不能超过存款总额的20%。一些银行已经远远超过此限额。惠誉评级12月曾发出警告称，北京银行和交通银行在理财产品的发行上过于活跃。

　　据银监会预测，2012年底，银行发行的表外产品占总存款的7.8%，因此，新政策还给银行留有一倍多的空间，而且这些政策也无法避免银行惹事，近期华夏银行和中信信托的麻烦就是例子。此外，政策也无法帮助投资者预测可能出现的问题。理论上，投资者应该做好承担违约的准备，但遗憾的是目前他们都还没有。

　　影子银行一定程度上造成了中国银行外借贷的繁荣景象：瑞士信贷数据显示，2012年，在外流通的债务占到了GDP的44%，差不多是今年1月中国总融资量的一半。在保增长的前提下，中国领导人会维持信贷增长。因此，影子银行何去何从不只是银行监管者说了算。

　　赋理(John Foley)是Breakingviews大中华区记者，派驻香港。他写过的论题涉及企业并购、资本市场、消费品、矿业和奢侈品等领域。在2004年加入Breakingviews之前，约翰曾是一家位于伦敦的广告机构的撰稿人。约翰曾在牛津的艾克赛特大学学习英国文学。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用，谢绝一切转载（编译：小蕾）

　　作者：赋理