20日均线面临阻力 2350点区域仍需震荡整固

　　受周边市场大涨等影响，周四股市强劲反弹，各股普涨，但成交稍嫌不足。后市若能放量，则大盘有望重返2400点。

　　利空缓解，人气修复，不必过分悲观。1)节后利空集中而至，破坏向好预期。节后，外围方面联储纪要令QE3退出预期渐浓，大宗及风险资产下跌；国内楼市调控 加码传闻风生水起，“国五条”出台；央行开启正回购实现巨额净回笼；20日转融券开始新一轮测试，22日证金公司宣布转融券28日正式启动；新三板公司可通过介绍上市直接转板等等。2)利空多为短期因素，逐步消化后人气有所回升。上周我们曾表示过担忧，但利空的密集接踵而至确实超出我们预期，不过一方面风险的集中释放对市场更为有利；另一方面这些并非实质性逆转因素，经济企稳回升(预期尚未高的离谱)、改革预期犹存的背景下，也不必过分悲观。伯南克证词令QE提前退出预期证伪；“国五条”并无超预期，统计局称房价不具备大幅反弹基础；巨额净回笼并非代表货币政策转向，周四央行公开市场操作暂停；转融券短期心理压力较大，但不会改变市场运行趋势，且已在上周的大幅下挫中得到反映和消化；根据IPO财报核查进度，5月之前较难开启；另外监管层继续着力引入长期资金，预计利空逐步消化后，市场将回归基本面，弱复苏背景下不宜太过乐观，但也不必就此太过悲观。

　　短期仍需震荡整固，量能有待放大。上周市场冲高后大幅下挫，步步后退，连续破位10日、20日和30日均线，中短期均线系统的多头排列有向空头排列演化之势，周一市场小幅企稳回升，但周二低开高走后又在银行股引领下出现跳水，超过2000只个股下跌，且出现跌停品种，周三市场在地产、银行等权重板块带动下出现企稳迹象，周四进一步强劲反弹，收复30日和10日均线，表明市场在前期2300-2350整理平台获得支撑。周四量能有明显放大，但仍不足，有待进一步放量，且短期上方20日均线有一定阻力，2350点一带还需震荡整固。

　　作者：华泰证券