“有失水准”？“巴菲特太谦虚”！

　　巴菲特对自己在2012年的表现可并不满意。在全球资本市场众所期待的每年致股东信中，巴菲特称自己的表现“有失水准”。

　　“1965年，我合伙成立伯克希尔，执掌这家公司，”巴菲特在信中写道，“那时候，我可做梦都没想到过，哪一年里我们有了241亿美元的盈利，可还没 达到标准水平，但这已经是有失水准了。”

　　伯克希尔去年没有跑赢大盘，每股账面价值增加了14%，而标普500含股息在内回报率为16%。

　　截至2012年12月31日的第四季度，伯克希尔每股营业利润1704美元，上年同期为1615美元。2012年全年，股东可分配净利润增长45%至148亿美元，旗下保险业承保利润明显增加，达到16亿美元，衍生品获利12.8亿美元。伯克希尔麾下五大工业企业：伯灵顿北方圣太菲铁路运输、路博润、中美能源、Iscar metals和Marmon Group去年税前盈利合计101亿美元，比前年增加6亿美元。尽管这样，股神还是称自己有失水准，但也明确表示他和合伙人芒格“不会改变策略”。

　　“巴菲特是太谦虚了，”Brown Capital Management的董事总经理张韵在接受《第一财经日报》采访时说，“这样的成绩是很不错的。” 张韵管理的基金在过去五年内投资回报率是12.53%，去年被Morningstar评为五星。张韵认为股神虽然称自己表现有失水准，但是也在信中明确表示作为长期投资者不会改变投资策略。

　　“巴菲特并不会因为业绩和市场的变动而轻易改变，”张韵说，“这种投资方向和投资策略上的持续性以及投资信念是巴菲特成功的一大原因。”

　　张韵认为，巴菲特坚持将盈利继续投资到旗下企业中，这种注重长远的投资增长理念是非常有效的。

　　去年，巴菲特虽然没有大的并购，但是投资230亿美元到旗下现有的企业中。巴菲特在信中说，这些并购也没有让伯克希尔发售任何新股。

　　而且，巴菲特在用人方面精挑细选，他对现任两位投资管理者Todd Combs和Ted Weschler评价甚高，称其是“中了彩票才找到他们”。这两位投资者的业绩去年都以两位数超过标准普尔500指数，而且现在每人掌管着50亿美元的资产。

　　“如果我和芒格过世，这两个人接管大可让你们放心。”巴菲特在信中说。

　　巴菲特的高寿是伯克希尔的风险之一，“如果巴菲特年轻些，伯克希尔的股票会涨得更高，”张韵说，“但是现在在投资管理层以及其他实体企业，巴菲特都已经安排了精兵强将，在他真的百年之后，伯克希尔依旧能照常运行，而不至于出现很大变化。”

　　除了整体盈利不及大市，2012年巴菲特最遗憾的应该还是没能达成很多大的收购。不过，他也表示虽然面对很多不确定性，不去投资也是不行的，还是应该积极寻找。

　　“与加入游戏的风险相比，离开游戏的风险更高。”巴菲特说。

　　作者：冯郁青来源第一财经日报)