3月4日三大证券报头条一览

　　【证券时报】

　　全国政协十二届一次会议在京开幕

　　凝心聚力成就新梦想，继往开来续写新篇章。人民政协高举爱国主义、社会主义旗帜，坚持团结和民主两大主题，迎来又一历史性时刻：中国人民政治协商会议第十二届全国委员会第一次会议3日下午在人民大会堂开幕。

　　 政协第十一届全国委员会常务委员会向大会作的工作报告提出：中共十八大提出了全面建成小康社会决定性阶段的奋斗目标，描绘了实现中华民族伟大复兴中国梦的光明前景，赋予了人民政协更加重大的责任和使命。人民政协要认真履行政治协商、民主监督、参政议政职能，更加主动自觉地服务科学发展、促进社会和谐、加强自身建设，为全面建成小康社会作出新的更大贡献。

　　3月的北京春意盎然，人民大会堂万人大礼堂灯光璀璨。象征全国各族人民大团结的政协会徽悬挂在主席台正中，十面鲜艳的红旗分列两侧，格外醒目。

　　全国政协十二届一次会议应出席委员2237人，实到2206人，符合法定人数。

　　全国政协十二届一次会议主席团常务主席俞正声、杜青林、令计划、韩启德、帕巴拉·格列朗杰、董建华、万钢、林文漪、罗富和、何厚铧在主席台前排就座。

　　党和国家领导人胡锦涛、习近平、吴邦国、温家宝、贾庆林、李克强、张德江、刘云山、王岐山、张高丽等在主席台就座，祝贺大会召开。

　　十一届全国政协主席贾庆林代表政协第十一届全国委员会常务委员会，向大会报告过去五年的工作。他指出，过去五年，是我国改革开放和社会主义现代化建设战胜严峻挑战、取得非凡成就的五年，也是人民政协事业在继承中创新、巩固中发展的五年。五年来，在中共中央高度重视和坚强领导下，人民政协紧紧围绕党和国家中心工作，认真履行政治协商、民主监督、参政议政职能，充分发挥协调关系、汇聚力量、建言献策、服务大局作用，为推动科学发展、维护和谐稳定、促进祖国统一、扩大对外交往作出了重要贡献，在人民政协史上续写了新的篇章。

　　贾庆林在报告中从巩固共同思想政治基础、坚定不移走中国特色社会主义政治发展道路等六个方面回顾了十一届政协的工作，并总结了必须始终坚持中国共产党的领导、确保人民政协事业发展的正确方向等六条主要经验，还对今后五年工作提出了六点建议。这六点建议包括：深入学习贯彻中共十八大精神；紧紧围绕推动科学发展、促进社会和谐献计出力；推动社会主义协商民主制度健全和完善；进一步加强同港澳同胞、台湾同胞和海外侨胞的团结联谊；继续深化对外友好交往；积极推进政协工作创新发展。

　　受政协第十一届全国委员会常务委员会委托，万钢向大会报告十一届政协的提案工作情况。他说，十一届政协期间，政协委员、政协各参加单位和政协各专门委员会，围绕经济社会发展中的重大问题和涉及群众切身利益的实际问题，提出提案28930件，经审查，立案26699件。截至2013年2月20日，提案已办复26583件，提案中的许多意见和建议已被吸纳并落实到国家相关决策、发展规划或部门工作中，为保持经济平稳较快发展、促进民生改善和社会和谐、推进社会主义民主政治建设作出了积极贡献。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　庄心一：财务核查后应会考虑IPO开闸

　　昨日，中国证监会副主席庄心一在列席全国政协十二届一次会议开幕式时对证券时报记者表示，财务核查之后应该会考虑首次公开发行（IPO）开闸事宜，并购重组分道审核今年或将试行。

　　庄心一告诉证券时报记者，新股发行体制改革市场化方向不会变，要从实际出发进行。目前，IPO审核已暂停近5个月，何时重启牵动市场神经。庄心一说：“核查之后就应该会考虑这个问题。”

　　在谈到并购重组分道审核制时，庄心一表示：“今年或许会启动试行。”他指出从方向上看并购重组审核效率应会大幅提高。“分道审核”是对上市公司的并购重组申请分不同通道进行审核，简单说，就是对并购重组申请按设定的公开标准自动分类，区别对待，有条件地简化审核程序，减少审批事项。这一改革在地方证监局已见端倪，去年广东证监局印发了新的《辖区上市公司分类监管办法（试行）》，内容基本涵盖了上市公司并购重组审核分道制改革方案中派出机构对上市公司的评价内容。

　　就合格境内个人投资者制度（QDII2）今年是否会批复额度之事，庄心一表示，具体额度还不清楚，但可以确定的是市场开放趋势将逐步扩大。

　　当证券时报记者问及全国中小企业股份转让系统今年是否会扩容时，庄心一说：“趋势肯定是逐步扩大的。”他表示目前还没有今年要扩容的范围。由于股转系统有着迥异于场内市场的制度设计，并存在与主板、中小板、创业板之间的转板通道，其扩容也有望分流IPO堰塞湖，更好地满足中小企业的金融需求。可惜的是，作为全国性场外市场，股转系统目前仅覆盖四个国家高新区，使得可以跻身其中的企业严重受限于区域，未来扩容空间巨大。

　　就IPO违规问题，记者问到万福生科案件进展情况，庄心一透露案件正在调查之中。而对于IPO中存在的券商违规问题，他表示将依照《证券法》及相关监管规则进行处罚。今年以来，证监会加大了对违法违规行为中中介机构的处罚力度。在回答记者关于今年是否会新增退市企业的问题时，庄心一表示：“按照新的退市要求，不符合的会退。”

　　（《证券时报》快讯中心）

　　券商融资渠道拓宽 允许发行收益凭证

　　昨日，证监会发布《证券公司债务融资工具管理暂行规定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。意见稿在对现有证券公司债券、次级债有关规定进行细化的同时，允许证券公司按照相关规定发行收益凭证这一新的融资工具。

　　征求意见稿明确规定证券公司债务融资工具包括公司债券、次级债、收益凭证等。考虑到《公司法》及证监会相关规定对于公司债券和证券公司次级债已经作了明确规定，《暂行规定》没有对公司债券和次级债再作专门规定，重点对收益凭证作了规定。明确收益凭证的发行条件，包括最近12个月风险控制指标持续符合要求、募集资金有合法用途、以现金或者证监会认可的其他形式募集、证监会规定的其他审慎性条件。

　　征求意见稿明确，证券公司公开发行债务融资工具的，应当经证监会批准，证监会自受理申请之日起20个工作日内做出行政许可决定；非公开发行债务融资工具的，应当在发行完毕后5个工作日内报证券业协会实施备案管理；法律、行政法规和证监会另有规定的，从其规定。

　　为提高证券公司债务融资工具的流动性，征求意见稿规定，债务融资工具可以在证券交易所、证券公司柜台市场、机构间报价与转让系统以及中国证监会认可的其他场所发行、转让。

　　此外，为加强投资者适当性管理，保护投资者权益，征求意见稿规定，证券公司非公开发行债务融资工具，应当向合格投资者发行、转让，投资者不得超过二百人。合格投资者标准由中国证券业协会另行制定。

　　《证券法》、《证券公司监督管理条例》等法律法规，对于证券公司境外发债没有禁止性规定，为预留政策空间，征求意见稿规定，证券公司可以在境外市场发行债务融资工具，发行完毕后5个工作日内应当报证券业协会实施备案管理。

　　另外，为丰富证券市场投资品种，征求意见稿规定，基金管理公司、期货公司、证券金融公司和证监会负责监管的其他公司，以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构在证监会认可的交易场所发行、转让债务融资工具的，参照适用本办法。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　证监会通报田荔琴事件调查结果

　　昨日，证监会新闻发言人就“反映田荔琴房产与收入严重不符问题的核查情况”回答了记者提问。该新闻发言人表示，根据证监会的核查，田荔琴家庭收入能够负担购房款。

　　证监会新闻发言人介绍说，陈秀萍女士网上实名举报福建证监局已退休的原副局长田荔琴名下及家人房产与收入严重不符的问题后，证监会党委、纪委高度重视，立即成立核查小组，前往福州、上海等地进行核查。听取了举报人陈秀萍女士的意见；调取了田荔琴及家人房产、税务、工商登记与银行账户等资料；找田荔琴及家人等相关人员核对了情况。为慎重起见，调查结束后，又组成复核小组对田荔琴家庭收入情况进行了复核。

　　根据调查情况，举报人反映的16处房产、店面、车位中，有2套房产为同一产权房屋；有一套房产为田荔琴丈夫陈翔在省委办公厅工作时分配的公房，已经归还；有2套房产为陈翔到港资公司工作后，由所在公司提供的资金购买。田荔琴及家人实际购买的房产为11套住房（含陈翔所在公司提供资金购买的2套）、1个店面和2个车位。其中在2001年及2008年后，陆续转让5套房产和1个店面。目前，田荔琴及家人名下尚有6套房产和2个车位，除1套出租外，其余5套由本人及父母等亲属居住。

　　田荔琴丈夫从1998年起担任港资公司高管，根据其公司提供的证明和调查组查询的情况，在1996年12月至2008年1月田荔琴及其家人购买房产期间，其家庭收入能够负担购房款。

　　证监会新闻发言人表示，将一如既往地欢迎媒体和社会各界的监督，包括对离退休人员的监督。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　我国征遗产税条件具备 起征点可设为500万

　　受中国经济体制改革研究会委托，由北京师范大学中国收入分配研究院承担的《遗产税制度及其对我国收入分配改革的启示》课题近日举行中期成果发布会。报告称，从缩小社会贫富差距的需要出发，我国已基本具备征收遗产税的条件，并建议将500万元作为遗产税起征点。

　　报告认为，无论从社会公平政策、转变增长方式，还是缩小贫富差距，开始征收遗产税时机已成熟，条件也已基本具备。同时，课题研究结合我国转变经济增长方式和收入分配改革的需要，提出了我国遗产税改革的调控重点、制度构想和政策建议。

　　对于遗产税的起征额，报告建议，我国遗产税应按中产水平确定起征额。我国个人所得税将年收入12万以上作为需申报的高收入人群，按三口之家年收入为36万元。如把家庭财产存量定为15年收入，则500万元为遗产税起征限额。限额以下是中等收入家庭，遗产和赠与不征税。限额以上是高收入家庭，按超额累进征税。

　　报告分析，现代市场经济国家遗产税收入一般可达税收总额的1%~2%。鉴于我国此项改革是从无到有，按遗产税收入达税收总额的2%计算，2012年我国税收收入超过10万亿元，此项即能收入2000亿元。

　　报告还指出，遗产税的征收有利于和房地产调控产生联动效应。若遗产税改革推出，则会对富有人群以房地产形式积累财富的热情降温，有利于抑制资产泡沫化，促进房地产价格合理回归。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　2月非制造业PMI下滑 服务业扩张步伐放缓

　　日前，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心最新发布的2月份中国非制造业商务活动指数(PMI)为54.5%，较上月回落1.7个百分点。中国物流与采购联合会表示，中国非制造业经济增速虽有所放缓，但整体仍延续去年以来的较快增长格局。伴随着施工和消费旺季的来临，有望继续向好。

　　这是官方非制造业PMI在连续四个月上升后首次出现下滑，可能引发人们对中国经济增长势头的担忧。不过，业内人士指出，数据仍表明中国服务业继续扩张，只是扩张的步伐有所放缓。

　　数据显示，受施工淡季影响，建筑业活动的回调成为指数回落的主要因素。其中，商务活动指数和新订单指数较上月均有较大幅度回落。在主要行业中，房屋建筑业和建筑装饰及安装业回落较为明显。土木工程建筑业仍保持较好的发展态势，其新订单指数再次创出自2012年3月以来的新高，表明基础建设投资有望在今年持续发力稳增长。

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，综合各主要指数变化，中国非制造业经济增速虽有所放缓，但整体仍延续去年以来的较快增长格局。受春节效应带动，一些消费性服务业的良好表现保证了2月份非制造业经济的较快增长，同时在消费结构上也有所变化。居民出行、日常消费和信息消费均有良好表现，但餐饮消费有所降温。

　　在厉行节约风气的影响下，餐饮业消费继续降温。数据显示，新订单指数连续两个月运行在50%以下，且降幅继续扩大；业务活动预期指数降至42.3%，创出自数据调查开始以来的最低水平。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　【

　　上海证券报

　　证监会再拓券商融资渠道证券公司将可发收益凭证

　　昨日,中国证监会公布了《证券公司债务融资工具管理暂行规定(征求意见稿)》,并向社会公开征求意见。

　　证监会有关部门负责人表示,由于历史原因,证券公司的融资渠道较少,缺乏持续有效的长期融资渠道,行业迫切需要拓展新的融资渠道,满足业务发展带来的融资需求。为支持证券公司拓宽融资渠道,并为投资者提供更多、更灵活的投资工具,证监会起草了《证券公司债务融资工具管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》),在对现有证券公司债券、次级债有关规定进行细化的同时,允许证券公司按照规定发行收益凭证这一新的融资工具。

　　《暂行规定》共十八条,对立法依据、适用范围、审核与报备要求、投资者适当性管理要求、发行条件等作了具体规定。鉴于相关办法对公司债券和次级债已有明确规定,《暂行规定》重点对收益凭证作了规定。

　　具体包括:收益凭证可以公开发行,也可以非公开发行,还可以向单一客户定向发行;证券公司可以根据自身和客户的需求,自行约定收益凭证的期限;收益凭证可以在证券交易所、证券公司柜台市场、机构间报价与转让系统,以及中国证监会认可的其他场所发行、转让;证券公司公开发行收益凭证的,应当经证监会批准,证监会自受理申请之日起20个工作日内作出行政许可决定;非公开发行债务融资工具的,应当在发行完毕后5个工作日内报证券业协会备案;证券公司非公开发行收益凭证,只能面向合格投资者进行,合格投资者数量不得超过200人。

　　此外,《暂行规定》还明确,基金管理公司、期货公司、证券金融公司和中国证监会负责监管的其他公司,以及商业银行、保险公司、信托公司等其他金融机构在证券交易所、证券公司柜台、机构间报价与转让系统,以及中国证监会认可的其他场所发行、转让债务融资工具的,参照适用本办法。

　　该负责人表示,下一步,证监会将根据社会各方面意见,对《暂行规定》作进一步修改完善后,及时公布实施。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　证监会副主席庄心一表示 并购重组分道制审核或今年启动

　　证监会副主席庄心一昨日表示,上市公司并购重组分道审核今年可能会启动试行,市场并购效率将会进一步提高。

　　庄心一是在列席全国政协十二届一次会议开幕会间隙接受媒体采访时作上述表示的。针对发行体制改革、IPO开闸、机构创新发展、全国性场外市场扩容等市场热点问题,庄心一表示,新股发行市场化改革的方向不会改变,未来还将从实际出发,进一步推进新股发行体制改革;IPO重启计划将在在审企业财务核查完成之后考虑;全国性场外市场试点范围扩大的趋势是确定的,但具体扩容到哪些高新区目前还没有说法。

　　针对QDII2今年会否批复额度的问题,庄心一说,额度问题尚不清楚,但可以确定的是,市场开放的趋势一定是逐步扩大的。

　　庄心一还表示,当前证券公司创新发展的力度和步伐都很快,将期待证券公司能有更好发展。同时,他表示对违反法律法规的证券公司,将依照证券法及有关监管规则进行处罚。

　　被问及退市改革实施后,是否会有公司退市的问题时,庄心一说,应当如此,按照新发布的退市规则,不符合要求的上市公司将会退市。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　证监系统12名代表委员亮相最关注证券法修订期货立法

　　截至昨日,参加全国两会的12名来自证券监管系统的代表、委员已全部到会。上海证券报记者采访发现,证券市场法制建设成为12位代表委员最为关注的话题,其中证券法修订、“期货法”立法成为关注焦点。多位代表委员表示,准备对此提交建议和提案。

　　全国政协委员、上交所理事长桂敏杰接受记者采访时表示,今年重点关注证券法修订、“期货法”立法问题,并将对此提交提案;全国人大代表、上期所理事长杨迈军表示,可能会在建议中着重关注“期货法”立法等问题;全国人大代表、辽宁证监局局长潘学先提出,应将证券法修改纳入下一个五年立法规划和年度立法计划,加快证券法修改工作进程,以更好适应市场实际,加快发展包括私募市场、债券市场、场外市场等在内的多层次资本市场;全国人大代表、湖北证监局局长芮跃华准备向大会提交两份关于证券法修订的建议,其中将涉及关于延长证券案件涉案财产冻结期限等具体问题。

　　其他代表委员在接受上海证券报记者采访时也表示,现行证券法实施已有七年,随着资本市场不断发展完善,法律条文中有些地方已经不适合当前市场发展的需要,应当对证券法进行修改。同时,我国期货市场在规模体量上已在世界居前,形成了包括商品期货、金融期货在内的较为完善的市场体系,为促进期货市场更加规范、健康地发展,有必要将现行的一些行政法规、部门规章上升至法律层面。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　【

　　中国证券报

　　庄心一：证监会正在调查万福生科案

　　中国证监会副主席庄心一3月3日在列席全国政协十二届一次会议开幕式后回答中国证券报记者提问时表示,证监会正在调查万福生科案。今年将启动并购重组分道制审核试点。并购重组审核改革方向是提高审核效率。他表示,新股发行改革市场化方向绝对不会变,今年将有退市企业出现。

　　在谈及今年是否会有企业被强制退市时,庄心一表示,按照新的退市要求,不符合要求的企业就应退市。今年应该有被强制退市的企业。

　　万福生科日前披露的自查结果显示,2008年至2011年定期报告财务数据存在虚假记载,4年累计虚增收入7.4亿元左右,虚增营业利润1.8亿元左右,虚增净利润1.6亿元左右。庄心一说,目前万福生科案件正在调查过程中,在调查结束后,就会公布案情。

　　庄心一还告诉中国证券报记者,今年应能启动并购重组分道制审核试点。此前,他曾表示,“分道制”是对上市公司并购重组申请分不同通道进行审核。简单说,就是对并购重组申请按设定的公开标准自动分类、区别对待,有条件地简化审核程序,减少审批事项。设想的分类标准针对的主体将分别是上市公司诚信状况、中介机构资质和水平、产业政策及交易类型。一旦出现并购重组法定审核事项,即可根据上市公司日常监管记录、行业自律组织对财务顾问专业评价结果及国家公布的产业政策等客观可辨的既有元素,综合生成分类结果,同时把项目审核分为豁免、快速、常规和审慎四类,自动“对号入座”,区别对待。

　　他强调,并购重组审核改革方向就是提高审核效率。

　　在谈到新股发行改革今年是否会有新动作时,庄心一说,新股发行改革市场化方向绝对不会变,具体措施将“从实际出发”。

　　他认为,目前证券公司创新力度和步伐都很快,“我们会期待着”证券机构改革。不过,他表示,没有听说今年将召开券商创新大会计划。

　　庄心一表示,对违规证券公司,证监会将依照证券法和监管规则,该怎么处理就怎么处理。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　券商融资渠道拓宽或有新突破

　　全国人大代表、中国证监会机构监管部巡视员欧阳昌琼3月3日在接受中国证券报记者采访时表示,建议推动证券公司创新发展,进一步拓宽证券公司融资渠道。在央行、银监会支持下,证券公司融资渠道已慢慢在拓宽,下一步希望在短融、过桥贷款、债务性融资工具等方面有一些新突破。对该政策建议落地可能性,欧阳昌琼认为,可能会比较快得到落实。

　　欧阳昌琼表示,私募基金在税收、工商登记等方面政策当前并不明确,建议有关部门在政策上予以明确。私募基金在交税时需明确到底是管理人交还是持有人交。以合伙制私募基金为例,当前是合伙企业在交,这导致税负比较重。“先明确税由谁交,然后确定税负是多少。”欧阳昌琼说,“总体而言,应减轻税负。”

　　欧阳昌琼还准备建议推动网络信息管理方面立法。欧阳昌琼说,证券交易85%以上通过网络,网络信息安全对证券行业尤其是证券交易越来越重要,建议有关部门尤其是人大立法部门加强对网络信息管理立法工作。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　寻找改革红利释放路径

　　2013年两会拉开序幕。分析人士认为,十八大所规划的改革思路和措施在今年的两会上得到体现,政策付诸实施将大大快于预期。展望未来,资本市场所植根的经济基本面正在发生积极变化,资本市场将担纲重任,许多伴随改革红利释放的投资机会将不断涌现。

　　去年12月初沪综指从1949点开始反弹,500点的回升力度和速度超过很多人预期。其实,市场环境正在发生重大变化。十八大以来,资本市场热点与改革政策预期紧密联系。环保、大部制改革、航空、金改、农业产业化经营,相关板块个股不断创出惊人纪录。虽然有观点认为,这是资本市场面对新鲜题材的又一轮炒作,与以往并无不同。也有不少研究报告指出,环保板块大气治理类公司市盈率高达50多倍,未来没有太大空间。但应看到,一些板块之所以已脱离原有分析框架,原因是改革不断释放的政策红利使上涨从讲故事、炒概念,变成越来越一致的业绩预期。

　　捕捉到这种变化的不仅仅是国内的投资人,还有嗅觉敏锐的海外投资者。黑石集团高级顾问拜伦·韦恩称,中国推动改革行动和成效有可能成为今年令国际投资界“吃惊”的十大事件之一。这实际是海外资金闻风而至、QFII规模大增动因之一。

　　对未来的投资逻辑,市场表现已指明,就是应积极发掘中国经济发展长期方向和潜在动力,寻找改革红利释放路径。中国经济改革和发展方向、中国民众对提高生活质量诉求,就是未来资本市场投资机会。

　　首先是改革开放将带来以市场资源重新配置为主线的投资机会。改革不停顿,开放不止步。例如,今年两会上将审议讨论关于国务院机构改革和职能转变方案。

　　大部制改革本质是减少政府对市场干预,优化市场资源配置,加速产业整合。因此,改革涉及的各个行业都有望迎来效率提高和做大做强机遇。近期,改革预期较强的相关产业板块已有较好表现。

　　加快开放给市场带来憧憬。目前,全球投资七到八成是跨国并购,中国各行各业对外开放水平总体较低。中国金融领域开放除将为资本市场带来大规模外部资金和各类型投资者,还将加快培育国际一流水平银行、券商、保险等金融机构,提升竞争力和盈利能力。其他产业对外开放同样带来资产重组和业绩提升机遇。

　　其次,一系列具体改革措施提上日程,改革敢于“啃硬骨头”、敢于触动既得利益的决心,将激发市场各方做多热情和信心。例如,收入分配改革总体方案出台,将有更多细化措施跟进,收入提升是消费增长最大保证。又如,资源品价格改革将逐项推进,相关行业企业迎来受益良机。此外,征地制度改革、医药卫生体制改革、鼓励民间投资细则、扩大营改增试点范围和行业等一系列改革政策措施即将在两会后落实。每一项改革背后都蕴含着新的投资机会。

　　再次,围绕衣食住行,全面提升民众生活水平和质量,将诞生新的投资机会,也蕴含着投资风险。一部热映的电影《泰囧》竟会引起光线传媒股价翻番,“塑化剂”也能使白酒股市值单日蒸发300亿。经济发展要围绕民生,资本市场也不能脱离这一根基。未来诸如绿色农业、环保、食品安全体系、电子支付、旅游、餐饮等等,资本市场热点、风险点越来越与每个人的生活息息相关。此外,新的生活方式和消费热点也将带来投资机遇。

　　最后,最重要的是,经济发展和改革红利兑现并非一日之功,投资者须摒弃短线炒作思路,多一分坚定,少一分盲目。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　证监会拟允许券商发行收益凭证

　　中国证监会3月3日公布《证券公司债务融资工具管理暂行规定(征求意见稿)》,并向社会公开征求意见。证监会有关部门负责人表示,由于历史原因,证券公司的融资渠道较少,缺乏持续有效的长期融资渠道,行业迫切需要拓展新的融资渠道,满足业务发展带来的融资需求。为支持证券公司拓宽融资渠道,并为投资者提供更多、更灵活的投资工具,证监会起草了《暂行规定》,在对现有证券公司债券、次级债有关规定进行细化的同时,允许证券公司按照规定发行收益凭证这一新的融资工具。收益凭证可以公开发行,也可以非公开发行,还可以向单一客户定向发行。

　　《暂行规定》共十八条,对立法依据、适用范围、审核与报备要求、投资者适当性管理要求、发行条件等作了具体规定。

　　鉴于相关办法对公司债券和次级债已有明确规定,《暂行规定》重点对收益凭证作了规定,具体包括:证券公司可以根据自身和客户的需求,自行约定收益凭证的期限;收益凭证可以在证券交易所、证券公司柜台市场、机构间报价与转让系统以及中国证监会认可的其他场所发行、转让;证券公司公开发行收益凭证的,应当经证监会批准,证监会自受理申请之日起20个工作日内作出行政许可决定;非公开发行债务融资工具的,应当在发行完毕后5个工作日内报证券业协会备案;证券公司非公开发行收益凭证,只能面向合格投资者进行,合格投资者数量不得超过200人等。

　　《暂行规定》要求,证券公司发行收益凭证,应当符合最近12个月风险控制指标持续符合要求、募集资金有合法用途、以现金或者中国证监会认可的其他形式募集等条件。

　　《暂行规定》明确,基金管理公司、期货公司、证券金融公司和中国证监会负责监管的其他公司,以及商业银行、保险公司、信托公司等其他金融机构在证券交易所、证券公司柜台、机构间报价与转让系统以及中国证监会认可的其他场所发行、转让债务融资工具的,参照适用本办法。

　　这位负责人说,下一步,证监会将根据社会各方面意见,对《暂行规定》作进一步修改完善后,及时公布实施。

　　应开展个人延税型养老金投资账户试点

　　全国政协委员侯外林日前提交了名为《关于开展个人延税型养老金投资账户试点的提案》。他提出,借鉴美国个人退休账户有关做法,应由财税部门出台相关政策,允许广东、上海等有条件省市经批准后开展个人延税型养老金投资账户试点。商业保险公司在坚持稳健性、安全性原则前提下增加一些对资本市场投资,提高投资效益,希望有条件的保险公司可积极借鉴成熟市场经验,探索开展“推动个税递延型养老保险产品试点”工作。

　　去年,广东安排1000亿元养老保险结存资金委托全国社保基金管理,近一年来该部分资金总体运营情况良好。对此,侯外林提出,广东应再增加一部分委托投资金额,比如再拿出1000亿元养老保险结存资金,委托专业机构进行投资运营,进一步完善委托投资方案,确保获得合理收益。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　侯外林:应允许有条件省市试点个人延税型养老金投资账户

　　全国政协委员侯外林日前提交了名为《关于开展个人延税型养老金投资账户试点的提案》。他提出，借鉴美国个人退休账户有关做法，应由财税部门出台相关政策，允许广东、上海等有条件省市经批准后开展个人延税型养老金投资账户试点。商业保险公司在坚持稳健性、安全性原则前提下增加一些对资本市场投资，提高投资效益，希望有条件的保险公司可积极借鉴成熟市场经验，探索开展“推动个税递延型养老保险产品试点”工作。

　　去年，广东安排1000亿元养老保险结存资金委托全国社保基金管理，近一年来该部分资金总体运营情况良好。对此，侯外林提出，广东应再增加一部分委托投资金额，比如再拿出1000亿元养老保险结存资金，委托专业机构进行投资运营，进一步完善委托投资方案，确保获得合理收益。

　　中国证券报:侯委员,请您介绍一下您今年提交的提案内容。

　　侯外林:我的提案是关于开展个人延税型养老金投资账户试点。

　　世界各国对社保制度进行改革的主要方向是建立以三个支柱为支撑的社保体系:第一支柱是基本养老保险,体现政府责任;第二支柱是补充养老,体现雇主责任;第三支柱是个人储蓄养老,体现个人责任。国际经验表明,健全的养老保障一般应由30%的社会养老保险、30%的企业年金和40%的个人养老保障投资组成。

　　目前,在我国社保体系中,政府承担主要责任;第二支柱刚刚起步,规模很小;第三支柱基本依赖个人储蓄和少量商业保险,制度化程度低,缺乏有效投资渠道,保值增值压力较大。因此,借鉴美国、加拿大、日本等发达国家做法,推出我国个人延税型养老金投资账户政策,以税收优惠加快个人养老保障计划发展,尽管在短期内会减少税收收入,但有利于激发个人为未来养老进行多元化积累的意识和责任,增强公民自我保障积极性,进一步健全国家、企业和个人三方分担养老责任的制度,加快建成多层次、可持续的养老保障体系,从长期来看有利于缓解政府在养老保障方面的财政压力。个人养老金投资账户推出,有利于推动“储蓄养老”向“投资养老”转化,对资本市场稳定健康发展是有益的。

　　以美国个人退休账户为例,为鼓励个人储蓄养老发展,美国政府对个人开设退休账户提供税收优惠,基本方式是税收延迟,即个人账户在缴费、投资阶段不征税,只在领取时才根据税法征收个人所得税。民众可选择在银行、基金管理公司和保险公司等金融机构开立个人退休账户,并由其负责投资运营。随着美国资本市场发展和投资者成熟,目前大部分民众选择在共同基金管理公司开立个人退休账户。截至2011年,美国近一半个人退休账户资产由共同基金管理。由于政府税收政策推动和个人退休账户所具有的灵活性、便携性等优势,个人退休账户一经推出就受到美国工薪阶层欢迎。目前个人退休账户已成为美国个人退休资产最大组成部分,已超过以401k为代表的缴费确定型计划。截至2011年末,个人退休账户资产总额高达4.9万亿美元,相当于美国全部养老金资产的27.4%,有40%左右的美国家庭拥有个人退休账户。

　　为此,应借鉴美国个人退休账户有关做法,由财税部门出台相关政策,允许广东、上海等有条件省市经批准后开展个人延税型养老金投资账户试点。对企事业单位职工工资,可比照住房公积金制度安排,在规定的投资限额内享受个人税前列支,积累在养老金投资账户,退休后方可领取,如符合特定条件提前申请领取,需按照当时税收政策补缴个人所得税款。经批准开展试点的基金管理公司、保险公司为有意向的个人开立延税型养老金投资账户,根据个人需求提供风险收益特征不同的养老金投资产品。

　　广东应增加养老金入市规模

　　中国证券报:刚才,您谈到养老金投资运营问题。去年广东省安排1000亿元养老保险结存资金委托全国社保基金管理,一年过去了,情况如何?您对养老金和其他保险资金投资运营有什么建议?

　　侯外林:为更好地探索解决养老金结余部分保值增值问题,经国务院批准,去年广东省把1000亿元城镇职工基本养老保险结存资金委托给全国社保基金理事会投资运营,成为全国首个尝试地方养老金投资运营省份。据广东省有关部门介绍,近一年来该部分资金总体运营情况良好。根据双方约定,这部分资金一是保本保最低收益,二是超过最低收益的部分,由广东省与社保基金理事会按约定比例分成。因此,这部分资金不但安全,而且有望增值。

　　广东按照党的十八大有关“建立社会保险基金投资运营制度,确保基金安全和保值增值”的要求,在总结去年经验基础上,在滚存结余的4000多亿元社会保险资金中,应再增加一部分委托投资金额,比如再拿出1000亿元结余资金,委托专业机构进行投资运营,进一步完善委托投资方案,确保获得合理收益。

　　保险公司应增加对资本市场投资

　　中国证券报:开展个人延税型养老金投资账户试点,这对保险公司有什么影响?险资是否应增加对资本市场投资?

　　侯外林:商业保险公司是机构投资者重要力量。从全球保险市场现状看,保险公司管理着全球40%的投资资产。保险公司持有的上市公司股票市值占整个股票市场比重,美国为25%,欧洲为40%,日本更高达50%。

　　但从广东情况看,截至2012年底,全省商业保险公司资金运用余额为518.85亿元,其中银行存款为304.52亿元,占比为59%,债券为205.05亿元,占比为40%,二者合计占比为99%,证券投资基金和股权(股票)投资为0。

　　商业保险公司应能参照成熟市场做法,加强专业人才培养和储备,完善投资组合,拓宽投资领域,在坚持稳健性、安全性原则前提下增加一些对资本市场投资,提高投资效益。比如,我在提案中提到的开展个人延税型养老金投资账户试点,对保险公司来说就是一项非常有发展前景的业务,也是一项需保险市场与资本市场有效对接的业务。

　　《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合试验区总体方案》明确提出,要“推动个税递延型养老保险产品试点”。希望有条件的保险公司可积极借鉴成熟市场经验,探索开展这项试点工作。证券监管部门将积极做好保险资金投资资本市场的衔接和服务,积极为保险等专业机构和产品参与资本市场创造良好条件。近期,中国证监会正式公布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》,欢迎有条件的保险资产管理公司积极申请开展基金管理业务,在满足居民不断增长的财富管理需求同时,进一步壮大机构投资者队伍,促进资本市场长期稳定健康发展。

　　（《证券时报》快讯中心）