两会“预读”：城镇化利好水泥、建材股

　　3月4日，周一。两会政协会议、人大会议相继开锣，象征胡温十年结束、新旧政府交接，而对投资者而言，最重要是“城镇化”方案即将出炉，将左右中国未来20至30年的经济路向，推动利益板块移动。

　　内地14亿人，51%居于城市，49%仍住在农村，所以中国的城镇化比率是51% ，美国和欧洲分别为82%和73%。中国推动城镇化，正是要逐渐提高至欧美水平，这涉及逾6亿农民进城，将是漫长过程，起码要20至30年才完成。

　　中央不容地产商做大

　　很多人以为“城镇化”最有利内房股，这是皮毛之见。据《福布斯》最新富豪榜，头五大富豪都是地产商，全球罕见，北京政府不会容许此景在内地重演。

　　从过去数年可见，中央一方面承认地产对拉动经济的奇效，但一旦楼价稍现急升苗头，则限购、限价、限贷令连环重拳，不会手软，紧松操之在我，地产商只能夹着尾巴逃。连“内房一哥”万科王石也预言，未来卖楼的净利润将长期只有10%，是本分而非暴利生意。

　　事实上，城镇化绝不只是让农民搬进城，还涉及给他们工作、福利和社交等难题。但无论如何，住房确是重点之一，中央对这问题有何方案，正是今届两会各方注视的焦点。

　　中国观察家普遍预期，两会将提出户籍改革，让进城打工的农民落户，享有市民同等待遇，当中最重要的是医疗和住房福利，后者统称为保障房，主要包括经济适用房及廉租房。

　　新加坡八成人居于组屋，香港五成人住在公屋及居屋，这两地都是中央近年考察重点。上月温总推出的“新国五条”，正要求地方政府订出兴建保障房的硬指标，其中今年全国将落成430万套，并新开工630万套保障房。

　　至目前，全国仍只有不足5%的人居于保障房，提升空间很大。可以预期，当局将继续卖地予地产商，获取巨额税收，并从中拨取资源兴建保障房，双轨并进。各界也关注，城镇化方案会否订出保障房比例的指引，这将对未来经济、房屋、税收及福利政策有很大影响。

　　无论商品楼或保障房，所需的资源大同小异，不外乎钢筋、水泥、建材及人工。另外，自从2008 年“四万亿”后，很多人以为中国基建过热，其实大错特错。相比西方发达国家，中国的基建仍然严重落后，尤其城市和农村之间的乡镇地区，仍缺乏完善的平地、交通、水电及通讯设施，这将是城镇化的建设重点。

　　去年内地水泥产量增长7.4% ，增速是近年最低，令外界担心产能过剩。但瑞银上周五发表报告，估计今年水泥需求有近双位数增长，加上行业去年进行整合，今年的供需关系将有大幅改善，尤其很可能从本周开始出现价量齐升。

　　与其猜测城镇化会否惠及内房股，不如押注“通杀”的板块，尤其是去年受压的水泥及建材股，随着地产商增加买地，今年肯定低谷反弹；再加上两会城镇化利好消息，将有双重动力，很有机会取代去年的内房，晋身今年的龙头板块。

　　中产化商机

　　社会M形化是全球发达经济体的大势所趋。发达国家之失，却是新兴国家之得，中国现正形成庞大的中产阶层，将对经济有深远影响。

　　国家统计局2005年为中产下的定义是：家庭年收入介乎6万至50万元人民币。按此标准，中国当时有6550万人属于中产，占人口的5%。相对于美国和欧洲有逾半中产人口，中国的中产光谱明显非常狭窄。

　　社科院2011年的《蓝皮书》指出，中国中产已增至2.3亿人，占人口20%，并估计于2020年增至47%，届时将首次出现“中间大、两头小”的橄榄形结构，正式晋身小康社会。

　　中国现在晋身中产的一代，大多是七十后和八十后，做白领职位，乘着经济起飞，上流机会充裕，逐渐步步高升。以工资绝对值计，他们在西方只算基层，但以中国的生活水平，已足够买房买车，每年去旅行，过小康生活。

　　若按社科院预测， 中国于2020年有47%的中产人口，将是全球历来最巨型的中产市场。有别于从前只求温饱，中产对生活有更高追求，从衣食住行、医疗教育到娱乐享受，并将带动相关的行业及企业冒起，对中国以至全球经济影响深远。

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