赋理：房地交易个税无法打压房价

　　中国的房价太高了，而地方税收收入又太低了。除了对房地产征收资本利得税，有没有更好的办法同时解决上述两个问题？政府已经表示要对二套房交易差额征收20%的个税。这个消息令房地产股价大幅跳水，不过想让房地产价格同样大跌怕是不太可能。

　　对地方政府来说，高达20%的资本利得税（之前已经存在但可以被轻松规避掉）是个好事。过去地方政府的财政收入中有高达40%的来自土地销售，但自从去年开始控制房地产销量，土地销售额下降了16.7%。重税房地产可以帮助填满预算空缺。

　　然而，如果是为了打压房价，实施资本利得税的主张就不那么令人信服了。是的，房价问题很严重。瑞士信贷去年夏天估测，2007年至2011年间京沪两地的个人可支配收入增加了八倍，但房价增加了约23倍。二线城市中该比率较低，但依然令人担忧。

　　解决房价问题，交易税恐怕没多大帮助。在较为发达的经济体，投资者通常不会选择承担20%的交易税，而是会把现金投入到股票或者银行。但在中国，由于市场发育不良，无论是股票还是银行都缺乏足够的吸引力。房地产的投资收益，即使受到了抑制，仍然要好于从股市中寻求不可预知的回报。至于银行储蓄，因为存款利率是受政府控制的，甚至都无法用来对冲通胀。

　　对现有房地产业主来说，征收资本利得税可能会减少他们在房价上涨时售房的意愿。然而，中国最不想看到的就是市场流动性变差。问题不在于买家炒房，而在于他们坐守闲置房产推高了对其他房产的需求。

　　控制房价的关键不在于征税，而在于控制货币增速。继创纪录的2.5万亿元信贷被注入经济体后，二月房地产价格实现了第九个月的连续增幅。征收20%的个税也许会给依靠成交量推动营收的房地产商带来压力，但只有抑制货币的过度供给与此同时，为储户提供有吸引力的投资渠道才能让房地产价格回归正常。

　　赋理(John Foley)是Breakingviews大中华区记者，派驻香港。他写过的论题涉及企业并购、资本市场、消费品、矿业和奢侈品等领域。在2004年加入Breakingviews之前，约翰曾是一家位于伦敦的广告机构的撰稿人。约翰曾在牛津的艾克赛特大学学习英国文学。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用，谢绝一切转载（编译：yan）

　　作者：赋理