金融股再成“定海神针” A股大涨收复2300点

　　在经历了周一的大幅下跌之后，正当市场人士预期股指将继续调整之时，沪深两市股指昨日却出现大幅回升，尽管成交量较周一有所减少，但仍维持在2200亿元以上的水平，而以券商、银行为代表的金融股成为了资金主要流入的目标。对于这种幅度的反弹是预示着反弹仍将持续，还是下跌途中的阶段性回抽，市场人士对此的判断并不一致，但整体的态势仍以谨慎为主。

　　券商股是金融板块最好选择？

　　尽管经历了周一的大幅下跌，但上证指数昨日仍以2274.81点小幅高开，股指呈现高开高走之势，券商、银行等金融股成为了资金主要流入的目标，不仅板块整体涨幅居前，甚至一些权重个股还被资金拉至涨停板，带动市场人气快速回升，题材股也开始纷纷走强，使得全天股指大幅回升，上证指数报收于2326.31点的全天高位，上涨52.90点，涨幅2.33%；深成指报收9341.35点，上涨201.60点，涨幅2.21%。两市全天合计成交2233亿元，全天资金合计净流入16.67亿元。

　　在经历了周一的大跌之后，昨日市场的强势反弹有点出乎市场人士的预料，尽管地产板块整体走势仍较为低迷，但金融股的东山再起使得市场情绪得到稳定，同时以医药为代表的防御性板块也受到了一些资金的青睐，这样的市场运行结构也使得投资者对于股指后续走势的判断分歧严重。

　　中信建投证券策略分析师安尉认为，按照周期运行的规律，3月份进入了重要的数据验证期，再次布局周期股和继续主题类成长股挖掘面临着转换，但房地产政策的落地，却将推迟这一转换的形成。

　　首先，对于周期股而言，短期的预期是负面的。在下游大金融中，银行和信托这类资金提供者会受到中期房地产市场流动性降低和抵押物折损的负面影响，两者比较，银行好于信托。对于地产商而言，新政在短期不会改变销售状态，可能还会加速销售，新政的影响更多体现在证券市场层面。对于证券行业而言，其业务特征决定了与地产政策的联系要比银行更弱，又因其在大金融中近年来发展最弱，故创新活动会继续提速，证券将是大金融中最好的选择。

　　对于中游周期品行业，提前左侧交易的策略在2月初有所预演，但受到央行回收流动性影响夭折，在当前政策预期改变下难以实现，中游成为了配置中关键但不紧迫的角色，3月底的政策和数据明朗会对其产生较强的拉动。对于上游周期品行业，当前还无法炒作经济过热和通胀大幅上扬，配置价值仍然较弱。

　　周期股上涨逻辑或消失？

　　不过，也有市场人士对于后续走势并不乐观，甚至认为周期股的上涨逻辑正在逐渐消失。上海证券策略分析师屠骏就认为，3月4日暴跌的实质，是理性的“羊群”回避周期股的情绪共振点。鉴于前期房地产板块下跌对于调控加码预期已经有所反应，即使市场预期各地方的调控目标在3月底仍会跟进，房地产调控“国五条”只是周一市场暴跌的催化剂，是机构投资者回避周期股情绪共振点“蝴蝶效应”的始作俑者。周一市场抛售与回避周期股，虽然是稍显迟滞的“羊群效应”，但却是理性的交易行为。

　　周期股上涨逻辑的消失与中期调整的确立再次强调：经济不会有惊喜、政策刺激预期减弱以及流动性预期偏向负面构成周期股上涨逻辑消失的三大理由。鉴于银行、地产等周期行业在指数中无可比拟的权重影响，指数形态上的中期调整已经确立。

　　相信市场不久将重新面对评估经济、政策、流动性作为春季攻势三个驱动轮的“胎压”。结合周期股上涨逻辑消失的三大理由，建议机构投资者在短期市场震荡中及时升级防御策略：需极其谨慎地对待周期股可能出现的超预期调整，控制整体仓位。在环保、医药、军工、消费电子等主线下游击战“中小票”。