欧盟新规针对花红 汇控“五强”过不了关？

　　3月4日，周一。欧盟上周三达成临时协议，规定银行员工花红明年起只能等同于年薪水平，要突破此上限，必须获得受雇机构至少三分二股东批准，但即使如此，花红也不能高于年薪二倍。

　　为欧智华算算账

　　适逢汇控刚公布全年业绩，老毕正好就地取材，为欧盟这项备受争议的规例（今年5月21日将提交欧洲议会全体表决，一经通过，将于2014年1月1日起正式生效）来个“预演”。

　　以汇控行政总裁欧智华为例，2012年整体报酬740万英镑，当中125万镑为基本年薪，195万镑为花红，120万镑为福利，余下300万镑则为根据一项长期计划发放的股份。

　　与2011年的800万镑相比，欧智华去年整体报酬略减。根据汇控周一公开的资料，欧智华2011和2012年底薪皆为125万镑，以2011年花红215万镑计算，相当于年薪1.72倍；2012年花红195万镑，相当于年薪1.56倍。按照上述新例，花红只能等同于年薪水平；过去两年，欧智华收取的花红皆高于限额（跟年薪看齐），因此必须汇控股东投以多数票，报酬方案才能放行。然而，由于花红不高于底薪二倍，因此只要汇控股东以至少2/3票数通过，欧智华的整体报酬仍然符合要求。

　　值得注意的是，汇控五位收入最高行政人员，去年整体所得合共2780万镑（2011年为2770万镑），当中高达2150万镑为花红，占总报酬高达77%。

　　这五位天之骄子底薪多少虽未见独立公布，但从非花红报酬合计仅630万镑，不及整体报酬的1/4可见，单以基本年薪为准，花红必然相当于底薪三四倍甚至以上。以此而论，即使汇控股东“法外施恩”，以多数票通过五人薪酬，在欧盟新例下恐怕仍难获网开一面。

　　英国对欧盟限制银行花红反应分外激烈，首相卡梅伦、财相欧思邦以至伦敦市长约翰森，无不喊破喉咙炮轰建议，力陈为花红封顶只会导致金融业人才离弃欧盟，让纽约、香港、新加坡、苏黎世捡了便宜。

　　英国“紧张”并非无因，但真正理由恐怕跟欧盟竞争力无关，而是新例一经落实，包括英国在内的欧资银行不仅要在欧盟境内受规限，而且在世界各地包括亚洲、北美，以及外资行在欧盟的分支，在新例下将被一网打尽。换句话说，从明年起，花红限制既适用于汇控、渣打在香港、美国的分支，也适用于非欧资大行如摩根大通、高盛等在欧盟的业务。英国作为欧盟一员，伦敦当然难以独善其身。

　　欧盟新例是否有助防止摩根大通“伦敦鲸”一类震撼性事件重演，尚待事实证明，但可以肯定的是，新例设定的上限虽与大部分银行员工现存花红对底薪比率相若，但每年替银行带来以美元计八九位数收益的星级交易员，为了续享十倍八倍于年薪的花红奖赏，蝉过别枝动力势必大增。

　　大幅加薪巧避监管

　　在无远弗届的欧盟新例覆盖下，可供选择的金融机构，不外瑞士大行在本土或非欧洲的海外分支，以至美资大行在欧洲/英国以外的业务。从星级交易员自身利益出发，在苏黎世替瑞银效力，又或代表高盛在新加坡“坐盘”，吸引力皆远胜为其他银行在伦敦服务。大不列颠在新例阴影下坐立不安，与其说站在欧盟竞争力的立场发声，还不如干脆承认，英国担心的是业界菁英舍伦敦而去，令这个欧洲金融中心魅力顿失。然而，话得说回头，欧陆国家对大不列颠雄霸金融业向来心有不甘，伦敦吸引力下降，欧陆诸国只怕喜多于忧。

　　银行花红犹如“军备竞赛”，向由华尔街领风骚，美资大行在这方面的去向，足以成为业界指标。

　　雷曼倒闭后，银行花红备受监管机构关注，公众对银行一方面接受政府注资打救，另一方面却继续收取巨额奖赏怨气冲天，华尔街为免成为众矢之的，去年发放花红约200亿美元，虽比2011年增加8%，但与2007年金融海啸前的343亿美元相比，大有不如。

　　不要以为华尔街“良心发现”自我约束，花红不如前，并不意味着整体所得今非昔比，原因是雷曼倒闭后，大行高层的底薪动辄三、四倍于海啸前的水平，连同获增发股份等非现金报酬，抵销花红之失绰绰有余。

　　由此可见，银行业洞悉先机，早在薪酬架构上作出调整，以避开花红受规管的正面冲击。

　　世界经济低迷，金融机构薪金尚且以倍数提升，欧盟根据不受管制的年薪作为银行花红“封顶”的基础，只会令金融业报酬模式加快过渡。基于底薪易加难减，弹性逊于可增可降的花红，银行一旦再遇逆境，通过削支控制成本恐怕难上加难。官僚与金融大鳄斗法，总是差了那么一点点。

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