上交所桂敏杰：再融资审核权下放“箭在弦上”

　　全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰6日在介绍2013年上交所工作重点时提到，将做好再融资审核机制调整的准备和实施工作。

　　桂敏杰表示，将研究、梳理、优化再融资审核流程，减少审核时间，简化、公开审核标准、流程和进展，建立以市场化为导向的再融资审核机制。他提到，再融资是资本市场配置资源，服务实体经济非常重要的一个方式。这些年来，再融资一直占了比较大的比重，甚至比IPO还高，是市场非常重要的融资方式。一套再融资监管体系和监管制度支持了很多上市公司做大做强。2008年以来，仅上交所市场再融资就达到了1 .2万亿规模，其中银行再融资就达2000多亿元，补充了资本金，满足了资本充足率的要求。

　　桂敏杰表示，由于上市公司信息披露是可持续的，所以对于上市公司再融资的关注不同于IPO，适当的进行审核机制的调整是很有必要的。“(再融资审核)调整工作确实在推进，交易所在积极配合。”他表示，关于上市公司再融资审核权下放交易所，总的思路是通过调整之后能够更多地发挥交易所贴近市场、贴近上市公司、了解上市公司的特点，承担起部分再融资审核方面的职能。再融资审核的调整涉及比较多的事项，包括减少实质性新的判断，发挥中小投资者参与决策的作用，提高信息披露质量等等。上交所一直在进行这方面的准备，在做制度方面的研究，包括规则、技术、人员方面的准备，配合好证监会再融资审核的调整。

　　稍早之前，全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征在接受媒体采访时曾透露，再融资审核权下放工作正在准备当中。全国人大代表、证监会机构监管部巡视员欧阳昌琼则表示，对于再融资审批权限从证监会下放至交易所，证监会正在积极研究。证监会相关部门负责人曾表示，证监会对如何做好发行审核工作、探索审核机制更好贴近市场需求，一直在进行探讨和研究。上市公司再融资与IPO相比有其自身特点，由于上市公司已在资本市场经过持续信息披露，投资者对其经营情况更为了解，市场对其分析跟踪比较充分，对其股价波动情况也相对熟悉，因此上市公司再融资审核机制应与IPO审核机制形成差异化安排。

　　不过，无论是陈东征还是桂敏杰，都没有对再融资审核下放有无时间表作出回应。此前，曾有消息称，再融资审核下放最快或将在两会后的3月底推出。北京一家券商投行部门的负责人对《经济参考报》记者表示，再融资审核权的下放，实际上并不存在技术上的问题，关键在于监管部门要进行放权。“放不放权就是监管部门一句话的事情，监管部门今天说 下 放 ， 明 天 交 易 所 就 能 进 行 审核。”他说。不过，他也表示，从证监会市场化的监管思路来看，进行放权也在意料之中。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求对《经济参考报》记者表示，再融资审核权下放是发行制度改革的一个重要内容。由于不可能第一步就把IPO放下去，因此先从再融资开始，将再融资审核权放到交易所，是一种有益的探索。他表示，再融资现在有一些硬性条件，包括分红、信息披露，前期募集资金使用状况、公司治理状况、有无违规记录等等。

　　对于外界有关审核权下放后再融资可能会变得更加容易的担忧，吴晓求表示，这种担忧是有道理的。证监会对于再融资审核的把关，相对来说还是更严格一些。如果把再融资的口子放得非常大，也不利于市场的发展。他表示，应当对再融资核准的程序、核准的内容进行规范。另外，交易所还要加强廉政建设，重心下移之后，一般来说公关的难度就会降低，权力容易成为寻租的标的，对交易所来说是一个挑战。

　　W ind统计数据显示，按照网上发行日期计算，2012年共有150只新股发行，实际募集资金926.95亿元，较前一年分别下降45 .2%和63.4%。相比之下，2012年A股市场共计实施增发157起，募资合计3436.5亿元；配股7起，募资合计119.4亿元。再融资的整体规模已经达到了同期IP O的3 .8倍。而自2013年以来，相对于处于停滞状态的IPO，已经有39家上市公司实施了增发，募集资金合计893 .41亿元；有两家上市公司实施了配股，募集资金合计23 .78亿元，再融资总规模达到了917 .19亿元。与此同时，W ind统计数据还显示，今年以来共有64家上市公司公布了增发预案，预计募集资金916亿元。 来源经济参考报)