酿酒板块一骑绝尘 机构淘宝估值洼地

　　本报记者 黄祎妮 上海报道

　　3月7日，白酒成为两市中为数不多的亮点。

　　当日，据大智慧统计酿酒食品板块的整体涨幅达到1.18%。其中，山西汾酒（600809.SH）涨幅达到5.11%，贵州茅台（600519.SH）也有3.75%的涨幅，洋河股份（002304.SZ）涨幅也达到1.81%。

　　从3月 5日至今，酿酒食品板块已经是连续三天上涨。

　　“之前一轮白酒的调整，很多机构将白酒的仓位杀得一点不剩。整体来说仓位都降下来不少，所以说这两天白酒涨一下也就顺理成章。”上海一家基金公司的基金经理向记者表示。

　　火中取栗

　　在白酒板块整体低迷之时，也有机构将其看做“跌出来的机会”。

　　银河证券在其报告中表示，白酒板块现在进入年度最大修复性行情起点，即开始进入为期不长的“超额收益”上升通道。

　　在其看来，从整体市场策略来看，市场对大盘前景不是明确看多，因此防御类品种存在一定市场需求。同时白酒板块存在补涨因素。

　　从基本面看，虽然行业性成长性存在疑虑，但在估值水平达到历史低位的情况下，今年一季报仍然能够正增长。

　　从市场资金流向来看，酿酒食品板块3月7日资金净流入为7934万元，其中贵州茅台资金净流入为9127万元，洋河股份净流入为4535万元，五粮液也有2133万元净流入。

　　两只啤酒股重庆啤酒（600132.SH）和燕京啤酒（000729.SZ）则分别有3752万元和3481万元净流出。

　　从最近三日的情况来看，酿酒食品板块资金净流入2.19亿元，仅次于银行、电力和通信板块。

　　“稳健的话，还是去拿一线白酒股；从弹性的角度，二三线特别是三线的白酒股会好一些。但更多的还是一个短期的交易性的机会。”上海一家券商的食品饮料研究员向记者表示。

　　也有券商将此视作战略性的建仓机会。

　　宏源证券在其报告中表示，近期大盘下跌，白酒在上一轮上涨中，受制于去库存阶段，股价不涨反跌，目前一线酒相比较大盘已累计跑输超过30个百分点，下跌空间不大。

　　在其看来，三线酒相比较大部分大众食品公司来说，扩张带来的业绩增速确定性高，“但估值便宜，且前期没有涨过，目前买入，绝对收益有保证。”

　　从近期白酒反弹来看，领涨的确实是二三线白酒个股。最近三个交易日，金种子酒（600199.SH）涨9.59%，山西汾酒（600809.SH）涨9.41%，沱牌舍得（600702.SH）涨7.48%。而贵州茅台只有5.23%的涨幅，五粮液涨幅为3.76%。

　　后市如何

　　但另一方面，高端白酒价格仍未见底。有调研显示，春节之后，飞天茅台的一批价继续下降至1100元左右，茅台15年为3000多元。也有部分情况，飞天在1000元以下一批价甩货。目前飞天的终端价已经低于1519元的指导价。

　　长城证券在其研报中表示，茅台价格仍处于下降趋势之中，预计到6月份，茅台价格会见底，见底价格（一批价）不会低于900元。

　　整体而言，恐慌心理仍在持续。

　　根据长城证券调研的信息，从去年中秋节之后，多数经销商预计政府换届对白酒消费将带来冲击，就已经开始抛货。很多经销商在此期间即使亏损20%-30%都抛货。由于提前抛货，一批商目前手中的存货并不多，二批商手中存货的周转时间也不超过一周。

　　但也不乏投机者。根据长城证券的调研，目前已经有不少人有囤货的准备，经销商和个人对茅台的预期都比较高。

　　在反腐的大背景下，高端白酒所受冲击最大。长城证券在其研报中表示，限制三公消费以及反腐力度加强，300元以上的白酒都受到重大影响。五粮液目前的出厂价降至600元左右。

　　这也导致了不少机构依然看淡3月白酒行情。

　　招商证券表示，3月份白酒板块基本面仍然缺乏催化，但存在一些负面因素的释放。

　　在其看来，负面因素主要包括三点：第一，两会期间中高档白酒的政商务消费继续受压制，舆论可能放大影响；第二，糖酒会预计较往年相对冷清，信息反馈不会太好；第三，年报和一季报增长难以乐观，即使一季度尚好，预收款等指标仍可能偏负面。春节动销较差，淡季动销更不乐观，倒逼渠道减少进货或企业加大控货。

　　作者：黄祎妮